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- Les gestionnaires d’actifs à la conférence Milken de cette semaine ont trouvé un consensus sur les plus grands risques en ce moment.
- Il s’agissait de tensions entre la Chine et Taïwan, et la Réserve fédérale en faisait trop.
- Le panel de la conférence comprenait Alex Roepers, Ida Liu, Vivek Mathew et David Blake.
Les risques abondent dans l’environnement de marché actuel. L’inflation, les taux d’intérêt élevés, la crise du crédit, la contagion financière, le plafond de la dette, voire la guerre.
Mais lors de la conférence mondiale du Milken Institute cette semaine à Los Angeles, les grands gestionnaires d’actifs ont montré un certain consensus sur ce qu’ils considèrent comme les plus grandes menaces pour l’économie aujourd’hui : les tensions entre la Chine et Taïwan, et la Réserve fédérale qui en fait trop.
Ci-dessous, nous avons leurs citations sur les sujets, ainsi que la façon dont ils ont dit qu’ils protégeaient l’argent de leurs clients.
Alex Roepers, directeur des placements d’Atlantic Investment Management, AUM de 1,5 milliard de dollars
Chine/Taïwan : « Le voir à côté de Poutine, l’intention déclarée du Parti communiste chinois de réunifier Taiwan, la véritable élection que l’Est a eue qui implique clairement qu’il doit tenir cette promesse au cours de son prochain mandat. Je pense que c’est une bonne chance, plus qu’un peu, qu’il y ait un conflit, une invasion de Taiwan.
« Si cela se produit, vous pourriez avoir des actifs bloqués, et je trouve cela inacceptable en tant que risque, même s’il ne représente peut-être que 10, 20% de risque.
« Je pense que c’est le plus grand risque auquel nous sommes confrontés. »
Serrage Fed : « Soudain, ils montent comme des fous jusqu’à quatre ou cinq pour cent. C’est une expérience complètement imprudente, vous ne pouvez l’appeler ainsi qu’avec une économie plus endettée. Je pense donc que le plus grand risque est plus de stupidité de la part de la Fed d’ici. Le marché est déjà en lui disant que vous avez dépassé l’objectif de 150 points de base. Je veux dire, la courbe de deux à 10 ans est d’environ trois ans et demi la dernière fois que j’ai vérifié et ils sont à environ quatre ans et demi et cherchent à aller plus haut. Je veux dire, je ne sais pas ce qu’ils regardent, mais c’est un gros risque.
Où investir maintenant : Roeper a déclaré qu’il était optimiste à l’égard des entreprises aérospatiales, car elles connaissent actuellement une « reprise assez solide ». L’ETF iShares US Aerospace & Defence (ITA) offre une exposition aux actions aérospatiales.
Vivek Mathew, responsable de la gestion d’actifs, Antares Capital, 55 milliards de dollars d’actifs sous gestion
Serrage Fed : « Ce n’est pas le niveau absolu des taux qui pose problème. C’est le rythme auquel les taux ont augmenté, n’est-ce pas ? ce genre de changement. Et quelles sont donc les conséquences imprévues de faire cela ? Les banques investissent évidemment dans ce qu’elles pensaient être des actifs sans risque, puis lorsque les taux changent évidemment très rapidement, cela a des conséquences auxquelles vous ne vous attendiez probablement pas. Alors quoi cela affecte-t-il les structures de capital des entreprises aux États-Unis et à l’étranger qui ont manifestement été construites pendant 15 années consécutives avec des taux incroyablement bas, sans s’attendre à ce que cela se produise si rapidement ?
Où investir maintenant : L’incertitude persistant quant à l’évolution des taux, Matthew a déclaré qu’il aimait les actifs à taux variable. Le WisdomTree Floating Rate Treasury Fund (USFR) offre une exposition aux bons du Trésor à taux variable.
Ida Liu, responsable mondiale de Citi Private Bank, 6 milliards de dollars
Chine/Taïwan : « L’un des points les plus importants qui revient dans presque toutes les discussions que nous avons avec des investisseurs du monde entier et c’est ce qui va se passer avec Taïwan. Et je pense que c’est l’événement du cygne noir, c’est le risque extrême, c’est le facteur le plus important que nous devons considérer très sérieusement au nom de nos clients dans la façon dont nous investissons.
« Le plus grand risque, c’est absolument un conflit potentiel à Taiwan. »
Où investir maintenant : Liu voit une récession au prochain trimestre, il se positionne donc de manière défensive. Cela signifie rester assis dans des titres à revenu fixe pour générer des rendements plus sûrs, a-t-elle déclaré. Le Vanguard Total Bond Market ETF (BND) offre une exposition à différents domaines du marché obligataire.
Au sein des actions, elle a déclaré aimer les marchés émergents, la santé, la cybersécurité, l’IA et la technologie profonde. Les fonds qui offrent une exposition à ces domaines comprennent : l’ETF iShares Core MSCI Emerging Markets (IEMG) ; le Vanguard Health Care ETF (VHT); l’ETF Global X Cybersecurity (BUG); et le Defiance Machine Learning & Quantum Computing ETF (QTUM).
David Blake, responsable mondial des marchés publics, Principal Asset Management, 484,6 milliards de dollars d’actifs
Chine/Taiwan (dans le cadre d’un plus grand risque de démondialisation) : « Poursuivre la démondialisation, je pense que c’est une mauvaise proposition à long terme. Nous semblons avoir perdu confiance avec nos partenaires commerciaux. investir des capitaux dans le monde entier pour le meilleur produit. Semi-conducteur de Taïwan, ramenez le produit à la maison. Mettez-le dans quelque chose et vendez-le. Maintenant, nous allons construire des usines de puces dans le nord de l’État de New York ou à Columbus, Ohio ou ailleurs. n’est peut-être plus le producteur à faible coût, et c’est un problème différent de celui avec lequel nous avons dû travailler. C’est un contexte un peu plus inflationniste si nous continuons sur cette voie.
Serrage Fed : « Ils ont franchement juste besoin d’arrêter. La réalité est qu’ils essaient de résoudre un gros titre rétrospectif de l’IPC, et ils utilisent principalement la politique, les taux, qui n’affecteront pas vraiment l’économie réelle pendant six ans, neuf, 12, 18 mois dans le futur. Et donc les risques de mauvais calibrage sont assez élevés, étant donné l’ampleur du changement de l’IPC qu’ils essaient de concevoir ici.
« Il faut qu’elles arrêtent car chaque hausse de taux intensifie encore la pression sur ces banques locales et régionales. »
Où investir maintenant: Blake a déclaré qu’il aime les obligations hybrides, les obligations de qualité supérieure sur une durée de six à 12 mois et le crédit privé. Le SPDR Portfolio Short Term Corporate Bond ETF (SPSB) et le Virtus Private Credit Strategy ETF (VPC) offrent une exposition aux secteurs du marché ci-dessus.