- Malgré le licenciement de 6% de ses effectifs, les dépenses devraient rester élevées dans les mois à venir.
- L’environnement macro reste difficile sans fin en vue.
- Les dirigeants ont déclaré qu’il restait du travail à faire pour que Goldman atteigne la rentabilité dans sa nouvelle division.
Lorsque Goldman Sachs a annoncé mardi ses résultats trimestriels, certains observateurs espéraient que le PDG David Solomon appuierait sur le bouton de réinitialisation en introduisant une société allégée et réorganisée prête à revenir à son activité principale de banque d’investissement.
Au lieu de cela, Solomon s’est retrouvé à répondre à des questions sur la hausse des coûts à la fin de l’année dernière, les dépenses inattendues qui risquent de faire baisser les bénéfices ce trimestre et la capacité de la banque à atteindre ses objectifs de rendement sans rebond des fusions et acquisitions et autres frais de transaction.
Les réponses de Solomon suggèrent une image financière qui reste trouble, envoyant les actions de la banque fermer de 6,5% mardi – et soulevant des questions quant à savoir si la banque en a fini avec sa coupe moins d’une semaine après avoir licencié environ 3 000 employés, soit 6% de Goldman Effectif total de Sachs.
« Le vrai problème réside dans le fait que les dépenses d’exploitation ont grimpé de 11%, tandis que les revenus ont chuté », a déclaré Octavio Marenzi, PDG du cabinet de conseil en gestion Opimas, dans un communiqué envoyé par courrier électronique. « Cela suggère fortement que davantage de réductions de coûts et de licenciements vont arriver. »
Un porte-parole de Goldman Sachs a déclaré: « Nous continuons à nous concentrer sur la discipline des coûts, nous examinons les dépenses dans tous les coins de l’entreprise et cela prendra du temps pour se refléter dans nos résultats. »
Les résultats du quatrième trimestre de Goldman publiés mardi ont montré que les revenus nets de la banque ont chuté de 16% par rapport à la même période en 2021, à 10,6 milliards de dollars. Les dépenses d’exploitation, quant à elles, ont bondi de 11 % d’une année sur l’autre.
« En termes simples, notre trimestre a été décevant et notre mix d’activités s’est avéré particulièrement difficile. Ces résultats ne sont pas ce que nous aspirons à offrir aux actionnaires », a déclaré Solomon aux analystes de Wall Street lors d’une conférence téléphonique mardi.
Solomon a également précisé que les efforts de l’entreprise pour « rajuster » l’entreprise, notamment en réduisant les coûts, n’étaient peut-être pas terminés. « Nous avons, et continuons d’être, incroyablement concentrés sur la gestion de nos ressources financières, en particulier à la lumière d’un contexte pire que prévu au quatrième trimestre », a-t-il déclaré.
Voici quatre points clés à retenir des résultats du quatrième trimestre qui pourraient influencer les efforts de réduction des coûts de Goldman Sachs en 2023.
Les dépenses pourraient rester élevées au premier trimestre
Compte tenu des dépenses d’exploitation élevées de Goldman Sachs au quatrième trimestre, certains analystes de Wall Street s’attendaient à ce que les indemnités de départ liées à la récente série de licenciements soient intégrées dans les résultats de l’entreprise. Au lieu de cela, ils ont appris que ces frais seront inclus lorsque Goldman publiera ses résultats du premier trimestre en avril, suggérant que les niveaux de dépenses ne chuteront pas de si tôt.
« Pour être honnête, j’ai été un peu surpris de ne pas entendre parler de frais de restructuration et d’indemnités de départ au quatrième trimestre, compte tenu de l’ampleur des dépenses », a déclaré Brennan Hawken d’UBS.
« En faites-vous assez en matière d’indemnisation ? » Hawken a demandé. « Je comprends, personne n’achète Goldman aujourd’hui pour les résultats de 2022, mais les résultats semblent toujours constituer un point d’entrée difficile pour le début de l’année. »
Denis Coleman, directeur financier de Goldman Sachs, a confirmé qu’en raison du calendrier des suppressions d’emplois, les indemnités de départ seront prises en compte dans les bénéfices de la banque au premier trimestre de cette année. En fin de compte, a déclaré Coleman lors de l’appel, Goldman s’attend à économiser 200 millions de dollars en 2023 grâce aux suppressions d’emplois et 475 millions de dollars au total.
Même si la rémunération chez Goldman Sachs en 2022 a globalement chuté de 15% par rapport à 2021, les dépenses des employés au quatrième trimestre ont augmenté d’une année sur l’autre pour atteindre 3,8 milliards de dollars, a rapporté la banque mardi.
Et comme Insider l’a récemment rapporté, de nombreux employés de Goldman licenciés resteront sur la liste de paie de la banque pendant des mois avant même d’être licenciés, grâce aux règles de l’État obligeant les grandes entreprises à donner un préavis aux employés avant de les licencier.
