Les hausses de taux de la BCE pourraient faire dérailler les investissements climatiques, prévient un député européen

La décision de la Banque centrale européenne (BCE) d’augmenter les taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation pourrait entraver les investissements dans les énergies vertes, a averti le législateur européen Rasmus Andresen, appelant la banque à différencier ses taux d’intérêt.

La BCE « maintiendra le cap » et augmentera encore les taux d’intérêt tant que l’inflation de la zone euro sera supérieure à l’objectif de 2 %, a déclaré la présidente de la BCE, Christine Lagarde, lors d’une table ronde au Forum économique mondial de Davos, jeudi 19 janvier.

Cependant, certains décideurs politiques craignent que cela ne mette en péril la solution à long terme à la crise énergétique, notamment les investissements dans l’efficacité énergétique et les énergies propres.

« Nous sommes confrontés à une inflation causée par des chocs d’approvisionnement dans le secteur de l’énergie », a déclaré l’eurodéputé vert Andresen à EURACTIV.

« La meilleure façon de résoudre ce problème n’est pas la politique de la banque centrale, ni une politique de taux d’intérêt agressive, mais de résoudre la dépendance aux combustibles fossiles à long terme », a-t-il déclaré.

Andresen, qui est le négociateur en chef du Parlement européen pour sa résolution annuelle sur la politique monétaire de la BCE, appelle la banque centrale à « différencier » ses taux d’intérêt, permettant aux investissements verts de bénéficier de taux plus bas afin d’éviter d’augmenter leurs coûts en capital.

« Il y a des secteurs économiques où nous n’avons pas besoin d’un ralentissement de la croissance, mais où nous avons en fait besoin de plus d’activité », a déclaré Andresen.

« Dans ce contexte, nous pensons qu’une action plus différenciée, également en matière de taux d’intérêt, peut y contribuer », a-t-il ajouté.

Ceci est soutenu par l’ONG Positive Money, qui soutient que des taux d’intérêt plus élevés ont un effet particulier sur les investissements verts.

« Les projets d’énergie verte sont plus intensifs en capital car ils nécessitent un investissement initial plus important.investissements », lit-on dans un briefing de l’ONG partagé avec les décideurs politiques. « L’industrie de l’énergie verte est donc plus sensible aux coûts du capital plus élevés que les industries traditionnelles », a-t-il déclaré.

En offrant des taux plus bas sur ses opérations de refinancement lorsque les banques accordent des prêts pour des investissements dans l’efficacité énergétique ou les énergies renouvelables, la BCE pourrait « concilier son mandat de stabilité des prix avec les objectifs environnementaux et économiques de l’UE », a poursuivi l’ONG.

Les députés débattront de la stratégie climatique de la BCE

Lundi 23 janvier, les négociateurs du groupe de la commission des affaires économiques et monétaires du Parlement européen discuteront de leur position sur la stratégie de la BCE face au changement climatique avant l’adoption de la résolution annuelle du Parlement sur la politique monétaire de la BCE.

« Nous ne parlerons pas seulement de cette proposition mais aussi de la question climatique dans son ensemble, donc de la responsabilité de la BCE de se conformer aux objectifs climatiques de Paris », a déclaré Andresen.

Alors qu’Andresen espère que la proposition de taux d’intérêt différenciés sera incluse dans la résolution parlementaire, il a admis que l’opposition des groupes libéraux et conservateurs de la chambre rendra cela difficile.

« L’inflation est bien trop élevée et c’est la tâche principale et unique de la BCE de la faire baisser, surtout si l’on tient compte du fait que l’inflation sous-jacente est récemment devenue le principal contributeur à l’inflation globale », a déclaré le législateur conservateur Fulvio Martusciello à EURACTIV.

« Tout comme la BCE ne cible pas les taux d’inflation individuels au niveau des États membres, elle ne fait pas non plus de distinction entre les classes d’actifs », a déclaré Martusciello, qui dirige la délégation italienne au sein du groupe du Parti populaire européen (PPE).

