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FRANCFORT, Allemagne (AP) – Volkswagen approchait de la ligne d’arrivée mercredi alors qu’elle préparait la vente d’actions du constructeur automobile de luxe Porsche avant une cotation attendue sur le marché qui se classera parmi les plus importantes offres de ce type de l’histoire européenne.
Le constructeur automobile allemand estime que l’accord pourrait rapporter jusqu’à 9,5 milliards d’euros (9,08 milliards de dollars) qu’il pourra utiliser pour se lancer dans les logiciels, les services et les véhicules électriques et autonomes, conformément à l’évolution de l’industrie automobile mondiale.
Tard mercredi, Volkswagen a fixé le prix de l’offre à 82,50 euros par action, dans la partie supérieure de sa fourchette estimée. Les actions devraient commencer à se négocier jeudi.
L’accord permet à Volkswagen de tirer parti de l’intérêt des investisseurs pour Porsche, dont les grosses marges bénéficiaires de 15% à 20% sur des véhicules comme la voiture de sport 911 et le SUV Cayenne sont bien supérieures aux bénéfices à un chiffre communs aux automobiles grand public.
Le produit aidera à payer les investissements « massifs » de Volkswagen dans la modernisation des usines et la recherche et développement, a déclaré Christian Stadler, professeur de gestion stratégique à la Warwick Business School.
« Ils ont besoin d’argent et l’électrification coûte très cher », a déclaré Stadler. « Et quand on regarde vers l’avenir, il devient de plus en plus coûteux de simplement emprunter de l’argent » à mesure que les taux d’intérêt augmentent. Stadler a déclaré que Volkswagen était également probablement conscient de l’offre réussie en 2015 d’une participation minoritaire dans le constructeur automobile de luxe Ferrari.
La transaction valorise Porsche dans son ensemble à environ 75 milliards d’euros, contre 86 milliards d’euros pour l’ensemble de Volkswagen, y compris Porsche et ses neuf autres marques automobiles, avant l’accord.
Cette valeur démesurée témoigne en partie des attentes selon lesquelles les entreprises de luxe résistent souvent mieux pendant les récessions grâce à leur clientèle bien nantie. Les prix américains de la voiture de sport Porsche 911 commencent autour de 106 000 $ et augmentent à partir de là.
Et les entreprises ayant différents types d’activités – dans ce cas, les voitures de luxe et de masse – sont souvent moins valorisées ensemble que leurs parties ne le seraient séparément, a déclaré Michael Grote, professeur de finance d’entreprise à la Frankfurt School of Finance & Management.
Volkswagen « voulait se débarrasser de la soi-disant remise de conglomérat », a déclaré Grote. « Tellement de valeur est enfouie dans ces grandes entreprises que chaque fois qu’il y a des nouvelles qu’elles vont les démêler, le cours de l’action augmente. »
Le concurrent Daimler a fait quelque chose de similaire en séparant son activité de camions de son activité de voitures de luxe Mercedes-Benz, et la société pharmaceutique et chimique Bayer a fait de même avec sa division de matériaux en polyuréthane et polycarbonate, maintenant Covestro, a-t-il déclaré.
Les perspectives sont assombries pour l’industrie automobile, car l’inflation et les taux d’intérêt élevés font craindre une récession dans les grandes économies comme l’Europe et les États-Unis
Alors que Volkswagen, basée à Wolfsburg, restera l’actionnaire majoritaire de Porsche et que la coopération industrielle des entreprises se poursuivra, la vente vise à donner plus d’autonomie à Porsche. Le PDG de Volkswagen, Oliver Blume, qui a conservé son rôle précédent à la tête de Porsche, continuera dans ce double rôle.
Dans le cadre de l’offre, 12,5 % de Porsche sont vendus à des investisseurs sous la forme d’actions sans droit de vote. Dans le cadre de la transaction, Porsche Automobil Holding SE, représentant les familles Porsche et Piech, descendants du pionnier de l’automobile Ferdinand Porsche, achète 12,5 % plus une action avec droit de vote supplémentaires avec une prime de 7,5 %. La holding est également l’actionnaire majoritaire de Volkswagen avec 53% des actions avec droit de vote.
Les fonds d’investissement publics du Qatar, de la Norvège et d’Abu Dhabi ont déjà accepté de prendre des participations, ainsi que le gestionnaire de fonds T. Rowe Price.
Volkswagen a repris Porsche en 2012 après que Porsche a fait une offre ratée sur Volkswagen et s’est retrouvée criblée de dettes.
Le produit total des ventes des deux blocs d’actions est estimé à 19,5 milliards d’euros dans la partie supérieure de la fourchette de l’offre de 76,50 euros à 82,50 euros. De ce montant, 49% seront versés sous forme de dividende aux actionnaires de Volkswagen, laissant 9,5 milliards d’euros au constructeur automobile pour financer ses investissements dans les technologies futures.
Volkswagen peut utiliser cet argent pour investir dans de nouvelles usines, technologies et secteurs d’activité alors que l’industrie automobile mondiale se tourne vers les véhicules électriques conformément à l’accent mondial mis sur la réduction des émissions de gaz à effet de serre qui modifient le climat et que le développement de logiciels joue un rôle de plus en plus important dans ce changement.
La société a vendu 217 000 véhicules à batterie uniquement au cours du premier semestre de l’année, en hausse de 27 % par rapport à la même période il y a un an, et prévoit six usines de batteries en Europe d’ici 2030.
Avec des estimations allant jusqu’à 9,5 milliards d’euros, l’accord se classe parmi les plus grandes offres d’actions d’Europe – derrière le service public d’électricité italien Enel en 1999, évalué à 16,6 milliards de dollars, et Deutsche Telekom en 1996, évalué à 12,5 milliards de dollars, selon les chiffres compilés par le marché financier fournisseur de données Refinitiv.
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