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Berlin, Düsseldorf Le top management du groupe immobilier Adler aurait préféré éviter le sujet du bilan lors de la conférence de presse bilan. « Nous nous abstiendrons de présenter les résultats pour 2022 en détail », a déclaré mardi le directeur financier Thomas Echelmeyer. Il a ensuite précisé que les comptes annuels du groupe n’avaient pas encore été audités.
Ce n’est que lorsqu’on leur a demandé qu’Echelmeyer et le président du conseil d’administration Stefan Kirsten ont expliqué plus en détail comment la perte dramatique du groupe de près de 1,7 milliard d’euros s’est produite. En particulier, les corrections de valeur sur l’immobilier avaient « eu un impact négatif ».
« Les marchés sont devenus négatifs, il y a une tempête », a déclaré Kirsten. Selon le groupe, les valorisations des portefeuilles résidentiels et de développement, en baisse de 760 millions d’euros, ont eu le plus d’impact. S’y ajoutent des ajustements d’actifs financiers (535 millions d’euros) et des dépréciations sur la filiale Consus (91 millions d’euros). Kirsten a évoqué 45 millions d’euros d’honoraires d’avocat et de conseil qu’il « aurait aimé conserver ».
Carola Rinker, experte en bilan à l’Investor Protection Association, considère ces chiffres comme « effrayants ». « Les revenus sont inférieurs à la dépréciation des biens », a déclaré Rinker.
L’année précédente, le groupe Adler, très endetté, avait enregistré une perte de 1,2 milliard d’euros car les corrections de valeur de la filiale de développement Consus pesaient sur le bilan. Face à ces chiffres d’horreur, un message était particulièrement important pour Echelmeyer et Kirsten : nous sommes toujours en vie.
Trois situations potentiellement mortelles évitées
Un chat a neuf vies, les aigles au moins plus de trois, a déclaré Kirsten. Au cours des douze derniers mois, le groupe a « pu éviter trois fois une situation existentielle ». Il a ensuite décrit la situation actuelle dans les métaphores de la voile : Le navire est toujours en « mer agitée ». Mais il y a des progrès dans les efforts pour stabiliser Adler.
>> Lire ici : Les fonds propres du groupe Adler ont été épuisés
Ce sont les petits succès des dernières semaines qui donnent espoir à Kirsten et Echelmeyer. Après Pâques, la Haute Cour de Londres a approuvé un plan de sauvetage qu’Adler avait convenu avec un grand groupe de créanciers. Il prévoit que les créanciers prêteront à Adler un nouveau capital d’environ 940 millions d’euros. L’argent devrait couler mercredi afin que le groupe puisse remplacer jeudi une obligation de 500 millions d’euros, a déclaré Echelmeyer.
Kirsten a parlé d’une « tendre graine de confiance » qui devait être protégée. Il a réitéré qu’Adler servira « toutes les réclamations légitimes » des parties prenantes. Les demandes des opposants à la restructuration, qu’il a constamment surnommés « les bloqueurs », n’en faisaient pas partie.
Entre-temps, la Haute Cour de Londres a refusé mardi aux opposants à la restructuration un appel souhaité contre le verdict. Kirsten a attaqué de front le groupe autour de la maison d’investissement Strategic Value Partners. Cela aurait fait le plein d’obligations à un moment « favorable ». « Je ne pense pas qu’il soit légitime de vouloir nous conduire à l’insolvabilité parce que les capitaux employés doublent. » Les opposants à la restructuration ont récemment démenti à plusieurs reprises une telle représentation. Ils ne gagneraient rien en cas de faillite.
Dégradation radicale prévue
La décision de la Haute Cour est un « excellent résultat pour Adler », a déclaré le directeur financier Echelmeyer. Adler n’a désormais plus aucune pression de liquidité à court terme et peut vendre des portefeuilles sélectionnés et des projets de développement de manière « ordonnée », selon Echelmeyer. « L’objectif est un portefeuille berlinois à une échelle beaucoup plus petite », a déclaré Kirsten, président du conseil d’administration, où il voit le groupe à moyen terme.
Cependant, l’annonce ne correspond pas au « cas de gestion » qu’Adler avait soumis à la Haute Cour de Londres. Le Boston Consulting Group l’avait élaboré dans un rapport. En conséquence, la vente complète des propriétés était prévue d’ici le quatrième trimestre de 2026. La page 34 explique ce que cela signifie : « La liquidation de toutes les entités et la réduction correspondante de tous les postes à temps plein d’ici 2027. »
Apparemment, ça ne devrait pas être si drastique. Mardi, Kirsten a déclaré qu’Adler avait déjà informé 150 employés « que ces rôles ne sont plus nécessaires ». Il ne voulait pas faire de prévisions à long terme.
Libération lors de la recherche d’un examinateur
Par ailleurs, Adler a fait des progrès : le groupe a trouvé un commissaire aux comptes, du moins pour sa plus importante société, la filiale berlinoise Adler Real Estate AG. Comme l’a rapporté lundi le Handelsblatt, Rödl & Partner, l’une des plus grandes sociétés d’audit d’Allemagne, a accepté d’assumer le mandat. Kirsten a qualifié cela de « autre étape importante vers la stabilisation et la réduction des risques ».
La société d’audit KPMG a démissionné du mandat en mai 2022. Elle se considérait auparavant comme gênée dans son travail par Adler et, invoquant des obstacles à l’audit, a refusé de certifier les états financiers annuels 2021. KPMG n’a pas été en mesure d’émettre une opinion après qu’Adler n’ait pas soumis un grand nombre des documents demandés.
>> Lire ici : Revirement surprenant du groupe Adler : Rödl und Partner reprend l’audit des comptes annuels
La recherche d’auditeurs s’est alors transformée en un dilemme historique pour Adler sans précédent en Allemagne. Malgré un appel d’offres et des démarches ciblées, aucun successeur n’a été trouvé. Au plus tard, lorsque KPMG a annulé une deuxième fois le groupe Adler malgré une décision de justice, la perquisition a semblé une farce aux observateurs.
Selon la loi, Adler exige un état financier annuel audité – cependant, la loi allemande ne prévoit pas de mécanisme pour obliger un auditeur. Avec sa volonté d’accepter un mandat, Rödl a maintenant non seulement libéré Adler du dilemme, mais aussi l’industrie de l’audit. Elle a été critiquée pour son refus.
L’associé gérant de Rödl & Partner doit vérifier les bilans de l’importante filiale Adler Real Estate AG.
(Photo : Thomas Bergner/Rödl & Partner)
Après PwC, EY, KPMG et Deloitte – les soi-disant Big Four – Rödl appartient au cercle des premiers poursuivants des leaders du marché. Avec un chiffre d’affaires récent de près de 295 millions d’euros, la société était numéro sept sur le marché allemand des auditeurs et des conseillers fiscaux en 2022.
L’associé directeur Martin Wambach, qui doit maintenant examiner Adler, est familier avec les cas compliqués. Lorsque la commission d’enquête du Bundestag a fait évaluer le travail d’EY chez Wirecard en 2021, les députés ont choisi Wambach. Dans son rapport, il n’a pas hésité à signaler à ses collègues divers manquements aux devoirs professionnels.
Mais la recherche d’Adler pour les auditeurs n’est pas encore terminée. Adler a également besoin d’un auditeur pour la société mère Adler Group SA à Luxembourg. Rödl n’a aucune capacité et aucune licence pour cela, a déclaré Kirsten. Cependant, il est optimiste que cette recherche peut également être menée à bien.
Plus: Le groupe Adler autorisé à se dissoudre : la Haute Cour approuve le plan de réorganisation