UN l’ancien ministre des Pensions du gouvernement met en garde contre des « pertes massives » pour les retraités qui prendront leur retraite cette année, les grands prestataires informant les clients plus âgés que leurs fonds ont chuté de 20% ou plus au cours des 12 derniers mois.
Les pertes surviennent malgré le fait que l’indice boursier britannique FTSE 100 ait atteint des niveaux records ces dernières semaines. Ce qui est apparu, c’est que de nombreux travailleurs arrivant à la retraite cette année étaient effectivement enfermés dans des obligations d’État dont la valeur a chuté de façon spectaculaire alors que la Banque d’Angleterre augmentait les taux d’intérêt et que le malheureux premier ministre de Liz Truss secouait les marchés obligataires.
Neil Brown, 68 ans, qui vit près d’Oban en Écosse, a été choqué de voir sa dernière évaluation d’Aviva, tout comme il espérait prendre une partie de l’argent pour payer une nouvelle cuisine.
L’ancien planificateur des transports nouvellement retraité a récemment reçu son dernier rapport sur le fonds de pension Aviva et a été alarmé de voir que son fonds a chuté de 20% en valeur en 2022 – ce qui, après une chute de 4% en 2021, l’a laissé 24% plus mal loti sur les deux ans.
« Il y a quelques années, Aviva notait dans sa déclaration annuelle qu’alors que j’approchais de l’âge de la retraite, ma pension était transférée dans des investissements plus sûrs (son programme d’investissement lifestyle) », se souvient-il. On lui a dit que cela signifiait que « votre fonds de pension est déplacé de fonds avec une plus grande exposition au marché boursier vers des investissements plus prudents. Cela aide à réduire votre exposition au risque lié aux fluctuations des marchés boursiers.
Aviva n’était pas la seule à le faire. On estime qu’en ce qui concerne les grands fournisseurs, environ 10 milliards de livres sterling sont acheminés par le biais de fonds « style de vie ». Ceux-ci sont souvent étiquetés « prudents », « à faible risque » ou « protégés ». Mais dans le pire des cas, ces fonds ont perdu près de 40 % de leur valeur en 2022, en grande partie lors des convulsions du marché après que Truss est devenu Premier ministre.
Brown a supposé que son pot de retraite dans ses dernières années serait investi en toute sécurité, « peut-être en grande partie dans de simples comptes d’épargne » qui ne perdraient pas de valeur. Une partie était – environ un quart de son argent – mais le reste est allé dans des obligations dont la valeur a chuté.
Brown et sa femme devront désormais compter sur la pension de l’État plus une petite pension du secteur public pour financer une grande partie de sa retraite.
Comment Aviva – et d’autres fournisseurs – ont-ils pu perdre autant d’argent des travailleurs âgés alors qu’ils sont sur le point de prendre leur retraite ? La réponse réside dans l’approche « lifestyle » des caisses de retraite qui fait passer progressivement les épargnants retraite d’entreprise des actions aux obligations, généralement entre 55 et 65 ans.
Le problème avec les obligations, c’est qu’elles perdent de la valeur lorsque les taux d’intérêt augmentent. Au cours des 15 derniers mois, la Banque d’Angleterre a relevé ses taux de 0,1 % à 4 %, ce qui s’est traduit par d’énormes pertes sur les gilts : des obligations d’État britanniques achetées en masse par des sociétés de retraite et d’assurance. En règle générale, les fonds investis dans les gilts ont chuté d’environ 22 % au cours de l’année écoulée, mais certains ont chuté bien plus que cela.
« Je mets en garde depuis longtemps sur la pertinence du style de vie », déclare Ros Altmann, qui a été ministre britannique des retraites de 2015 à 2016. « L’approche bien intentionnée consistant à essayer de réduire les risques à l’approche de la retraite a créé des pertes massives que les gens ne pourront peut-être pas récupérer et seront donc plus pauvres pour le reste de leur vie. »
Beaucoup disent que les obligations utilisées dans le style de vie étaient artificiellement surévaluées par des années de taux d’intérêt ultra-bas et le programme d’assouplissement quantitatif de la Banque d’Angleterre, et étaient mûres pour un ralentissement majeur.
Laith Khalaf de la société d’investissement AJ Bell – qui a mis en garde il y a un an contre les risques de somnambulisme des épargnants vers une catastrophe – a déclaré: « Malheureusement, les obligations ont été gonflées dans une grosse bulle par des années de taux d’intérêt bas et de QE, qui ont éclaté quand l’inflation est revenue et les taux d’intérêt ont grimpé.
