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Le fondateur de la société de capital-risque Lakestar, Klaus Hommels, estime que les fonds de pension et les compagnies d’assurance européens devraient pouvoir investir sur des marchés privés tels que les fonds de capital-risque, pour permettre aux startups européennes d’avoir plus de capital de croissance à leur disposition.
L’UE essaie depuis longtemps d’augmenter la taille et la force de ses marchés de capitaux, car sa faiblesse relative par rapport aux États-Unis est considérée comme une raison pour laquelle l’Europe accueille des startups moins performantes.
Dans l’UE, les entreprises dépendent beaucoup plus des banques que des marchés privés pour le financement, ce qui rend l’environnement de financement plus prudent et moins enclin au risque qu’aux États-Unis.
« Alors que l’Europe dispose d’une solide base de talents, elle manque souvent de succès dans la commercialisation et la mise à l’échelle de l’innovation en raison d’un manque de capitaux disponibles à certains stades de croissance », a déclaré Hommels à EURACTIV.
Et de nombreux dirigeants européens sont d’accord. « Les entreprises, en particulier les PME, ont du mal à trouver les financements patients et à risque dont elles ont besoin pour investir dans la transition verte et numérique », ont écrit les présidents du Conseil européen, de la Commission européenne, de l’Eurogroupe, de la BCE et de la BEI. dans un article d’opinion commun.
Selon les estimations de la Commission européenne, l’UE a besoin d’investissements supplémentaires d’environ 520 milliards d’euros pour réussir sa transition verte. Et les discussions tendues autour de l’augmentation des investissements publics dans la transition verte suggèrent qu’une grande partie de ces investissements doit provenir d’investissements privés.
Sous le terme générique d’union des marchés des capitaux (UMC), l’UE tente lentement de remédier à ce manque de capitaux privés par le biais de diverses initiatives réglementaires. Plus récemment, en mars de cette année, par exemple, les législateurs européens se sont mis d’accord sur une réforme visant à faciliter l’investissement dans les fonds européens d’investissement à long terme (ELTIF).
Hommels a les yeux rivés sur les fonds de pension et les compagnies d’assurance qui détiennent d’énormes bilans.
« Pour augmenter le montant du capital de croissance en Europe, le continent doit permettre à de grands réservoirs d’argent, tels que les fonds de pension ou les compagnies d’assurance, d’investir sur les marchés privés à une échelle plus large », a-t-il déclaré, arguant que le système américain où les pensions les fonds allouent une plus grande partie de leurs portefeuilles à des investissements plus risqués et plus illiquides ont donné de meilleurs résultats que le système européen.
En tant que fondateur d’une société de capital-risque, Hommels bénéficierait si les grands pools de capitaux des fonds de pension et des compagnies d’assurance étaient débloqués pour des investissements alternatifs comme le capital-risque et les fonds de capital-investissement.
Selon les données de la BCE, les fonds de pension de la zone euro détenaient un total d’actifs d’une valeur de 3,123 milliards d’euros à la fin de 2022, il existe donc un large réservoir d’investissements alternatifs potentiels.
Cependant, canaliser l’argent des fonds de pension vers des investissements alternatifs, comme le capital-investissement et le capital-risque, est également risqué. Les investissements sont généralement plus risqués et moins transparents qu’un simple fonds indiciel.
De plus, les frais de gestion sont plus élevés dans ces investissements alternatifs, ce qui conduit à se demander si l’argent des fonds de pension devrait aller vers des gestionnaires de fonds d’investissement alternatifs bien rémunérés alors que les fonds indiciels d’actions offrent souvent des performances similaires à un prix inférieur.
Aux États-Unis, par exemple, le State Teachers Retirement System of Ohio a été critiqué pour avoir payé plus de 4,1 milliards de dollars en frais de gestion pour des investissements alternatifs tout en réduisant les ajustements au coût de la vie en raison d’un sous-financement.
Concernant les actifs des compagnies d’assurance, Hommels a appelé à permettre aux compagnies d’assurance d’investir davantage dans des fonds propres à long terme dans le cadre de la révision en cours de la réglementation Solvabilité II.
Solvabilité II réglemente le capital que les compagnies d’assurance doivent détenir pour assurer la stabilité financière. La Commission européenne a proposé une révision des règles fin 2021. Actuellement, le dossier est bloqué dans les négociations au Parlement européen.
Le petit pas suivant vers une union des marchés des capitaux interviendra probablement le 3 mai, lorsque la Commission européenne devrait présenter son paquet pour les investisseurs de détail.
[Edited by Alice Taylor]