Suivi du marché du logement : les données sur les demandes d’inventaire et d’achat se rejoignent

La partie show-me du marché du logement commence par ce rebond d’un creux extrême. Les données d’application d’achat sont anticipées pendant 30 à 90 jours ; l’arrêt du saignement à partir d’une base basse est un bon début. Cependant, nous allons voir si des taux hypothécaires de 6 % sont suffisamment bons pour créer une certaine croissance à l’avenir ou si le marché du logement a besoin de taux proches de 5 %. L’année dernière, lorsque les taux ont chuté à 5 %, nous avons vu une certaine demande reprendre. Mais ce niveau de 5 % n’a pas duré longtemps, puis les taux ont remonté à 7,37 %. Nous pourrions voir de la volatilité dans cette ligne de données jusqu’à ce qu’elle se stabilise, j’ai donc averti les gens de lire les gros mouvements positifs ou négatifs avec un grain de sel sur les données hebdomadaires jusqu’à ce que les choses se calment. Cependant, une chose est sûre, le marché du logement a trouvé un plancher et le tracker hebdomadaire est plus critique que jamais.

Inventaire hebdomadaire des logements

Il y a quelques semaines, j’ai été encouragé par le fait que nous avions une légère augmentation des stocks et une légère baisse la semaine suivante. Nous avons eu des semaines consécutives de baisse notable des données d’inventaire hebdomadaires d’Altos. Cette semaine, les stocks ont chuté 8 664 unités de la semaine précédente.

Graphique hebdomadaire Altos Research

Espérons que nous aurons la poussée des stocks saisonniers plus tôt en 2023 que nous ne l’avons fait au cours des deux dernières années. C’est une petite grâce que l’inventaire soit encore plus élevé cette année que l’an dernier. L’année dernière, nous avons constaté une baisse des stocks au cours de cette période ; les taux hypothécaires étaient encore beaucoup plus bas l’an dernier.

Depuis que les données d’application d’achat ont commencé à s’améliorer à partir du 9 novembre 2022, elles s’inscrivent dans la ligne de données prospectives sur les ventes de 30 à 90 jours. Nous pourrions avoir des stocks inférieurs maintenant en raison de la demande légèrement meilleure. Nous avons récemment vu les données sur les ventes de maisons en attente devenir positives pour la première fois depuis de nombreux mois.

• Variation des stocks hebdomadaire (27 janv. – 3 février 2023) : chute de 465 654 to 456 990
• Même semaine l’année dernière (28 janvier – 4 février): 271 954 pour 255, 662

L’une des préoccupations que j’ai eues avec le marché du logement est le canal des stocks après 2020, qui nous a amenés à des niveaux historiquement bas. Lorsque les taux étaient inférieurs à 4 %, cela a créé une inflation massive du logement. Maintenant que les taux sont supérieurs à 6 %, nous ne voyons pas le même type de données sur l’inflation du logement que nous avions de 2020 jusqu’à ce que les taux dépassent 5,875 % en 2022. Cependant, comme vous pouvez le voir ci-dessous, nous n’avons pas beaucoup de marge de manœuvre. pour revenir en dessous des plus bas historiques si la demande reprend et que les niveaux de stocks n’augmentent pas. Nous n’avons pas de problème de forte croissance des prix maintenant et ne devrions pas avoir des taux supérieurs à 6 %, comme nous l’avons vu en 2020, 2021 et au début de 2022, lorsque les taux hypothécaires étaient plus bas. Comme vous pouvez le voir ci-dessous, nous n’avons pas beaucoup de produits de logement disponibles pour un pays de 330 000 000 d’habitants.

Niveaux d’inventaire NAR : 970 000

Nous devrions bientôt augmenter l’inventaire saisonnier ; J’espère que nous le ferons. La question est, en ce moment, de combien la demande atteint-elle les niveaux de stocks ? Et devrions-nous nous inquiéter si les nouvelles données d’inscription n’augmentent pas beaucoup cette année ? Je serais inquiet si j’étais toi. Un excellent graphique de Freddie Mac montre le problème d’avoir des taux trop élevés à mesure que les nouvelles données d’inscription diminuent. Lorsque je recherche plus d’inventaire, je recherche plus de vendeurs qui achètent des maisons une fois qu’ils vendent ; cela nous ramène à un marché du logement régulier.

