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- Les investisseurs devraient s’attendre à une baisse des rendements boursiers à l’avenir, déclare Gary Shilling.
- Le prévisionniste légendaire a cité une croissance économique plus lente, des valorisations élevées et un déclin de la spéculation.
- Le premier économiste en chef de Merrill Lynch a déclaré qu’une récession semblait probable et pourrait se prolonger jusqu’en 2025.
Les investisseurs en bourse sont confrontés à des décennies de déception, et une récession menace de frapper cette année et de se prolonger jusqu’en 2025, a prévenu un prévisionniste légendaire du marché.
Le S&P 500 a gagné en moyenne 12,3 % par an, dividendes compris, depuis son plus bas niveau en juillet 1982, mais il est probable qu’il affichera des rendements inférieurs à l’avenir, a écrit Gary Shilling dans son bulletin Insight de février.
Le premier économiste en chef de Merrill Lynch, qui a lancé sa propre société de conseil et de conseil en 1978, est connu pour avoir correctement décrit plusieurs changements majeurs du marché au cours des 50 dernières années.
Dans ses dernières perspectives, Shilling prédit que les actions seraient freinées par un ralentissement de la croissance économique réelle, reflétant de modestes gains de main-d’œuvre et de productivité et une population vieillissante qui épargne davantage et dépense moins. Le président de A. Gary Shilling & Company a également laissé entendre qu’un ralentissement de l’inflation pèserait sur la hausse nominale des cours boursiers.
En outre, Shilling a souligné que les actions sont valorisées de manière agressive par rapport aux bénéfices des entreprises, le ratio cours/bénéfice du S&P 500 pour les 12 derniers mois étant de 24,8, soit bien au-dessus de la moyenne à long terme de 17,3. Il a également dénoncé l’insouciance et la bêtise des marchés, prédisant que ces phénomènes se dissiperaient avec le temps.
« L’une des principales raisons pour lesquelles les cours des actions sont élevés et risquent de baisser dans les années à venir est la fin de la spéculation généralisée », a-t-il déclaré. « Malgré l’effondrement de FTX et les accusations de fraude de la part de son fondateur et dirigeant, Sam Bankman-Fried, nombreux sont ceux qui continuent de se précipiter sur des titres peu ou pas substantiels. »
Shilling a accusé le Bitcoin et d’autres crypto-monnaies de distraire les investisseurs et de saper la productivité. Il a déclaré que la baisse post-pandémique de l’indice de volatilité CBOE, « l’indice de la peur » de Wall Street, signalait « la complaisance des investisseurs et le passage de la peur à la cupidité, tout comme la hausse des cours boursiers ».
Il a également signalé la diminution du ratio entre les options de vente baissières et les options d’achat haussières, les prévisions de bénéfices élevées des analystes et l’intense concentration des liquidités des investisseurs dans les actions des « Sept Magnifiques » comme preuve d’un optimisme excessif et des difficultés à venir.
Sur le plan économique, Shilling a fait valoir que la thésaurisation de la main-d’œuvre a retardé les réductions de salaires et les licenciements, car les employeurs sont réticents à licencier des travailleurs après avoir eu du mal à les embaucher ces dernières années : « En conséquence, la faiblesse économique globale – ou, plus probablement , une récession – pourrait bien s’étendre jusqu’à l’année prochaine.
Il convient de noter que Shilling a averti à plusieurs reprises ces derniers mois que le S&P 500 pourrait s’effondrer de 30 % ou plus et qu’une récession était proche, voire déjà en cours. Cependant, l’indice boursier de référence a atteint des niveaux records et l’économie américaine a connu une solide croissance de 3,3 % au quatrième trimestre.