La BCE va à nouveau relever ses taux – mais l’accent est mis sur ce que dit Lagarde

FRANCFORT – La Banque centrale européenne est presque certaine d’augmenter les taux d’intérêt d’un demi pour cent jeudi, mais une communication confuse laisse de grandes questions sur la douleur économique que la BCE infligera dans sa lutte contre l’inflation.

Ainsi, plutôt que de se concentrer sur la hausse de février elle-même, les gouvernements et les investisseurs se demandent déjà si la présidente de la BCE, Christine Lagarde, doublera les signaux précédents pour une autre hausse de 0,5 % en mars et quels mots elle utilisera pour décrire tout futur resserrement supplémentaire.

Le taux directeur de la facilité de dépôt est désormais de 2% et devrait passer à 2,5% lors de la réunion politique de jeudi.

De nouvelles projections d’inflation et de croissance seront disponibles au moment de la prochaine réunion de la BCE à la mi-mars et l’espoir est qu’elles montreront des hausses de prix en baisse nettement plus rapides que les prévisions de décembre.

Cela renforcerait les arguments avancés par les décideurs appelant à des hausses plus modérées et qui mettent en garde contre les souffrances inutiles de l’économie de la zone euro.

Les orientations politiques de la BCE en décembre parlaient d' »une nouvelle hausse des taux de 50 points de base lors de notre prochaine réunion [February] et éventuellement à celui d’après [March].”

Mais cela a été rapidement remis en question par une baisse plus rapide que prévu de l’inflation globale couplée à un rapport des médias indiquant qu’un resserrement plus lent en mars gagnait du soutien parmi les décideurs des banques centrales.

Le rythme du resserrement pourrait être ralenti en mars, a déclaré l’économiste de Barclays Silvia Ardagna. « Il pourrait y avoir une divergence de vues lors de la réunion du 2 février qui pourrait s’intensifier à l’approche de la réunion de mars, lorsque le personnel de la BCE produira un nouvel ensemble de prévisions macroéconomiques », a-t-elle déclaré.

Malgré tout cela, la plupart des analystes s’attendent à ce que Lagarde signale une autre hausse d’un demi pour cent pour mars.

L’inflation globale reste nettement supérieure à l’objectif de 2% et l’inflation sous-jacente, qui exclut les facteurs volatils tels que l’énergie et l’alimentation, considérés comme un indicateur des tendances d’inflation à venir, n’a peut-être pas encore atteint son pic. De plus, des problèmes techniques au bureau allemand des statistiques signifient que les données sur l’inflation sont moins fiables et moins susceptibles de déclencher un changement.

Et dans un argument supplémentaire selon lequel la région peut gérer des hausses de taux, l’économie s’est avérée plus résistante que prévu avec des données préliminaires d’Eurostat mardi montrant que la région a augmenté de 0,1% au dernier trimestre, défiant les attentes de contraction.

Les faucons du Conseil des gouverneurs se sont déployés en force pour souligner que la bataille contre l’inflation n’a pas été gagnée. Peut-être plus important encore, le refoulement des colombes est resté assez discret. Gabriel Makhlouf, considéré comme une colombe pragmatique, s’est même prononcé en faveur d’un autre grand mouvement en mars.

Abandonner les prévisions précédentes sans modifier les données risque également de nuire à la crédibilité de Lagarde à un moment où elle est déjà meurtrie.

Elle se retrouve dans une situation difficile car, bien qu’elle souligne que les décisions sont prises réunion par réunion et dépendent des données entrantes, elle a également déjà promis des hausses de 0,5 % pour février et signalé une décision similaire pour mars.

Alors que l’économiste de Berenberg Economics, Holger Schmieding, a déclaré qu’il s’attendait à ce que la BCE confirme qu’elle progresse à un « rythme régulier » et qu’elle augmentera donc les taux d’un demi-pour cent en mars, il a déclaré que les colombes pourraient marquer les esprits en adoucissant le langage officiel sur les taux. devoir augmenter encore « significativement ».

« Bien qu’il soit tout à fait possible que la BCE modifie le libellé, nous considérons qu’il est plus probable que la banque ne modifie pas encore matériellement cette phrase », a-t-il déclaré.

Les experts s’attendent à ce que la BCE relève ses taux entre 3,25% et 3,75% par rapport aux 2% actuels.

Quoi que la banque centrale ait en tête, elle devrait travailler sur sa communication « sous-optimale », a déclaré l’économiste d’ING Carsten Brzeski. « Cela aiderait si la BCE clarifiait sa fonction de réaction et envoyait un message qui a une durée de vie plus longue que quelques jours », a-t-il déclaré.