Récession du marché du logement – HousingWire

Cet article fait partie de notre 2022 – 2023 Série de prévisions du marché du logement. Une fois la série terminée, rejoignez-nous le 6 février pour l’événement prévisionnel HW+ Virtual 2023. Réunissant certains des meilleurs économistes et chercheurs dans le domaine du logement, l’événement offrira un aperçu approfondi des principales prévisions pour cette année, ainsi qu’une table ronde sur la manière dont ces informations s’appliquent à votre entreprise. L’événement est exclusivement réservé aux membres HW+, et vous pouvez vous rendre ici pour vous inscrire.

L’économie semble terminer 2022 sur une note positive, malheureusement, cela ne change rien à notre opinion selon laquelle nous entrerons probablement dans une légère récession au cours de la nouvelle année. Certaines des données entrantes tardives de 2022 montrent un ralentissement important. Bien que l’incertitude persiste, un ensemble croissant de signes, notamment une courbe de rendement inversée, une faiblesse de l’indice économique avancé du Conference Board, un ralentissement des dépenses de consommation et un ralentissement de l’activité manufacturière, étayent notre affirmation persistante selon laquelle l’économie devrait se contracter l’année prochaine.

Après une révision à la hausse du produit intérieur brut (PIB) réel du troisième trimestre 2022 et des données de consommation personnelle entrantes plus fortes que prévu pour commencer le quatrième trimestre, nos dernières prévisions prévoient une croissance économique positive de 0,4 % en 2022 avant d’entrer dans une modeste récession. dans le nouvelle annee. Nous considérons le taux actuel de consommation personnelle comme insoutenable compte tenu de la combinaison d’un faible taux d’épargne personnelle et d’un ratio élevé de la dette au revenu personnel disponible chez les consommateurs.

En conséquence, nous nous attendons à ce que l’impression du PIB du quatrième trimestre 2022 soit un coup positif temporaire et que la croissance globale de 2023 soit négative de 0,5 %, ce qui représente une légère amélioration par rapport à nos prévisions du mois précédent de moins 0,6 %. À plus long terme encore, nous prévoyons que l’économie retrouvera sa position expansionniste en 2024 et reprendra une croissance annuelle positive de 2,2 %.

Fin 2022, l’inflation, telle que mesurée par l’indice des prix à la consommation, a ralenti pour le deuxième mois consécutif, ce qui était certainement une bonne nouvelle. Néanmoins, nous nous attendons à ce que la Réserve fédérale continue de surveiller de près les mesures de la croissance des salaires, qui ont toujours eu tendance à être plus rigides, pour aider à déterminer exactement combien de temps elle devrait maintenir sa position restrictive.

Avec une récession qui devrait commencer au premier trimestre de 2023, un scénario plausible implique que la Réserve fédérale réduise le taux des fonds fédéraux du milieu à la fin de 2023. Cependant, compte tenu des récentes déclarations de la Fed, nous pensons qu’il existe un risque à la hausse important de la Réserve fédérale maintenant des taux d’intérêt plus élevés plus longtemps.

Les opinions et les décisions politiques de la Réserve fédérale sont au cœur de nos perspectives économiques sur l’ensemble de notre horizon de prévision. La récente publication de son résumé des projections économiques du quatrième trimestre et le diagramme en points associé ont validé l’opinion précédemment exprimée par le président Powell.

Lors de sa conférence de presse après la réunion de novembre, il a déclaré que ce n’est pas la vitesse à laquelle la Fed resserre sa politique monétaire (ils pensaient qu’ils pourraient avoir besoin de ralentir pour tenir compte des décalages en vigueur), c’est là où ils s’arrêtent (et il s’attendait à ce que le graphique à points de décembre montre un taux terminal plus élevé, ce qu’il a fait). Il est également important de savoir combien de temps ils restent à ce tarif terminal. Lors de sa récente réunion de décembre, le Federal Open Market Committee a validé chacun de ces points en ralentissant le rythme d’augmentation, en affichant un taux terminal plus élevé et en réitérant le fait qu’ils resteront plus élevés plus longtemps, ce qui, bien sûr, a déçu les marchés.

Comme le savent les lecteurs de HousingWire, le logement est l’un des secteurs de l’économie, sinon le plus sensible aux taux d’intérêt, et la hausse spectaculaire des taux l’a considérablement ralenti. Nous nous attendons à ce que le logement continue de ralentir en 2023 malgré la récente baisse des taux hypothécaires.

Les achats de logements restent inabordables pour de nombreux ménages en raison non seulement de la hausse historiquement rapide des taux au cours de l’année dernière, mais aussi du fait que les prix des logements, bien que certainement en ralentissement et en baisse dans certains endroits, restent élevés par rapport aux niveaux d’avant la pandémie. Bien sûr, le refinancement n’est pas non plus pratique pour la grande majorité des titulaires de prêts hypothécaires actuels, ce qui, selon nous, continuera également de limiter l’activité de montage de prêts hypothécaires. Tous ces facteurs seront en jeu si nous entrons dans une récession.

Nous avons légèrement révisé à la hausse nos projections de ventes totales de maisons unifamiliales pour 2022 et 2023 à 5,72 millions et 4,57 millions d’unités, respectivement, en raison de la récente baisse importante des taux hypothécaires. La projection d’une baisse des ventes de maisons en 2023 est due en grande partie au ralentissement économique attendu, aux contraintes d’abordabilité et au fait que la plupart des titulaires de prêts hypothécaires continuent d’avoir des taux nettement inférieurs aux taux actuels du marché, ce qui décourage fortement le déménagement.

En 2024, nous nous attendons à ce que les ventes de maisons rebondissent de 14,7% à 5,24 millions alors que la croissance économique reprend et que les taux hypothécaires se stabilisent suite à une compression attendue de l’écart actuellement anormalement élevé entre les taux du Trésor à 10 ans et les taux hypothécaires à 30 ans.

Le marché multifamilial subit également les effets de la récession potentielle. Nous avons révisé à la baisse nos estimations des volumes de transactions, des niveaux de construction et de la croissance des loyers au second semestre 2022. Bien sûr, nous n’avons pas constaté de changement dans les tendances démographiques globales, et nous nous attendons à ce que ces forces se réaffirment en 2024 environ. , car le marché du logement est encore nettement sous-approvisionné.

Les opinions, analyses, estimations, prévisions et autres points de vue du groupe de recherche économique et stratégique (ESR) de Fannie Mae inclus dans ces documents ne doivent pas être interprétés comme indiquant les perspectives commerciales ou les résultats attendus de Fannie Mae, sont basés sur un certain nombre d’hypothèses et sont sujet à changement sans préavis. La façon dont cette information affectera Fannie Mae dépendra de nombreux facteurs. Bien que le Groupe ESR fonde ses opinions, analyses, estimations, prévisions et autres points de vue sur des informations qu’il considère fiables, il ne garantit pas que les informations fournies dans ces documents sont exactes, à jour ou adaptées à un usage particulier. Des changements dans les hypothèses ou les informations sous-jacentes à ces points de vue pourraient produire des résultats sensiblement différents. Les analyses, opinions, estimations, prévisions et autres points de vue publiés par le groupe ESR représentent les points de vue de ce groupe à la date indiquée et ne représentent pas nécessairement les points de vue de Fannie Mae ou de sa direction.

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