Les fusions mondiales sont sous pression – les accords verts gagnent en importance

Malgré la restriction générale dans le secteur des fusions et acquisitions, il y a eu récemment des transactions plus importantes d’une valeur de plusieurs milliards dans le cadre des «accords verts». Le géant allemand de l’énergie RWE, par exemple, renforce son activité dans les énergies renouvelables aux États-Unis avec une acquisition d’une valeur de près de sept milliards d’euros.

Le groupe rachète le développeur et opérateur de systèmes solaires Con Edison Clean Energy Business au fournisseur régional Con Edison de New York. Avec le rachat, RWE affirme avoir presque doublé son portefeuille de systèmes de stockage éoliens, solaires et de batteries aux États-Unis et dispose désormais d’une capacité installée de 7,2 gigawatts (GW).

EnBW est actuellement à la recherche d’un acquéreur pour une participation minoritaire dans son parc éolien He Dreiht de 900 MW, ont indiqué des sources proches du dossier. Des offres indicatives ont été reçues le mois dernier, la transaction devant être finalisée d’ici Noël.

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« Les transactions transfrontalières ajoutent le plus de valeur, et il y a une courbe d’apprentissage pour les entreprises qui réalisent plusieurs acquisitions », a déclaré Kengelbach, qui dirige la pratique mondiale des fusions et acquisitions du BCG. Quiconque a enchaîné au moins cinq transactions au fil du temps augmente également la valeur ajoutée.

Les transactions augmentent également parce que la guerre en Ukraine a montré encore plus clairement que les modèles commerciaux doivent être restructurés pour les rendre plus durables. Cependant, l’incertitude quant au début du ralentissement économique freine également l’activité de fusions et acquisitions. Le financement d’acquisition est beaucoup plus difficile à trouver et il faut plus de temps aux acheteurs et aux vendeurs pour s’entendre sur les prix.

« Après une récession, il faut généralement six à huit trimestres avant d’atteindre à nouveau le niveau de 2021 », explique Kengelbach. « Plus de capitaux propres seront utilisés dans les transactions et nous verrons également plus de recapitalisations. » Les transactions de fusions et acquisitions sont plus attrayantes du point de vue d’un acheteur en période de ralentissement ou de récession qu’en période de prospérité. Cela est également dû aux notes alors plus faibles.

Les fusions et acquisitions vertes apportent des rendements supplémentaires

Selon Kengelbach, les accords verts sont également payants pour les investisseurs, et il y a généralement un rendement excédentaire. « Au cours des 20 dernières années, les « accords verts » – mesurés par la performance des actions respectives deux ans après la transaction – ont été environ deux fois et demie plus performants que les papiers après des transactions normales », explique le responsable.

Selon l’analyse du BCG, de meilleurs rendements sont également obtenus lorsque le domaine d’activité ou le segment est acquis par un investisseur financier et non par un acheteur stratégique. L’entreprise danoise Orsted, qui tirait ses revenus du charbon et est aujourd’hui l’un des principaux fournisseurs d’énergie éolienne, est l’un des exemples les plus marquants d’une conversion verte des modèles commerciaux.

La transformation a réussi grâce à toute une série d’acquisitions dans le domaine des énergies renouvelables. Depuis 2018, Orsted effectue régulièrement des achats sur le marché mondial, comme un parc éolien offshore en Pologne. La société cotée en bourse génère désormais environ 90% de ses revenus à partir de l’énergie verte. « Dans les secteurs de l’énergie et de l’automobile, les accords verts sont déjà à l’ordre du jour, mais d’autres industries telles que le secteur de la technologie ou les secteurs des médias et des télécommunications ont encore du rattrapage à faire », déclare Kengelbach.

Les actifs en fin de vie peuvent également valoir la peine

Cependant, selon son évaluation, il y aura également des acheteurs de ce que l’on appelle les «actifs en extinction» qui, par exemple, se concentreront sur l’achat de domaines d’activité fossiles et de parties du groupe. Cela pourrait être intéressant dans la période de transition vers les énergies renouvelables. Un banquier d’affaires à Francfort déclare : « Il y a des investisseurs financiers qui envisagent certainement de racheter de telles parties du groupe parce que les prix semblent attractifs.

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Pour l’industrie mondiale du gaz et du pétrole, la société de conseil Kroll a enregistré un total de 302 transactions de fusions et acquisitions déclarées pour un volume total de 50,6 milliards de dollars au deuxième trimestre 2022 – une baisse du nombre de transactions de 25,2 % par rapport au trimestre précédent extrêmement solide.

D’une année sur l’autre, il s’agissait toujours d’une augmentation de 45 %. Kroll s’attend à ce que les entreprises accélèrent leurs activités de fusions et acquisitions au second semestre 2022. La raison en est le prix élevé du pétrole par rapport aux années précédentes, ce qui pourrait se traduire par des volumes de transactions plus élevés. On peut également s’attendre à des investissements des compagnies pétrolières intégrées dans les énergies propres et renouvelables.

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