© Reuters.
Par Yasin Ebrahim
Investing.com – La réponse tardive de la Fed à la lutte contre l’inflation galopante l’a forcée à rattraper son retard, inaugurant le rythme de hausse des taux le plus rapide depuis des décennies, mais maintenant, même si le président de la Fed, Jerome Powell, a doublé ses hausses supplémentaires, il reste encore les attentes persistantes selon lesquelles, alors que l’économie cède sous la pression, une pause viendra plus tôt que tard.
Après la quatrième hausse consécutive des taux de 0,75% de la Fed plus tôt cette semaine, Powell a déclaré que « le niveau ultime des taux d’intérêt sera plus élevé que prévu ».
Le ton belliciste inattendu a déclenché une bousculade féroce pour refixer les taux d’intérêt là où les taux d’intérêt culmineront, le consensus s’attendant désormais à un taux terminal d’environ 5 % plutôt qu’environ le niveau de 4,6 % que la Fed avait prévu lors de sa réunion de septembre.
Le ton belliciste du chef de la Fed, cependant, ne semble pas avoir épargné toute la vie des paris des investisseurs sur une pause de la Fed plus tôt que tard.
« Ils veulent ralentir, ils ne veulent pas [overtighten] et être considéré comme le faisant exploser deux fois », a déclaré Tim Courtney, directeur des investissements chez Exencial Wealth Advisors, à Investing.com dans une interview vendredi.
D’autres suggèrent qu’il existe déjà suffisamment de preuves d’un ralentissement de l’inflation pour fournir à la Fed un coup de pouce par rapport à sa trajectoire belliqueuse vers des taux plus élevés.
« Nous assistons à une baisse de l’inflation de différentes manières. Le logement a atteint un sommet et les prix des matières premières, y compris le pétrole et le gaz, le bois et l’acier, sont « bien en baisse par rapport aux sommets », a déclaré Eric Diton, président et directeur général de The Wealth Alliance, dans une interview jeudi avec Yasin d’Investing.com. Ebrahim.
La Fed fait face à un travail de démolition «difficile» sur le marché du travail
La Fed a placé le marché du travail dans sa ligne de mire principale dans l’espoir que la hausse des taux étouffera la demande d’employés, limitera la croissance des salaires et contribuera finalement à maîtriser l’inflation.
Mais comme l’ont indiqué vendredi les données sur la masse salariale meilleures que prévu d’octobre, la lutte contre la croissance des salaires et de l’emploi s’avère « très difficile pour la Fed de faire grand-chose », a ajouté Diton.
« C’est en partie simplement le fait que le bassin de main-d’œuvre se rétrécit », dit Diton, soulignant l’évolution des tendances démographiques, y compris les baby-boomers à la retraite, qui avaient moins d’enfants que leurs parents, les personnes retirées du marché du travail par l’effet de long- COVID et baisse de l’immigration. « Toutes ces choses indiquent un bassin de main-d’œuvre en diminution, et je pense que ce sera le plus grand défi à surmonter pour la Fed. »
Diton, cependant, repousse ceux qui demandent à la Fed de baisser les taux, insistant sur le fait que la banque centrale ne devrait pas être « rapide à assouplir », mais doit « donner au rythme incroyable du resserrement le temps de se répandre dans l’économie ».
« Je ne veux pas les voir marcher plus qu’ils ne l’ont déjà fait, mais je pense qu’ils vont le faire », a-t-il ajouté.
Au-delà de l’inflation, d’autres facteurs, dont la pression politique, pourraient également tordre la main de la Fed dans une position moins belliciste, les élections américaines de mi-mandat n’étant plus qu’à quelques jours.
« Même si la Fed parle de manière très belliciste, je pense qu’elle va arrêter car d’autres pressions s’exercent sur elle, par exemple, combien le gouvernement américain dépense en intérêts sur sa dette », a ajouté Courtney.
Plus tôt cette semaine, le Bureau du budget du Congrès a estimé que d’ici 2052, les frais d’intérêt pourraient représenter près de trois fois ce que le gouvernement fédéral a historiquement dépensé pour la R&D, les infrastructures non-défense et l’éducation, combinés.
Les actions approchent de leur juste valeur alors que la fin du jeu des hausses de la Fed se profile
Les dommages causés par le régime de taux d’intérêt plus élevé de la Fed ont poussé l’essentiel du marché, à l’exclusion des noms de méga capitalisation, à la juste valeur, suggérant qu’il n’y a plus beaucoup de place pour baisser, selon Courtney.
« Si vous regardez les noms des méga capitalisations, ils se négocient toujours au-dessus de leur moyenne à long terme sur un multiple cours / bénéfice d’environ 23, 24 ou 25 fois les bénéfices, mais en supprimant les actions les plus importantes et en regardant simplement le reste du marché, ils se négocient légèrement en dessous de leur moyenne des 30 dernières années », a ajouté Courtney. « Je pense que la majeure partie du marché a déjà intégré [the rate hikes] et se situe dans une fourchette de valorisation où tout va bien en ce moment. »