Jes derniers chiffres du commerce de détail sont venus avec un peu de bruit. Les ventes de décembre ont chuté plus que n’importe quel mois en dehors de celles impliquant des fermetures ou l’introduction de la TPS. Et cela devrait donner à la Banque de réserve une raison suffisante pour retarder la hausse des taux la semaine prochaine.
Au début du mois dernier, l’Australia Retailers Association a suggéré que décembre avait été un mois exceptionnel dans les magasins. Le chef de l’ARA, Paul Zahra, a déclaré « c’est sans aucun doute la plus grande dépense de saison des fêtes jamais enregistrée – c’est sans précédent ».
Et puis le Bureau des statistiques a révélé que les ventes au détail en décembre avaient chuté de 3,9 % par rapport à novembre.
Que se passe-t-il?
La réponse est un peu ringard-économie, mais mérite d’être comprise car le commerce de détail représente environ 20% du PIB (autant que tous les investissements des entreprises du secteur privé).
Essayons donc de démêler ce qui se passe.
La première chose est que la baisse de 3,9 % est « corrigée des variations saisonnières ». Cela implique d’ajuster les données car chaque année, certaines choses affectent nos dépenses – en particulier Noël.
L’année dernière, nous avons dépensé environ 11 % de nos achats au détail en décembre. Cela se traduit par un peu plus de cinq semaines de dépenses en un mois. Pour certains secteurs, décembre est encore plus important. Pour les grands magasins, décembre équivaut à près de sept semaines de magasinage normal.
Si le graphique ne s’affiche pas, cliquez ici
Février, en revanche, est toujours le mois où l’on dépense le moins. Donc, si vous aimez faire du shopping sans foule, ce mois-ci est le moment de briller.
Mais cela signifie que chaque année, il y a toujours un énorme bond dans les ventes de novembre à décembre. L’année dernière, nous avons en fait dépensé 6,1 milliards de dollars de plus en décembre qu’en novembre, soit une augmentation de 16 %.
Mais tout ce que nous dit ce chiffre, c’est qu’en raison de Noël et du lendemain de Noël, nous avons dépensé plus en décembre qu’en novembre. C’est un peu comme dire qu’il y a plus de gens qui travaillent le lundi que le dimanche et que, par conséquent, l’emploi a augmenté.
Ainsi, l’ABS ajuste les chiffres – aplanissant essentiellement les pics et les creux qui se produisent chaque année :
Si le graphique ne s’affiche pas, cliquez ici
Cela signifie que nous pouvons estimer comment les ventes ont augmenté ou diminué compte tenu de ce que nous savons de la façon dont nous dépensons de l’argent en décembre.
C’est pourquoi l’ABS estime que le commerce de détail a chuté de 3,9 %.
Mais l’autre problème est que nous dépensons moins d’argent en décembre qu’avant :
Si le graphique ne s’affiche pas, cliquez ici
Cela affecte également la précision de l’estimation.
Et puis le plus gros problème, c’est que ces trois dernières années ont été complètement folles.
Jetez un coup d’œil aux dépenses consacrées aux « autres commerces de détail » (un mélange de choses comme les cosmétiques, les articles de toilette, les jeux, les livres et les biens d’occasion) et aux restaurants. Avant la pandémie, nous dépensions à peu près le même montant pour les deux catégories. Ensuite, les arrêts se sont produits :
Si le graphique ne s’affiche pas, cliquez ici
Depuis la fin des confinements, les sorties au restaurant sont devenues très populaires et encore une fois, nous dépensons à peu près le même montant dans les deux catégories.
Mais nous dépensons beaucoup, beaucoup plus pour les deux qu’avant la pandémie.
Dans l’ensemble, le commerce de détail affiche une image similaire :
Si le graphique ne s’affiche pas, cliquez ici
En décembre, les dépenses de détail étaient de 4,1 milliards de dollars supérieures à ce à quoi nous nous serions attendus si les trois dernières années n’avaient pas connu de pandémie. Une partie de cela est due à l’inflation, une grande partie est due à un changement dans nos habitudes de consommation.
Mais il y a eu la grosse chute en décembre. Cela signale-t-il la fin du boom du commerce de détail ? Après tout, il y a aussi eu une grosse chute en décembre 2021, mais le commerce de détail a bien fonctionné l’année dernière.
Les chiffres mensuels peuvent malheureusement être erratiques. Une façon de surmonter cela consiste à utiliser une moyenne mobile sur trois mois. Cela nous rapproche des chiffres « trimestriels » que nous avons pour le PIB et supprime quelques hauts et bas mensuels.
Et cela nous montre que les dépenses ont bel et bien stagné :
Si le graphique ne s’affiche pas, cliquez ici
Il y avait un décrochage similaire au début de l’année dernière, mais la différence maintenant est que l’inflation est beaucoup plus élevée qu’alors.
Au cours des trois derniers mois de 2022, l’inflation a augmenté de 1,9 %. Cela inclut le coût des choses non incluses dans les ventes au détail, mais étant donné que les dépenses totales au détail en octobre, novembre et décembre n’étaient que de 0,9 % supérieures à celles des trois mois précédant septembre, il est clair que le volume des dépenses au détail (la quantité de choses que nous avons achetées ) diminué.
En effet, la seule raison pour laquelle nous avons dépensé plus était que les prix avaient augmenté.
Ce n’est pas surprenant, car pour de nombreux ménages, le coût d’autres choses augmentait fortement.
Les chiffres du coût de la vie de mercredi ont montré que le coût des remboursements d’intérêts hypothécaires avait augmenté de 27 % au cours du trimestre de décembre et de 61 % jusqu’en 2022.
Si le graphique ne s’affiche pas, cliquez ici
Cette augmentation massive des dépenses inévitables réduit inévitablement le montant que vous pouvez dépenser pour le commerce de détail – comme l’espère d’ailleurs la RBA.
Mais cela signifie également que l’économie peut ralentir très rapidement, étant donné le lien entre les dépenses de détail, l’emploi et d’autres aspects de l’économie.
Avant la décision sur les taux d’intérêt de la semaine prochaine, ces chiffres de détail suggèrent que les hausses de taux ont un impact – peut-être important et aigu.
La forte chute de décembre est peut-être exagérée, mais il est clair que les ménages doivent réduire leurs dépenses à mesure que les taux augmentent.
C’est juste une preuve de plus que la RBA devrait retarder l’augmentation des taux pour s’assurer que l’économie ne s’arrête pas complètement.