« Comme l’a confirmé le président Lagarde lors de notre dernier dialogue monétaire, la question des taux différenciés n’est pas ce que la BCE envisage », a conclu Martusciello.

« Politique de crédit sans intervention », déclare un expert

Les experts mettent également en garde contre l’idée de différencier les taux d’intérêt, traitant ainsi les banques différemment selon les crédits qu’elles accordent aux entreprises.

« Désormais, toutes les banques ont le même taux d’intérêt » dans le cadre des principales opérations de refinancement de la BCE, Michael Bauer, professeur d’économie financière à l’Université de Hambourg, a déclaré à EURACTIV.

« Pour appliquer des taux d’intérêt différents pour différentes banques, il y aurait bien sûr un changement radical, un système fondamentalement différent de celui d’aujourd’hui », a-t-il déclaré, ajoutant que cela comporterait « des risques considérables ».

« Je pense que le consensus est que les banques centrales devraient maintenir leur politique de crédit sans intervention », a-t-il déclaré. « C’est trop complexe, trop difficile, trop risqué. Et la BCE n’a aucun mandat pour cela », a déclaré Bauer.

Il s’interroge également sur l’impact qu’aurait une telle proposition.

« D’une manière générale, je ne crois pas qu’une baisse d’un demi-point de pourcentage des taux d’intérêt ferait une énorme différence pour la transition verte », a déclaré Bauer. « Il s’agit d’un problème à long terme, et nous n’irons sur la bonne voie que si nous maîtrisons à nouveau l’inflation », a-t-il ajouté.

Focus sur les obligations d’entreprises

Néanmoins, Bauer affirme également que la prise en compte de l’empreinte climatique de la BCE fait partie de son mandat.

« Il existe une obligation conventionnelle de soutenir les objectifs de politique économique, y compris ceux d’atténuation du changement climatique et de transition », a-t-il déclaré.

Selon Bauer, la BCE devrait ainsi se concentrer sur les obligations d’entreprises, que la banque centrale achète dans le cadre de sa politique monétaire « non conventionnelle ».

Alors que les entreprises les plus émettrices émettent davantage d’obligations, le simple fait «d’acheter ce qui est vendu, ce qui est sur le marché» conduirait automatiquement à une «empreinte brune», ce qui ne serait pas conforme au mandat secondaire, a déclaré Bauer.

La BCE a déjà pris des mesures pour résoudre ce problème.

« Nous orientons désormais notre portefeuille d’obligations d’entreprises vers les émetteurs ayant de meilleurs scores climatiques, en vue de supprimer le biais existant en faveur des entreprises à forte intensité d’émissions », a déclaré Isabel Schnabel, membre du directoire de la BCE. m’a dit lors d’un symposium le 10 janvier à Stockholm, en Suède.

Cependant, comme la BCE réduira les obligations qu’elle détient dans son bilan dans le cadre de ses efforts pour lutter contre l’inflation, il se peut que l’utilisation d’indicateurs climatiques uniquement lorsqu’il s’agit de remplacer les obligations arrivant à échéance par de nouvelles ne soit plus suffisante, a expliqué Schnabel.

Par conséquent, « en l’absence de réinvestissements, un remaniement actif du portefeuille vers des émetteurs plus verts devrait être envisagé », a déclaré Schnabel.

« Cela signifie que dans le cas des obligations d’entreprises, [the ECB] envisage maintenant de vendre ceux d’entreprises particulièrement brunes », a expliqué Bauer.

Cela aussi comportait des risques de distorsion du marché, a-t-il dit, mais « en pratique, c’est beaucoup plus facile à faire » que de différencier les taux d’intérêt des banques d’entreprise en fonction de leur modèle économique.

[Edited by Nathalie Weatherald/János Allenbach-Ammann]