La refonte de Renault et Nissan ouvre la chasse à de nouveaux partenaires

Renault et Nissan ont enfin fini de remodeler leur relation complexe. Le nouveau statut : mieux, mais toujours compliqué.

Après près d’un an de discussions, les partenaires ont présenté lundi à Londres un accord qui verra Renault réduire sa participation dans Nissan et prévoit une gamme de nouveaux modèles aux côtés du partenaire junior de l’alliance Mitsubishi Motors.

Il y a encore de la place, bien que probablement limitée, pour d’autres poussées jusqu’à la fin de l’année, lorsque le pacte est sur le point de se conclure.

« Ce nouvel accord est basé sur des opportunités commerciales et des règles simples et claires », a déclaré le PDG Luca de Meo lors d’une interview conjointe de Bloomberg Television avec le président de Nissan, Makoto Uchida.

« Ce que nous avons aujourd’hui en termes d’opportunités commerciales est bien plus important que ce que nous avons fait au cours des 10 dernières années. »

L’accord desserre les rênes d’un partenariat vieux de près de 24 ans, secoué par des tensions et semblant obsolète dans la transition déchirante de l’industrie vers les voitures électriques et les logiciels sophistiqués.

Pour suivre le rythme, de Meo demande à Renault de scinder son activité et de travailler avec de nouveaux partenaires. Cela comprend la mise en commun de ses anciens actifs de moteurs à combustion avec Geely, la collaboration avec Qualcomm et la cotation séparée d’Ampere, sa nouvelle entité pour les voitures électriques.

« Le principal risque est que Renault puisse échanger une complexité connue contre une autre », a déclaré Pierre-Yves Quemener, analyste au Stifel.

Le plan de De Meo pour Renault, évoqué pour la première fois en février de l’année dernière, a déclenché les pourparlers pour remodeler l’alliance, bien que l’homme de 55 ans soit devenu exaspéré à la fin de l’année dernière par le manque de progrès et a déclaré à un moment donné qu’il était prêt à poursuivre ses objectifs avec ou sans Nissan.

Lundi, de Meo a déclaré que ses entretiens avec Uchida « semblaient plus longs » que depuis mai dernier, Uchida rétorquant qu’il parlait plus avec de Meo qu’avec sa famille au cours des derniers mois.

La source d’une grande partie de la frustration était enracinée dans le déséquilibre des liens de capital entre Renault et Nissan, où le constructeur automobile français détient une participation de 43% avec droit de vote tandis que son partenaire japonais détient 15% sans droit de vote.

La configuration découle du moment où Renault a sauvé Nissan avec une injection de liquidités et a envoyé Carlos Ghosn pour redresser Nissan et construire l’alliance. Depuis lors, Nissan est devenu le plus grand constructeur automobile avec 3,3 millions de véhicules vendus l’an dernier, contre 2,05 millions pour son partenaire.

Il y a cinq ans, la crainte que Ghosn – à l’époque président des deux sociétés et de son alliance – ne recherche une intégration plus étroite, y compris une fusion, a été un facteur dans son éviction et son arrestation pour sous-déclaration d’indemnisation.

Outre la baisse de la participation de Renault dans Nissan, la société japonaise a l’intention d’investir dans Ampère, l’activité de véhicules électriques de Renault, pour une participation pouvant atteindre 15 %. Mitsubishi envisagera également d’investir dans Ampere. Renault conservera une majorité « substantielle » dans l’entreprise, a déclaré le président Jean-Dominique Senard.

Les partenaires collaboreront sur plusieurs projets industriels qui pourraient générer des centaines de millions d’euros de valeur pour les entreprises au fil du temps, s’étendant à des milliards « si les choses se passent très, très bien », a déclaré de Meo. « La pertinence de ces projets a été sous-estimée jusqu’à présent. »

Les nouvelles entreprises comprennent le développement de plusieurs nouveaux modèles sur des sites de production en Amérique du Sud et en Inde à partir de plates-formes communes, ainsi qu’en Europe, y compris un fourgon électrique baptisé FlexEVan. Dans la région cœur de Renault, les partenaires collaboreront également sur la recharge et le recyclage des véhicules électriques.

L’accord d’aujourd’hui couronne des mois de négociations ardues rendues plus difficiles par différents fuseaux horaires, avec des réunions cruciales se déroulant souvent par vidéoconférence au milieu de la nuit. Les différences culturelles entre la France et le Japon ont conduit à de fréquents malentendus, exacerbant encore la méfiance mutuelle qui hante l’alliance depuis des années.

À la fin de l’année dernière, les administrateurs indépendants de Nissan exprimaient toujours leur inquiétude quant aux projets de Renault de concéder sous licence des centaines de technologies brevetées développées conjointement à d’autres acteurs, dont le chinois Geely.
Ils ont également été surpris par le manque de détails fournis par Renault sur le futur périmètre d’Ampère et ne voulaient pas être contraints de prendre une décision rapidement, ont déclaré les sources.

Tatsuo Yoshida, analyste de Bloomberg Intelligence, a déclaré : « Pour Nissan, une plus grande liberté de gestion est une évolution positive. Les projets sont essentiellement des initiatives qui ont stagné jusqu’à présent, et l’alliance aurait déjà dû y travailler. Si Nissan rachète ses propres actions puis les annule, ce serait positif pour le cours de l’action de Nissan, mais compte tenu de sa trésorerie actuelle, cela ne se produira probablement pas en ce moment.

Les membres du conseil d’administration des trois sociétés se sont rencontrés en personne au Japon à la mi-novembre pour discuter de l’avenir de l’alliance, mais les tensions ont persisté, ont déclaré à l’époque des personnes proches de la situation. Les pourparlers risquaient de s’effondrer alors que Renault organisait une journée sur les marchés des capitaux pour présenter sa stratégie remaniée, basée sur des investissements extérieurs. Lors de l’événement, de Meo a déclaré que la stratégie « fonctionne par elle-même », même sans Nissan.

Outre les efforts au niveau de l’entreprise, une lettre de réassurance du ministre français des Finances, Bruno Le Maire, selon laquelle le gouvernement – l’actionnaire le plus puissant de Renault – soutenait le rééquilibrage et ne pousserait plus à une prise de contrôle de Nissan était également essentielle pour obtenir le feu vert de l’indépendant de Nissan. réalisateurs, disaient les gens.

Droit de vote

Renault envisage de transférer 28,4% des actions de Nissan à un trust français, les droits de vote devant être neutralisés pour la plupart des décisions. L’entreprise continuera à bénéficier des dividendes de Nissan jusqu’à ce que la participation soit vendue. Le fiduciaire sera chargé de vendre les actions lorsque cela sera « commercialement raisonnable » dans le cadre d’un processus coordonné et ordonné. Par ailleurs, Renault n’a aucune obligation de céder la participation dans un délai précis.

« Une alliance qui fonctionne bien est hautement souhaitable pour les économies d’échelle et la réduction des coûts, mais il reste à voir si une participation plus petite dans Nissan peut y parvenir », a déclaré Henning Cosman, analyste chez Barclays.