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- Les sorties soutenues par le capital-risque ont chuté de 40% au premier semestre 2023, selon les données du PitchBook.
- Le manque de liquidités rend encore plus difficile pour les VC de lever de nouveaux fonds, ont déclaré les analystes.
- Nalin Patel de PitchBook a déclaré que l’argent des LP pourrait être piégé dans des entreprises qui « attendaient une sortie ».
Les sorties soutenues par le capital-risque ont continué de s’effondrer en 2023, accumulant la pression sur les commandités déjà confrontés à une période torride essayant de lever des fonds auprès d’investisseurs institutionnels.
Les startups soutenues par le capital-risque ont enregistré pour 97 milliards de dollars de sorties par le biais d’annonces publiques ou de fusions et acquisitions au cours du premier semestre de l’année, selon les données de PitchBook publiées jeudi. Cela représente une baisse de 40 % par rapport aux sorties de 161,4 milliards de dollars enregistrées au cours de la même période l’an dernier.
La chute spectaculaire du cours de l’action d’un éventail de startups récemment cotées comme Snowflake, Deliveroo, Expensify et Wise a effrayé de nombreux fondateurs qui étaient sur le point de faire une offre publique initiale. Dans une phase de croissance performante du marché de sortie, des entreprises comme le géant de la fintech Stripe, achetez maintenant, payez plus tard la société Klarna et la société de logiciels Databricks sont peut-être déjà toutes devenues publiques.
« Un marché de sortie médiocre à l’échelle mondiale continuera d’offrir un marché médiocre aux commandités qui lèvent des fonds, car les LP reçoivent de faibles distributions à recycler dans la stratégie de capital-risque », a déclaré Kyle Stanford, analyste principal de PitchBook responsable de la couverture américaine.
Nalin Patel, responsable EMEA de PitchBook, a également déclaré que les futurs engagements des LP pourraient « se tarir de manière significative car leur argent est piégé dans des entreprises qui sont en retard de sortie ».
Les sorties ont chuté de 30,6% à 51,5 milliards de dollars au deuxième trimestre de l’année, atteignant leur plus bas total trimestriel depuis les trois premiers mois de 2018.
Activité globale de sortie de capital-risque.
Source : PitchBook, au 30/06/2023
En fin de compte, les liquidités doivent être restituées aux LP avant qu’ils ne décident où allouer le capital futur. Ce n’est pas le cas et, à mesure que les valorisations s’effondrent, les gains non réalisés sont également réduits. Dans l’ensemble, cela réduit l’incitation des LP à investir sur le marché du capital-risque.
Aux États-Unis, la valeur de sortie est en passe de terminer l’année à un peu plus de 20 milliards de dollars, ce qui serait le plus bas de la dernière décennie de près de 50 milliards de dollars, a déclaré Stanford.
Bien que les marchés publics affichent des rendements positifs sur l’année, l’introduction en bourse n’est pas une option viable pour de nombreuses startups soutenues par du capital-risque, a-t-il ajouté. « Les entreprises qui ont été développées sous le mantra de la croissance à tout prix ont encore besoin de temps pour restructurer leurs modèles commerciaux d’une manière sur laquelle les investisseurs des marchés publics sont prêts à accorder une prime, comme une voie bien développée vers la rentabilité. »
Cela a conduit certains VC à vanter des participations à prix réduit dans leurs portefeuilles dans une frénésie pour générer des rendements et conserver l’appétit des LP, avait précédemment rapporté Insider.
Activité mondiale de collecte de fonds VC.
Source : PitchBook, au 30/06/2023
Pendant ce temps, le gouvernement britannique envisage des réformes pour faciliter l’investissement des fonds de pension dans le capital-risque, ce qui est courant aux États-Unis.
L’activité de fusion et d’acquisition fleurit souvent dans un marché baissier et offre des liquidités. Cependant, l’examen antitrust mondial a tenu à distance les acquisitions importantes, a déclaré Stanford.