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- La chef des investissements de Nuveen, Saira Malik, prévoit toujours une récession l’année prochaine.
- Elle dit que les investisseurs devraient surveiller trois développements clés pour voir quand l’économie se contractera.
- Malik partage également quatre actions de premier plan que les investisseurs peuvent acheter pour se préparer au succès à long terme.
Un peu plus d’un an après une contraction inattendue du PIB américain, il n’y a toujours pas de consensus écrasant parmi les investisseurs et les économistes quant à savoir s’il y aura une récession au cours des prochains trimestres.
Mais bien qu’un ralentissement n’ait pas encore frappé les États-Unis, supposer qu’il n’y en aura pas serait une erreur, selon Saira Malik, directrice des investissements chez Nuveen Asset Management, qui gère 1,1 billion de dollars d’actifs.
Lorsque Insider a rencontré Malik cette semaine lors de la conférence mondiale Milken 2023, la vétéran du marché a maintenu la position prudente à propos de l’économie qu’elle adopte depuis des mois.
« C’est probablement une légère récession, et c’est probablement entre la fin de cette année et le début de 2024 que nous le voyons enfin », a déclaré Malik à Insider dans une interview.
Surveillez ces 3 signes d’une récession
Il y a trois conditions préalables essentielles à une récession, a déclaré Malik : plus faible données économiques, une baisse des dépenses de consommation alors que les conditions financières se resserrentet une contraction du marché du travail. Ensemble, ils pourraient peser sur les bénéfices des entreprises et provoquer une baisse des bénéfices, a-t-elle ajouté.
Les données économiques ont été mitigées, a déclaré Malik, bien qu’elles commencent à paraître plus fragiles après avoir résisté mieux que prévu pendant des mois. La croissance du PIB américain au premier trimestre, qui était le canari de l’économie dans la mine de charbon l’année dernière, s’est avérée être à peine la moitié des estimations dans un rapport de fin avril.
De même, les dépenses de consommation ont stagné ces derniers mois après avoir largement dépassé les attentes à la fin de 2022. Une combinaison malheureuse d’une inflation historiquement élevée et de conditions de crédit plus strictes, qui ont déjà dépassé un trio de banques américaines, continue de marquer les consommateurs.
« Le consommateur – dont j’aurais dit qu’il résistait très bien – je m’inquiète du resserrement des conditions bancaires, du resserrement du crédit bancaire pour le consommateur », a déclaré Malik.
De plus, le marché du travail présente désormais des fissures, même si le taux de chômage reste historiquement bas à 3,5 %. Une enquête sur l’emploi publiée début mai a révélé que les offres d’emploi ont chuté en avril tandis que les licenciements ont augmenté, ce qui est un signe avant-coureur troublant pour le rapport sur l’emploi de ce mois-ci.
Compte tenu de l’érosion graduelle des données économiques, des dépenses de consommation et du marché du travail, il n’est pas étonnant que les bénéfices soient désormais voués à baisser pour le deuxième trimestre consécutif. Et comme certains de ses pairs, Malik a déclaré qu’elle n’avait pas été impressionnée par les battements de revenus.
« À l’approche de cette saison des résultats, nous avons vu des coupes dans le consensus plus importantes que d’habitude », a déclaré Malik. « Donc, vous avez placé la barre assez bas; entrez dans cette saison des résultats, ça a l’air plutôt bien. »
L’une des principales préoccupations de Malik est la dépendance des entreprises à l’augmentation des prix. Dans une économie plus faible où l’inflation n’augmente pas, le chef des investissements a averti qu’il sera beaucoup plus difficile de répercuter les coûts sans perdre de clients. Cela peut entraîner des marges bénéficiaires et des ventes de stocks encore plus faibles.
« Les marges continuent de se comprimer », a déclaré Malik. « Les entreprises battent en fonction de la croissance des revenus. Si vous regardez pourquoi les revenus augmentent, c’est à cause du pouvoir des prix – pas à cause du volume. L’inflation est en train de rouler, donc je pense que beaucoup d’entreprises vont avoir du mal à maintenir les prix . »
4 actions prêtes à surperformer en période de baisse
Malgré ses inquiétudes concernant l’économie, Malik ne voit pas venir une vente massive sur le marché. Dans son pire scénario, elle a déclaré que le S&P 500 ne glisserait que d’environ 12,5 % vers ses creux de l’automne 2023.
Les investisseurs peuvent se préparer à une récession à venir en achetant des actions de haute qualité avec un flux de trésorerie disponible solide, a déclaré Malik, ajoutant que celles qui versent des dividendes occupent une place particulière dans son portefeuille.
« J’aime les producteurs de dividendes à cause de cela, car non seulement ils versent un dividende – qui est un revenu – mais ils augmentent leur dividende parce que leurs fondamentaux sont solides », a déclaré Malik. « Si vous regardez les échanges historiques de ces sociétés, elles participent à la plupart des hausses, mais à la protection à la baisse, vous ne manquez donc rien. »
Malik, qui n’est pas étrangère à la sélection d’actions à 1,1 billion de dollars Nuveen, a partagé quatre de ses sociétés préférées à posséder en ce moment : Microsoft (MSFT), ServiceNow (MAINTENANT), Semi-conducteurs NXP (NXPI), et Freeport-McMoRan (FCX). Tous ceux qui versent un dividende à l’exception de ServiceNow.
Microsoft et ServiceNow devraient bien résister aux récessions puisque leurs produits d’abonnement génèrent des revenus récurrents, a déclaré le chef des investissements. Microsoft – qui, selon Malik, est son plus gros pari – a publié la semaine dernière un rapport sur les résultats en livres sterling, et elle pense que ServiceNow pourrait faire de même en cas de ralentissement, car l’automatisation de sa main-d’œuvre peut entraîner des économies de coûts pour les entreprises.
Les entreprises de matériel technologique ont tendance à éprouver plus de difficultés que leurs homologues axées sur les logiciels, mais une exception peut être NXP Semiconductors. La société a dépassé les estimations de revenus et de bénéfices plus tôt cette semaine et a trois principaux vents favorables, a déclaré Malik : l’intelligence artificielle, les véhicules électriques et la fin d’un long marasme pour l’industrie des semi-conducteurs.
« Je pense que nous allons encore toucher le fond assez rapidement, et donc ce sera en quelque sorte parti pour les courses à partir de là », a déclaré Malik à propos des actions de semi-conducteurs.
En dehors de la technologie, Malik a mis en avant la société minière Freeport-McMoRan. L’entreprise basée à Phoenix bénéficiera du changement de tendance à long terme vers les énergies renouvelables et de la demande croissante de métaux comme le cuivre qui sont utilisés pour l’énergie verte et les véhicules électriques.