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© Reuters. PHOTO DE FICHIER: Les commerçants travaillent sur le parquet de la Bourse de New York (NYSE) à New York, États-Unis, le 5 juin 2023. REUTERS / Brendan McDermid / File Photo
Par Lewis Krauskopf
NEW YORK (Reuters) – Une reprise des actions américaines s’amorce dans un mois qui s’est avéré solide ces dernières années, bien que les actions doivent naviguer dans les données sur l’emploi et une saison des bénéfices qui pourrait être précaire, la Réserve fédérale étant déterminée à augmenter les taux d’intérêt américains.
Les craintes de récession défiées et une crise bancaire américaine pour entailler un gain de 15,9% au premier semestre. Le propulsé en avant de 31,7% pour sa plus forte augmentation au premier semestre en quatre décennies.
Les investisseurs pariant que la tendance à la hausse se poursuivra au cours des prochaines semaines ont l’histoire récente de leur côté. Le S&P 500 a affiché un rendement positif au cours de huit mois de juillet consécutifs, et la technologie lourde a grimpé en juillet pendant 15 années consécutives.
« Nous avons eu un marché assez résilient au premier semestre de cette année », a déclaré Mona Mahajan, stratège senior en investissement chez Edward Jones. de l’année. »
Plusieurs indicateurs montrent un optimisme croissant à l’égard des actions. Le sentiment positif dans l’enquête de l’Association américaine des investisseurs individuels a dépassé sa moyenne historique pendant quatre semaines consécutives, tandis que les mesures de positionnement suivies par les banques ont montré que les investisseurs ont récemment augmenté leur exposition aux actions.
L’indice de volatilité Cboe, qui mesure la demande des investisseurs en matière de protection contre les fluctuations des actions, a récemment atteint son plus bas niveau depuis le début de 2020.
Dans le même temps, juillet apporte son lot d’événements susceptibles d’influencer le marché. Le premier point est le rapport sur l’emploi américain de vendredi prochain, qui donnera aux investisseurs un aperçu de la situation de l’économie après 500 points de base de hausses de taux de la part de la Fed depuis l’année dernière, son resserrement le plus agressif depuis des décennies.
Les signes d’une croissance solide et continue de l’emploi pourraient renforcer une opinion qui a contribué à stimuler les marchés cette année : l’économie américaine peut éviter une grave récession malgré le resserrement de la Fed.
« Le marché du travail finira probablement par s’avérer être le principal catalyseur de ce qui pourrait arriver en termes de marché et de politique monétaire », a déclaré Omar Aguilar, directeur général et directeur des investissements de Schwab Asset Management.
Les résultats des entreprises du deuxième trimestre seront publiés la semaine suivante. Selon Refinitiv IBES, les sociétés du S&P 500 devraient afficher une baisse globale de leurs bénéfices de 5,7 % par rapport à la période de l’année précédente.
Les investisseurs se concentreront sur les résultats de sept sociétés technologiques et autres mégacaps, dont Apple (NASDAQ :), Microsoft (NASDAQ 🙂 et Nvidia (NASDAQ :), dont les gains démesurés ont entraîné la hausse du S&P 500 cette année.
« Dans la mesure où le Magnificent Seven a porté cela …, ce sont les multiples les plus susceptibles d’être touchés par toute sorte d’avertissement, toute sorte d’annonce négative », a déclaré John Lynch, directeur des investissements pour Comerica (NYSE 🙂 Gestion de patrimoine.
Le rapport sur l’indice des prix à la consommation arrive le 12 juillet, une lecture cruciale sur l’inflation avant la décision politique de la Fed du 26 juillet. La banque centrale américaine a maintenu ses taux inchangés en juin et a signalé que deux autres hausses sont à venir cette année, dont une largement attendue en juillet.
Bien que les actions aient jusqu’à présent pris en compte les projections des décideurs politiques concernant des taux plus élevés, cela pourrait changer si les rendements obligataires continuent d’augmenter. Les rendements de référence ont récemment atteint des sommets sur trois mois, le dernier autour de 3,8 %, soit bien plus du double de leur niveau de fin 2021.
La hausse des rendements atténue généralement l’attrait des actions par rapport aux obligations, mais ces derniers mois, les valorisations des actions ont encore grimpé.
Le S&P 500 se négocie à 19,1 fois les estimations de bénéfices prévisionnels, bien au-dessus de son P/E moyen historique de 15,6 fois, selon Refinitiv Datastream.
« À un moment donné, cette évolution des taux d’intérêt doit avoir des conséquences sur les marchés », a déclaré vendredi Matt Maley, stratège en chef des marchés chez Miller Tabak.
Certains doutent de la pérennité du rallye. UN Banque Allemande (ETR:) Une enquête a révélé que plus des trois quarts des investisseurs pensent que le prochain mouvement de 10% du S&P 500 sera en baisse, contre 24% qui l’avaient prévu en mars.
Ces doutes pourraient provenir des inquiétudes concernant les retombées économiques des hausses de taux.
Les analystes d’UBS Global Wealth Management ont déclaré dans une note récente que la probabilité d’une récession dépendait principalement d’une politique monétaire devenant plus restrictive, une éventualité pour laquelle les actions ne sont pas évaluées. « Avec des actions déjà évaluées pour la quasi-perfection d’un atterrissage en douceur, nous constatons un meilleur rapport risque-rendement des obligations de haute qualité par rapport aux actions », ont écrit les analystes d’UBS.