Il est peu probable que Jeremy Hunt donne son nom à un nouveau modèle économique ou à une méthode révolutionnaire pour stimuler la croissance. La trussonomics est morte et tout ce que le nouveau chancelier peut faire au milieu de la crise actuelle, et compte tenu des contraintes qu’il s’est immédiatement imposées, est de la remplacer par un mélange orthodoxe de réductions des dépenses publiques et de hausses d’impôts pour gagner la faveur des marchés financiers .
Lors de sa première entrevue en tant que chancelier, Hunt était sombre quant à la tâche qui l’attendait.
En tant que maître de cérémonie, supervisant les funérailles du plan économique de son chef, il a signalé qu’une augmentation de l’impôt sur les sociétés de 19% à 25%, prévue par Rishi Sunak l’an dernier et abandonnée par Kwasi Kwarteng dans son mini-budget, se poursuivra comme le premier de nombreux revirements politiques à annoncer dans un budget complet dans quinze jours demain.
Hunt a déclaré qu’il voulait protéger la réduction de 1 pence de l’impôt sur le revenu, mais n’a laissé aucun doute sur le fait qu’elle serait probablement retardée ou supprimée.
La longue liste de petites réductions d’impôts de Kwarteng – regroupées dans un ensemble de soi-disant réformes du côté de l’offre, alors qu’elles sont principalement des cadeaux pour la ville et les riches hommes d’affaires – devrait également être jetée par-dessus bord.
Le coût de 2 milliards de livres sterling de l’assouplissement des restrictions sur les impôts des consultants et des entreprises gérées par leur propriétaire, connu sous le nom de règle IR35 et que les critiques ont surnommé une «charte des fraudeurs», sera enterré avec les achats hors TVA.
De tels revirements permettront d’économiser quelques milliards de livres supplémentaires au cours des cinq années où il devrait équilibrer les livres et faire baisser le ratio de la dette au produit intérieur brut (PIB).
L’Office for Budget Responsibility, le prévisionniste indépendant du Trésor, voudra voir un changement de politique beaucoup plus important pour combler un écart de 60 milliards de livres sterling dans les dépenses publiques qui s’est ouvert depuis qu’il a jugé pour la dernière fois les finances du gouvernement en mars.
Seuls 21 milliards de livres sterling disparaissent avec le rétablissement du taux d’imposition sur le revenu supérieur de 45 pence et la réduction de l’impôt sur les sociétés de 19 milliards de livres sterling de Kwarteng, laissant près de 40 milliards de livres sterling à trouver.
Hunt a clairement indiqué qu’il s’attend à ce que l’écart soit comblé par des réductions de dépenses et de nouvelles « efficacités » dans Whitehall.
Le service de santé, l’aide sociale, le budget de la défense et l’éducation allaient être protégés dans le cadre des plans d’augmentation des impôts de Sunak. Cependant, les dommages causés à l’économie par les trois dernières semaines de turbulences sur les marchés financiers signifient que cela ne sera plus possible, a déclaré Hunt.
Une récession approche et cela réduira de près de 20 milliards de livres sterling les revenus du gouvernement, selon l’Institute for Fiscal Studies, qui a produit l’analyse montrant que le déficit total en 2026 serait d’environ 60 milliards de livres sterling.
Les taux d’intérêt vont augmenter plus qu’ils ne l’auraient fait autrement, ce qui augmentera les coûts des entreprises et des payeurs hypothécaires.
Les entreprises manufacturières, malmenées par les restrictions commerciales du Brexit et une pénurie de travailleurs qualifiés, souffrent déjà et les dernières enquêtes montrent que le secteur est entré en récession.
Les entreprises de services vont souffrir du fait que les ménages réduisent leurs dépenses pour faire face à la hausse des prix des aliments.
Cela signifie que tous les départements et services publics de Whitehall tomberont sous le regard de Hunt. Dans sa mission de sauvetage, ils doivent tous ressentir la douleur.
Il existe une issue pour Hunt, du moins à court terme. La chancelière pourrait revoir la mesure peu évoquée, à savoir le plafond de 150 Mds£ du prix de l’énergie.
Liz Truss veut des applaudissements pour avoir adopté un plan de sauvetage aussi généreux mais, comme l’a montré l’Institut national de recherche économique et sociale (NIESR), il est extrêmement régressif dans la manière dont il protège les revenus de ceux qui utilisent le plus d’énergie.
Le NIESR a proposé un «taux variable» obligeant les fournisseurs d’énergie à facturer un tarif plus élevé par kilowattheure au-delà d’un certain seuil, ce qui permet au gouvernement d’économiser des dizaines de milliards de livres sur la durée de vie de deux ans du programme.
Il est possible pour les gros consommateurs d’énergie qui réclament des allocations d’être indemnisés via le système d’allocations. Cela protégerait les personnes handicapées et les autres personnes qui pourraient être perdantes dans un tel régime.
Kwarteng a rejeté l’idée, mais cela pourrait jouer un rôle important dans le budget en bouchant le trou presque sans douleur.
Les marchés financiers regarderont beaucoup plus favorablement les réformes qui permettent d’économiser de l’argent immédiatement plutôt que de vagues promesses d’économies de Whitehall.
Une telle décision piquerait également les critiques des critiques qui accusent le gouvernement d’utiliser la crise pour réduire davantage la taille de l’État.
Trusonomics est mort et Liz Truss elle-même sous assistance politique. Pourtant, si Jeremy Hunt doit être son sauveur, il lui faudra plus que l’austérité 2.0.