Les sommes d’argent en jeu sont énormes. Les économies de Brown se trouvaient dans le fonds Aviva Pension Pre-retirement Fixed Interest FP, qui a chuté de 24,3 % au cours des 12 mois précédant le 2 mars 2023, selon les données de Trustnet, et compte 185 millions de livres sterling sous gestion.
L’ampleur des pertes d’autres groupes de fonds est encore plus grande. Clerical Medical (qui fait partie du Lloyds Banking Group) a une pension de protection de la retraite, qui a réussi à perdre 38,7 % de son argent au cours des 12 derniers mois.
La pension de retraite équitable écossaise – avec plus de 500 millions de livres sterling sous gestion par Aegon – a perdu 29,2 % de son argent au cours de la dernière année.
Sur une note plus positive, les taux des rentes (un revenu annuel régulier à vie) que les épargnants peuvent acheter avec leurs pots de pension ont fortement augmenté au cours de l’année écoulée, en ligne avec la hausse des taux d’intérêt. De nombreux acteurs du secteur des pensions soutiennent que les gains de revenu de rente compensent la perte de capital au cours de l’année écoulée.
Dans un communiqué, Aviva déclare : « Nous avons pleinement enquêté sur les préoccupations de Neil Brown et avons constaté que la valeur de son pot de retraite a chuté en raison de la volatilité sans précédent du marché au cours des deux dernières années.
« Nous pensons que l’approche d’investissement axée sur la vie de cette police, qui a été décrite lors de la souscription de la police, était un mécanisme approprié pour réduire le risque à l’approche de la retraite, car elle a été conçue pour les clients qui chercheront à acheter une rente à la retraite. C’était l’approche typique à l’époque où M. Brown a souscrit sa police. L’intention était de réduire le risque, mais cela ne peut être garanti, en particulier lorsque les marchés d’investissement sont particulièrement volatils.
Cependant, Brown dit qu’il n’avait pas l’intention d’acheter une rente. Il ajoute : « Je n’étais pas au courant [I was being placed mostly into gilts]et de toute façon – je suppose que comme la plupart des gens – n’aurait pas su les implications, compte tenu de leurs déclarations répétées sur les investissements à faible risque.
Certains critiques affirment que peu de personnes atteignant la retraite achètent maintenant une rente, ce qui rend inutile le style de vie dans les cochettes à moins qu’un épargnant n’indique spécifiquement à son organisme de retraite qu’il a l’intention d’en acheter une.
Altmann déclare : « Dans les temps anciens, lorsque la plupart des gens devaient acheter des rentes et prendre leur retraite à une date prédéfinie, peut-être que le style de vie avait du sens. Cependant, maintenant que la vie professionnelle est plus flexible et que les gens n’achètent plus de rentes mais sont plus susceptibles d’effectuer des prélèvements, l’idée qu’ils devraient automatiquement se voir refuser la possibilité d’obtenir de meilleurs rendements à long terme à partir de la cinquantaine, au nom de prétendue réduction des risques, est clairement défectueuse.
Interrogé sur la performance de son fonds de gilts, Clerical Medical a déclaré qu’il « s’attend à ce que la valeur du fonds diminue à mesure que les taux de rente augmentent, et vice versa… Cela signifie que la performance et le niveau de risque du fonds doivent être considérés par rapport aux taux de rente, plutôt que d’autres fonds obligataires, qui adoptent des approches différentes.
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Aegon, propriétaire de Scottish Equitable, affirme qu’avant l’entrée en vigueur des libertés sur les retraites en 2015, il était approprié de transférer progressivement l’argent des épargnants vers les gilts. Il dit que depuis lors, il a offert aux épargnants un choix de fonds de style de vie, dont certains peuvent les laisser investis plus longtemps dans un mélange d’actions et d’obligations.
Il dit: « Nous écrivons régulièrement à nos clients pour leur rappeler dans quel fonds ils sont investis et leur dire que leurs investissements commenceront automatiquement à basculer vers d’autres investissements dans le cadre de la stratégie de style de vie. »
La Financial Conduct Authority aurait-elle dû faire plus pour avertir les épargnants? Ses orientations indiquent que le style de vie reste approprié mais qu’il ne devrait pas automatiquement conduire à un désinvestissement complet des actifs de croissance.
Qu’est-ce que cela signifie pour moi et que puis-je faire ?
Suis-je concerné ?
