GIFT City : l’oasis de marché libre de l’Inde vise à conquérir Singapour et Dubaï

AHMEDABAD : Le plus récent centre financier de l’Inde émerge de la garrigue près des rives de la rivière Sabarmati, autrefois dominée par les oiseaux des marais et les buffles en pâturage.
Dans l’État du Gujarat, seules quelques tours vitrées accueillent les 20 000 employés d’entreprises telles que JPMorgan Chase & Co et HSBC Holdings qui font la navette chaque jour de la semaine. Son nom complet est Gujarat International Finance Tec-Citémais il est plus communément appelé CADEAU Ville. Il occupe 886 acres entre la capitale du Gujarat, Gandhinagar, et Ahmedabad, sa plus grande ville. En octobre, les banquiers géraient ici 33 milliards de dollars combinés.

Qu’est-ce qui attire ces entreprises ? Une exemption des nombreuses règles et taxes qui entravent les affaires et le commerce dans le reste de l’Inde. GIFT City est une expérience de marchés libres nichée dans une économie de 3 000 milliards de dollars – l’une des plus dynamiques au monde – qui a longtemps hésité à laisser sa monnaie nationale, la roupie, devenir le jouet des investisseurs internationaux. L’objectif est de créer un lieu accueillant où le commerce centré sur l’Inde qui s’est déplacé vers Dubaï, Maurice ou Singapour peut rentrer chez lui.

