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- Alors que le cycle de resserrement de la Fed touche à sa fin, les marchés entrent dans un « monde post-Fed ».
- C’est là que la politique monétaire sera moins importante pour la psychologie du marché, a déclaré DataTrek.
- La société de recherche voit quatre moteurs potentiels du nouveau paysage d’investissement.
L’effort d’un an de la Réserve fédérale pour lutter contre l’inflation par des hausses de taux agressives semble toucher à sa fin, et cela crée un nouveau paysage pour les investisseurs, selon DataTrek Research.
« Les marchés s’attendent à ce que la Fed réduise ses taux plus tard cette année, et même le [Federal Open Market Committee] estime que nous approchons de la fin du cycle de taux actuel », a écrit le co-fondateur de DataTrek, Nicholas Colas, dans une note vendredi. « Nous entrons dans un monde « post-Fed », où les décisions de politique monétaire seront moins importantes pour la psychologie du marché.
DataTrek a noté que la Fed ayant ralenti son rythme de hausse à la fin de l’année dernière et au début de cette année, la volatilité du S&P 500 a diminué. Et maintenant, au milieu des inquiétudes concernant le système bancaire mondial, les investisseurs parient sur une pause dans les hausses de taux en mai qui pourrait conduire à des baisses de taux dès juin, selon l’outil CME FedWatch.
Les baisses de taux peuvent fournir un soutien à la hausse pour les actions. Mais le concept en économie comportementale appelé Prospect Theory « nous rappelle que les investisseurs surpondèrent la peur de la perte », a déclaré Colas. « Ayant été blessés par l’action du marché l’année dernière, ils resteront probablement nerveux même si nous entrons dans un nouveau paradigme d’investissement. »
Dans un monde post-Fed, Colas a suggéré que quatre facteurs pourraient façonner le paysage de l’investissement :
1) Les gains deviendront plus critiques
Malgré la série de fortes hausses de taux de la Fed, les bénéfices des entreprises restent très solides, a déclaré Colas, maintenant le S&P 500 plus près de 4 000 au lieu de 3 000.
En fait, les entreprises du S&P 500 devraient gagner 50 $ par action au premier trimestre 2023, ce qui serait 22 % de plus que son taux d’exécution trimestriel pré-pandémique en 2018-2019.
Et pour l’année, les bénéfices du S&P 500 devraient baisser d’environ 10 % pour atteindre 200 $ par action, toujours sains, selon DataTrek.
2) Les secteurs et les stocks seront moins corrélés
Les secteurs et les actions ont déjà commencé à évoluer de manière plus indépendante les uns des autres, ce qui réduit la volatilité globale des prix du marché, a déclaré Colas. C’est pourquoi les investisseurs voyaient la soi-disant jauge de peur de Wall Street, l’indice CBOE VIX, descendre près de sa moyenne à long terme de 20.
L’indice a dépassé le sommet de cette année au-dessus de 26. Une valeur VIX supérieure à 30 signale une volatilité accrue tandis que des valeurs inférieures à 20 sont généralement liées à la stabilité.
3) Un dollar plus faible sera positif pour les actions non américaines
Cette année, le dollar américain perd du terrain par rapport à ses principaux rivaux car le cycle de resserrement des taux de la Fed pourrait se terminer bientôt et les rendements américains se stabilisent. L’indice du dollar américain jusqu’à présent cette année a baissé d’environ 0,4 %.
« Les marchés voient un billet vert plus faible comme un signal fort que les investisseurs mondiaux voient de meilleures opportunités en dehors des États-Unis », a déclaré Colas.
La force du dollar a tendance à nuire aux revenus réalisés sur les marchés internationaux par les entreprises américaines, et la valeur de leurs ventes internationales est réduite lorsqu’elles sont reconverties en dollars.
4) D’autres problèmes recevront plus d’attention
Colas a déclaré que la transition vers un paysage d’investissement post-Fed prendra encore plusieurs mois – au moins. Dans l’intervalle, DataTrek a noté que le SPDR S&P Bank ETF et le SPDR S&P Regional Banking ETF ont atteint de nouveaux plus bas vendredi
Ainsi, malgré les efforts du gouvernement, le bouleversement du secteur bancaire américain après l’effondrement de la Silicon Valley Bank est un problème clé que les investisseurs surveilleront de près.
« Tout ce que le secrétaire au Trésor Yellen et le président de la Fed Powell font publiquement et en privé pour aider à endiguer les inquiétudes du marché ne fonctionne très clairement pas », a déclaré Colas.