Cela dépend du type de pension d’entreprise dont vous bénéficiez. Cela affecte principalement les travailleurs âgés (plus de 60 ans) des entreprises du secteur privé qui sont très proches de la retraite. Si vous avez un régime de type salaire de fin de carrière, courant dans le secteur public, vous n’êtes pas concerné. Si vous avez moins de 55 ans, il est probable que vous soyez dans le fonds « par défaut » de votre entreprise, avec une exposition relativement faible aux obligations d’État britanniques.
J’ai 66 ans et je suis sur le point de prendre ma retraite. Que puis-je faire?
Si, par exemple, vous avez récemment eu 66 ans et que vous venez de suivre les règles standard de votre retraite d’entreprise du secteur privé, il y a un risque que vous ayez été lié à des obligations au cours des cinq à 10 dernières années, puis touché par la forte baisse des gilts en 2022 Vous pouvez demander à votre caisse de retraite de vous rediriger vers un fonds moins exposé aux obligations, mais malheureusement, le mal est probablement déjà fait. Si vous avez toujours eu l’intention d’acheter une rente, vous pouvez vous assurer que vos pertes en capital seront en grande partie compensées par la hausse des taux de rente.
Je suis dans la mi-cinquantaine. Que puis-je faire?
Connectez-vous à votre régime de retraite d’entreprise et regardez bien ce dont vous disposez. Normalement, il y aura une note sur votre NRD – votre date de retraite normale – ou votre SRD – votre date de retraite choisie. Supposons qu’il indique 67. De nombreux régimes de retraite d’entreprise, mais pas tous, commenceront progressivement à transformer vos investissements en obligations dans les cinq à 10 ans suivant la date de votre retraite. Certains vous demanderont si vous allez prendre une rente, auquel cas vous serez presque certainement mis en cochettes. Si vous dites que vous vous dirigez vers un retrait, il est probable que vous resterez plus proche de la combinaison standard d’investissements plus longtemps.
Je ne peux pas juste leur dire de ne pas me mettre dans ces liens ?
Votre régime de retraite d’entreprise vous permettra normalement de faire des choix d’investissement. Il est probable que vous soyez automatiquement investi dans le fonds par défaut, qui est généralement un mélange d’actions britanniques et internationales, d’obligations d’entreprises et d’obligations d’État. Ce mélange conviendra à la plupart des gens. Mais si vous avez entre le milieu et la fin de la cinquantaine, vous voudrez peut-être vérifier si vous êtes transféré dans un fonds avec une exposition plus élevée aux obligations et aux actions. Vous pouvez normalement choisir de revenir au fonds par défaut standard. Vous pouvez également faire d’autres choix de placement. Une chose à retenir est que les obligations d’État peuvent constituer un investissement décent pour l’avenir – à certains égards, elles se sont simplement normalisées après les taux d’intérêt historiquement bas qui ont suivi le krach financier.
Alors comment gérer mon pot de retraite à la retraite ?
Une grande question. La plupart des personnes bénéficiant d’un régime de retraite du secteur privé effectuent désormais un prélèvement à la retraite, où elles prélèvent une partie de leur épargne chaque année, laissant l’argent restant investi dans une combinaison d’actions et d’obligations.
Jason Hollands des conseillers Bestinvest affirme que cette approche « conduira à des résultats plus variables et est plus risquée qu’une rente, mais avec un potentiel de rendements plus élevés et la possibilité de laisser tout actif résiduel restant dans la pension à vos bénéficiaires à votre décès ».
Chez AJ Bell, Khalaf déclare : « Si vous avez un régime de salaire final important, ou des Isas, ou des revenus à temps partiel, vous pourriez être prêt à prendre un peu plus de risques avec votre fonds de pension. Dans ce contexte, je pense que les fonds de revenu d’actions devraient constituer un élément essentiel de la solution. Le reste peut être investi principalement dans des fonds obligataires qui, après les fortes chutes de l’année dernière, semblent en fait beaucoup plus intéressants et offrent à nouveau un rendement raisonnable.
Les retraités peuvent également mélanger et assortir les prélèvements et les rentes. Utilisez une partie de votre capital de retraite pour obtenir un revenu annuel garanti chaque mois jusqu’à votre décès – c’est ce qu’est une rente – et laissez le reste investi dans un fonds de prélèvement.
Je suis furieux des pertes que j’ai subies. Puis-je obtenir une indemnisation ? Comment puis-je me plaindre ?
Si vous avez une plainte concernant la gestion de votre régime de retraite, parlez-en d’abord à votre organisme de retraite. Ils doivent répondre dans un délai de huit semaines. Vous pouvez également contacter le médiateur des pensions si vous êtes préoccupé par la gestion de votre pension.