Un gros pari sur la diversification
Les ambitions de consommation de Goldman ont longtemps été un point de discorde dans la perspective de la réorganisation de l’entreprise annoncée l’automne dernier, comme Insider l’a précédemment rapporté. Les suppressions d’emplois de janvier surviennent alors que Goldman Sachs a continué de perdre de l’argent l’année dernière au sein de sa nouvelle division, Platform Solutions, qui englobe certains des anciens éléments de l’activité Consumer and Wealth Management de Goldman avant la réorganisation.
Mardi, les chiffres des bénéfices du quatrième trimestre ont confirmé que Platform Solutions, qui comprend le partenariat Apple Card de la banque, le produit de prêt au point de vente Greensky et son activité de banque de transactions, a perdu près de 4 milliards de dollars de bénéfices de 2020 à 2022. (Dans le quatrième trimestre, une grande partie de cela provenait d’une forte augmentation des réserves de crédit, qui ont totalisé plus de 780 millions de dollars).
Alors que les revenus de Platform Solutions ont atteint 513 millions de dollars entre octobre et décembre, les dépenses d’exploitation ont également augmenté. Au quatrième trimestre, ils étaient supérieurs de 66 % à ceux de l’année dernière, bien qu’ils aient diminué par rapport au trimestre précédent.
« Notre objectif reste uniquement de conduire vers la rentabilité de ce segment, mais il continuera d’y avoir une période pendant laquelle nous perdrons de l’argent jusqu’à ce que nous atteignions ce point de rentabilité ultime », a déclaré Coleman lors de l’appel.
La poussée pluriannuelle de Goldman sous Solomon pour diversifier ses revenus en se développant dans le crédit à la consommation contraste avec Morgan Stanley, qui a également publié ses bénéfices mardi.
La poussée pluriannuelle de Goldman sous Solomon pour diversifier les revenus en se développant dans le crédit à la consommation contraste avec Morgan Stanley, qui a été récompensée par les actionnaires mardi pour sa poussée réussie dans la gestion de patrimoine. Chez Morgan Stanley, les bénéfices ont chuté de 40 % d’une année sur l’autre grâce à la sécheresse des transactions, mais les résultats de l’entreprise ont été plus solides que prévu, avec des résultats particulièrement solides dans la gestion de patrimoine.
Le paysage macro fait peur aux PDG
Lors de l’appel avec les analystes de Wall Street mardi, Solomon a également reconnu le contexte économique sombre, ou du moins inconnu, qui a déchiré deux des activités principales de l’entreprise : le conseil en fusions et acquisitions et la souscription de dettes et de capitaux propres dans les entreprises. Les frais de banque d’investissement chez Goldman ont chuté de 48% au quatrième trimestre par rapport à l’année dernière, tandis que la souscription d’actions a chuté de 82% par rapport à 2021.
Partout à Wall Street, les banques d’investissement ont fait face à un environnement économique volatil en 2022 alors que la Réserve fédérale a relevé de manière agressive les taux d’intérêt et mis un frein à une série de transactions à succès.
« Nos clients réfléchissent beaucoup à la manière de naviguer dans ce contexte complexe. Les PDG et les conseils d’administration me disent qu’ils sont prudents, en particulier à court terme », a déclaré Solomon. « Ils repensent les opportunités commerciales et aimeraient voir plus de stabilité avant de s’engager dans des plans à plus long terme. »
À un moment donné, on a demandé à Solomon si la banque avait besoin que la banque revienne en 2023 pour atteindre ses objectifs, ou si les réductions de dépenses aideraient à combler l’écart. Solomon a déclaré qu’un environnement amélioré des marchés des capitaux « serait certainement utile », avant d’ajouter : « Nous parlons de nos objectifs dans un environnement normalisé ».
Réduire les dépenses grâce à l’attrition
Certes, Goldman Sachs n’aura peut-être pas à recourir à davantage de suppressions d’emplois car il cherche à réduire ses dépenses en 2023.
D’une part, l’attrition pourrait aider à déplacer l’aiguille, en particulier parmi les banquiers faiseurs de pluie qui utilisent la saison de bonus de cette année comme une opportunité de quitter le navire. Goldman Sachs commencera à annoncer les récompenses annuelles incitatives mercredi.
Alors que les bonus sont en baisse à Wall Street en janvier, chez Goldman, ils ont été particulièrement impactés par la réorganisation de Solomon et le ralentissement des marchés. Insider a précédemment rapporté, par exemple, que certains dirigeants de Goldman voient la rémunération chuter à des niveaux observés pour la dernière fois il y a dix ans.
Goldman Sachs pourrait également pousser doucement les employés, en particulier les cadres supérieurs, à la porte. Selon un initié de Goldman, certains des directeurs généraux de la banque ont reçu discrètement l’ordre lors des licenciements de la semaine dernière de trouver un autre emploi ou de risquer d’obtenir un feuillet rose.
Hayley Cuccinello a contribué à ce rapport.