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© Reuter. PHOTO DE DOSSIER : Des gens marchent devant la Bourse de New York, à New York, aux États-Unis, le 29 décembre 2023. REUTERS/Eduardo Munoz/File Photo
Par Svéa Herbst-Bayliss
NEW YORK (Reuters) – « Vendre » ou « scinder » était le mot préféré des investisseurs activistes du monde entier l’année dernière lorsque leurs demandes aux entreprises de poursuivre une certaine forme de fusions et d’activités liées aux acquisitions ont atteint un nouveau record et sont apparues dans environ la moitié. de leurs campagnes 2023 alors même que les activités de fusions et acquisitions ont diminué, selon de nouvelles données de Barclays.
Les hedge funds Elliott Investment Management, ValueAct Capital, Jana Partners et d’autres ont exhorté les sociétés cibles à fusionner, à scinder leurs unités ou à se vendre, ces demandes apparaissant dans 49 % de toutes les campagnes l’année dernière. Au cours des quatre années précédentes, les demandes de fusions et d’acquisitions ont atteint en moyenne 42 %, selon les données.
« Les militants ont dit aux entreprises que c’était la nouvelle réalité et qu’il était temps de passer à autre chose », a déclaré Jim Rossman, responsable mondial du conseil aux actionnaires chez Barclays.
Mais leurs demandes sont intervenues au cours d’une année où l’activité de rachat a chuté à son plus bas niveau en une décennie, selon les données de Dealogic, laissant beaucoup d’entre eux avec peu de résultats en réponse à leurs appels.
Alors que le volume total des transactions a chuté de 18 % pour atteindre environ 3 000 milliards de dollars, les principaux négociateurs ont décrit l’année comme l’une des plus difficiles de mémoire récente. Les transactions n’aboutissaient pas parce que les partenaires potentiels ne parvenaient pas à s’entendre sur le prix et qu’il était plus difficile d’obtenir un financement à mesure que les taux d’intérêt augmentaient.
De nombreux militants chevronnés ont néanmoins fait preuve de confiance en eux pour formuler des exigences auprès des dirigeants d’entreprise, même s’ils savaient qu’il leur faudrait plus de temps que d’habitude pour atteindre la ligne d’arrivée, ont déclaré plusieurs gestionnaires de fonds et banquiers.
Elliott, l’un des activistes les plus actifs du secteur, a appelé le propriétaire de la tour sans fil Crown Castle (NYSE 🙂 à envisager de vendre l’entreprise tandis que Jana Partners a poussé Frontier Communications (OTC 🙂 à lancer un processus de vente et ValueAct a pressé Seven & i Holdings de se séparer. sa chaîne de magasins de proximité 7-Eleven. Irenic Capital Management et Starboard ont suggéré à News Corp (NASDAQ 🙂 de scinder sa division immobilière numérique.
Même s’ils devront peut-être attendre plus longtemps pour obtenir un résultat proposé, les militants ont décrit leurs revendications l’année dernière lorsque les conditions du marché leur ont permis de construire des positions pour moins d’argent.
« Les militants ont vu une opportunité d’investir à des moments vraiment attractifs où les marchés présentaient des valorisations déprimées », a déclaré Rossman, expliquant pourquoi l’activisme est resté très fort l’année dernière avec 229 nouvelles campagnes dans le monde après 235 campagnes en 2022.
Outre les fusions et acquisitions, les militants ont également demandé des changements au sein du conseil d’administration, des changements dans la stratégie et les opérations et une meilleure gouvernance.
Les changements de direction, où les militants appellent au remplacement des hauts dirigeants, étaient les derniers sur la liste des revendications l’année dernière, apparaissant dans seulement 10 % de toutes les campagnes, selon les données. En 2022, il y a eu une augmentation de 46 % d’une année sur l’autre du nombre d’activistes ciblant les hauts dirigeants d’une entreprise, a constaté le cabinet d’études Insightia.