Au début, le Gujarat semble un endroit improbable. Sur la côte ouest de l’Inde, c’est le neuvième État le plus peuplé et, en signe de respect pour le Mahatma Gandhi, né au Gujarat, il interdit la vente d’alcool, ce lubrifiant pour de nombreuses transactions financières. Narendra Modi a commencé à planifier GIFT City en 2008, alors qu’il était encore ministre en chef de l’État, et son ascension au poste de Premier ministre en 2014 lui a permis de donner au projet plus d’aide politique et une plus grande visibilité. Dans un discours prononcé en juillet devant des banquiers, des régulateurs et des dirigeants indiens et étrangers, il a proclamé que « la vision de l’avenir de l’Inde est associée à GIFT City ».
Le gouvernement de Modi a offert une gamme d’incitations, y compris une exonération fiscale de 100% pendant une décennie aux entreprises qui s’installent au sein du Centre international des services financiers du hub, ou IFSC. Les règles sont modifiées pour encourager les entreprises indiennes à louer des navires et des avions via GIFT City plutôt que sur des côtes étrangères. Les universités étrangères seront éventuellement autorisées à contourner les réglementations pour ouvrir des campus locaux, et les entreprises peuvent utiliser un centre d’arbitrage international pour éviter les mécanismes d’exécution des contrats notoirement médiocres de l’Inde.
L’une des principales préoccupations que la place financière cherche à résoudre est le manque de convertibilité totale de sa monnaie par l’Inde. La conversion d’argent en devises étrangères nécessite une documentation fastidieuse, ce qui a poussé le commerce des roupies et des actifs financiers libellés en roupies vers des centres offshore que les régulateurs indiens ne peuvent pas surveiller. Mais au sein de GIFT City, la plupart de ces règles ne s’appliquent pas, ce qui permet la négociation onshore de contrats dérivés sur devises clés, ce qui peut contrecarrer certains des effets que les transactions offshore ont sur le taux de change de la roupie.
Un autre produit a migré vers la place financière : un produit dérivé populaire basé sur une jauge de référence des actions indiennes qui était négocié à la Bourse de Singapour. En 2022, la Bourse nationale de l’Inde a ouvert une liaison commerciale transfrontalière avec Singapour – similaire à la connexion Hong Kong-Shanghai – pour permettre aux investisseurs mondiaux de négocier des dérivés boursiers cotés sur le marché indien sans avoir à s’installer en Inde.
Les volumes d’échanges ont augmenté depuis qu’un régulateur unique, l’Autorité IFSC, a été créé par le gouvernement indien en 2020 pour rationaliser les approbations et la surveillance dans la zone économique spéciale. En octobre, le chiffre d’affaires quotidien moyen sur les deux bourses de la place financière a grimpé à 14,6 milliards de dollars, contre 3,4 milliards de dollars deux ans auparavant, les transactions dérivées cumulées par les banques ont bondi à 466 milliards de dollars, contre 22 milliards de dollars, et les transactions bancaires cumulées ont atteint 303 milliards de dollars, à partir de 45 milliards de dollars.
« Au-delà des côtes de l’Inde, dans certains de ces centres où les affaires centrées sur l’Inde se sont développées, ils sont capables de remarquer que quelque chose se passe, et les choses pourraient ne plus être les mêmes à l’avenir », déclare Injeti Srinivas, président de l’IFSC Authority. « Les affaires gravitent vers l’IFSC. »
Un nouveau échange international de lingots permettra aux bijoutiers qualifiés d’importer directement de l’or en Inde via GIFT City, un changement par rapport aux règles actuelles permettant uniquement à certaines banques et agences désignées approuvées par la banque centrale de le faire. Cet assouplissement des restrictions devrait élargir la base d’importateurs en Inde, le deuxième consommateur mondial. Une entreprise de location et de financement d’avions opère à GIFT City pour répondre à la demande de l’un des marchés de l’aviation les plus en vogue au monde pour les commandes d’avions neufs. La location de navires va bientôt commencer.
En juillet, JPMorgan et Deutsche Bank AG ont commencé leurs activités à GIFT City. JPMorgan proposera dans un premier temps à ses clients des dérivés de change et souhaite tirer parti de sa position en tant que l’un des plus grands fournisseurs de lingots physiques du pays. Deutsche Bank vise à exploiter le nombre croissant d’entreprises en Inde qui ont besoin de services bancaires transfrontaliers, allant de la couverture au financement. (En 2018, Bloomberg LP, le propriétaire de Bloomberg Markets, a conclu un accord pour fournir une expertise des marchés financiers à GIFT City.)
« Nous pensons que la politique de GIFT City est une approche calibrée de l’internationalisation de la roupie », déclare Srinivasan Varadarajan, directeur général des marchés émergents mondiaux à la Deutsche Bank à Mumbai. « Il est similaire dans certaines caractéristiques à ce qui a été vu en Asie au cours de la dernière décennie. »
Jaxay Shah, fondateur et directeur général du promoteur immobilier Savvy Infrastructure Pvt., fait partie des personnes qui parient sur cette croissance. Son entreprise, qui a construit la tour qui abrite les bureaux de Bank of America Corp. et le siège temporaire de l’IFSCA, a acheté deux terrains à proximité pour doubler ses avoirs à GIFT City. « À quel autre moment de ma carrière aurais-je ce genre de ville intelligente, où il y a une vision économique et pas de paperasserie ? » Shah dit.
GIFT City est le premier en Inde à proposer un refroidissement urbain, un système de climatisation économe en énergie, ainsi qu’une gestion centralisée des déchets, de l’eau et de l’électricité. Bien qu’il offre de belles rues et boulevards et des centres sportifs immaculés, ainsi que des ajouts récents comprenant une école et un hôpital, les travailleurs ont tendance à disparaître le soir, prenant des bus électriques pour se rendre dans les maisons des villes voisines qui disposent d’équipements tels que des cinémas et des restaurants fast-food.
Certains jeunes cadres de Mumbai, Delhi et Gujarat, qui ont demandé à ne pas être identifiés parce qu’ils n’étaient pas autorisés à commenter, disent qu’ils sont souvent interrogés lors d’appels pour savoir si l’alcool sera autorisé. Plusieurs décideurs politiques et législateurs ont déclaré à Bloomberg Markets qu’ils s’attendaient à ce que les autorités prévoient une autre exemption de règle – pour autoriser les licences d’achat et de consommation d’alcool. Le gouvernement de l’État se rend compte qu’il doit modifier ses exigences en matière d’abstinence pour attirer les résidents et assurer le succès du projet, disent-ils.
Et voilà, en un mot, l’histoire de GIFT City : une oasis dans laquelle les entreprises peuvent échapper aux règles et à la bureaucratie indiennes. Une tentative pour attirer des milliards de dollars vers les marchés onshore. Un « bac à sable » dans lequel la fintech peut jouer avec de nouveaux produits avec des liens transparents avec les systèmes mondiaux. Peut-être même une vision de l’avenir de l’Inde.