Une chose que nous avons vue après COVID-19, c’est que lorsque les nouvelles données d’inscription diminuent, nous pouvons avoir une chute en cascade de la demande. La première fois, c’était une pandémie mondiale, et une fois que les gens sont revenus à la norme, les nouvelles données d’inscription ont augmenté, tout comme les ventes. En 2022, les taux étaient tout simplement trop élevés pour que les gens veuillent vendre et acheter une autre maison après la vente.

Rendement sur 10 ans et taux hypothécaires

La semaine dernière, nous avons eu beaucoup d’action, mais nous n’avons plus abouti. La réunion de la Fed a fait baisser les rendements obligataires pour retrouver une partie de ce mouvement à la fin de la journée, puis vendredi, les rendements obligataires ont grimpé en flèche après le rapport sur l’emploi meilleur que prévu. https://www.housingwire.com/articles/positive-jobs-report-sends-mortgage-rates-higher/

J’ai longtemps souligné que briser ci-dessous 3,42 % sur les 10 ans allait être difficile, à tel point que je plaisante en disant que j’ai sorti Gandalf du « Seigneur des Anneaux », qui dit que vous ne passerez pas. Eh bien, nous n’avons pas été en mesure de le faire depuis un certain temps maintenant. Les taux hypothécaires sont passés en dessous de 6% la semaine dernière pour la première fois depuis longtemps, mais sont passés de 5,99 % pour 6.19% après les données sur l’emploi plus fortes que prévu.

Une partie de mes prévisions pour 2023 concernant le rendement à 10 ans est que si l’économie reste ferme, la fourchette de rendement à 10 ans devrait se situer entre 3.21%-4.25%c’est-à-dire des taux hypothécaires compris entre 5.75%-7.25%. Avec la faiblesse économique, les rendements obligataires pourraient chuter rapidement à 2,72 %, prendre les taux hypothécaires près 5 %. Jusqu’à présent, les données économiques sont restées fermes, avec quelques données positives récentes du marché du logement, car la confiance du constructeur et les données de ventes de maisons en attente ont montré une certaine croissance après des plongées épiques à la baisse.

La semaine à venir

La semaine dernière, nous avons eu un tas de données sur le travail qui étaient très positives, avec plus de 11 millions d’offres d’emploi, des demandes d’assurance-chômage inférieures à 200 000 et un taux de chômage de 3,4 %. Nous avons eu tout cela avec un taux de croissance de l’inflation toujours en baisse et des données sur la croissance des salaires en baisse – nous avons tant besoin d’une récession avec pertes d’emplois pour que le taux de croissance de l’inflation diminue.

Cette semaine sera une semaine de données économiques très légères ; nous avons les données de la balance commerciale de mardi, les données critiques sur les demandes d’assurance-chômage de jeudi et l’indice de la consommation du Michigan de vendredi. Nous voulons toujours garder un œil attentif sur les demandes d’assurance-chômage, car tout mon pivot de la Fed est uniquement basé sur la rupture du marché du travail, et cela nécessiterait que les demandes d’assurance-chômage arrivent à 323 000 sur la moyenne mobile sur quatre semaines, dont nous sommes loin car nous sommes à 191 750. La Fed se concentre davantage sur l’inflation et la croissance des salaires, nous pouvons donc avoir des données économiques positives sans nous soucier du besoin de la Fed d’être plus agressive.

Je trouve hilarant que les gens qui disaient que nous étions en récession l’année dernière crient maintenant pour que la Fed augmente de manière plus agressive parce que l’économie est trop forte et que l’inflation peut augmenter. Je suis sous surveillance de la récession depuis le 5 août 2022, mais les deux choses que je dois voir pour créer un atterrissage en douceur ou une récession plus légère sont les mêmes choses que j’ai écrites le 5 août.