© Reuters. Le drapeau brésilien se reflète sur une fenêtre brisée, après que les partisans de l’ancien président brésilien Jair Bolsonaro ont participé à une émeute antidémocratique au Palais Planalto, à Brasilia, Brésil, le 9 janvier 2023. REUTERS/Ueslei Marcelino
Par Jorgelina do Rosario et Rodrigo Campos
LONDRES / NEW YORK (Reuters) – Les hordes de partisans de l’ancien président brésilien Jair Bolsonaro qui ont envahi les principaux bâtiments gouvernementaux de la capitale ont été un test de réalité pour les investisseurs de la plus grande économie d’Amérique latine.
Des transitions pacifiques du pouvoir ont suivi les élections depuis la fin de deux décennies de régime militaire en 1985, mais la polarisation politique du Brésil augmente et constituera un défi pour le président nouvellement assermenté Luiz Inacio Lula Da Silva après sa courte victoire lors du vote d’octobre.
« Déconcertant pour les investisseurs », c’est ainsi que le gestionnaire de portefeuille Samy Muaddi de T. Rowe Price a décrit les événements de Brasilia dimanche, lorsque les partisans de Bolsonaro ont envahi et défiguré les bâtiments du Congrès, du palais présidentiel et de la Cour suprême.
« Il s’agit probablement d’un choc temporaire et les résultats des investissements seront déterminés par la trajectoire de la politique économique sous Lula et les conditions financières mondiales plus larges », a déclaré Muaddi.
Loin d’ignorer les défis de Lula pour contrôler les risques de ce choc institutionnel, les investisseurs et les analystes ont toutefois déclaré que l’accent restait sur les questions budgétaires lors de l’évaluation du nouveau gouvernement à long terme.
« Lula s’efforcera d’unifier une coalition de travail au Congrès pour adopter une législation, mais veillera à ne pas nuire à sa popularité avec des mesures fiscales impopulaires, ce qui pourrait retarder le calendrier d’annonce des mesures d’ajustement budgétaire », a déclaré Katrina Butt, économiste principale pour l’Amérique latine à AllianceBernstein ( NYSE 🙂 LP à New York, a déclaré à Reuters.
Elle a déclaré qu’une baisse de l’inflation pourrait permettre à la banque centrale de commencer à réduire les taux au second semestre, stimulant davantage l’économie, « mais cela est également lié au nouveau cadre budgétaire. Si les nouveaux paramètres sont considérés comme faibles par le marché, il pourrait raviver les craintes de domination budgétaire et empêcher la BCB de se relâcher. »
Les discussions sur le nouveau cadre budgétaire sont essentielles sous l’administration Lula, après que les décideurs politiques ont mis en évidence les risques inflationnistes découlant de la proposition de dépenses de 168 milliards de reais (32 milliards de dollars) du président élu de gauche pour tenir les promesses de campagne.
« En raison de la réponse rapide du gouvernement, l’impact sur le marché a été limité », a écrit dans une note Elizabeth Johnson, directrice générale de la recherche sur le Brésil chez TS Lombard, ajoutant que la violence du week-end « pourrait réduire la pression sur Lula pour qu’il présente un plan économique dans les semaines à venir. et pourrait également ralentir le programme de réforme. »
Graphique : les obligations brésiliennes en USD se propagent régulièrement après les violences du week-end
DIVISIONS POLITIQUES
L’impact à court terme sur les marchés semble contenu. Le real a glissé jusqu’à 1,6 % mais a récupéré la plupart des pertes, les actions sont redevenues positives après une baisse initiale tandis que les swaps sur défaillance de crédit sont restés globalement stables.
Le Brésil n’est pas étranger aux troubles politiques, même si son économie exposée aux matières premières et la gestion constante du gouverneur de la banque centrale, Roberto Campos Neto, l’ont vu devenir l’an dernier un investisseur chéri des gestionnaires d’actifs des marchés émergents.
Les créanciers garderont un œil sur la dynamique politique et sociale dans les semaines à venir, selon Alberto Ramos, économiste en chef pour l’Amérique latine chez Groupe Goldman Sachs Inc (NYSE :).
« Les manifestations violentes témoignent de la profonde polarisation sociale et politique avant et après les élections », a déclaré Ramos à Reuters. « L’environnement politique instable et profondément divisé et les fortes tensions sociales qui en découlent maintiennent les primes de risque élevées et pourraient saper la gouvernabilité globale. »
L’écart entre la dette en devises fortes du Brésil et les bons du Trésor américain refuges s’est élargi lundi à 262 points de base, s’éloignant davantage des niveaux habituels d’avant la pandémie qu’il atteignait début décembre. Il reste dans une tendance à la baisse par rapport au plus haut de près de 390 points de base de 2022.
Une opposition mobilisée avec le « potentiel de devenir violente » est la principale conclusion des manifestations de dimanche pour le groupe de conseil sur les risques politiques Eurasia. La tension sociale pourrait monter si le gouvernement de Lula perdait le soutien populaire dans un contexte de plus grandes difficultés économiques, selon un rapport dirigé par Christopher Garman, directeur général d’Eurasia pour les Amériques.
Des soldats brésiliens soutenus par la police ont démantelé lundi un camp de partisans de Bolsonaro. Lula a promis de traduire en justice les responsables des violences, après que des manifestants ont brisé des fenêtres et des meubles, détruit des œuvres d’art et volé des armes à feu et des artefacts.
« Le ralentissement de la croissance, une politique monétaire stricte, un chômage obstinément élevé et un équilibre budgétaire faible limitent tous la gamme d’options politiques disponibles pour l’administration au cours des prochains trimestres », a déclaré Jared Lou, gestionnaire de portefeuille chez William Blair Investment Management.