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- Les données sur l’inflation à la consommation indiquent fortement que les États-Unis sont sur la voie d’un atterrissage en douceur, a déclaré Paul Krugman.
- Cela signifie que l’économie pourrait connaître des niveaux d’inflation normaux sans pic de chômage.
- Mercredi, les données de l’IPC ont montré que les prix avaient augmenté de 3% en juin par rapport à il y a un an, en baisse par rapport au sommet de 9% de 2022.
Les dernières données sur l’inflation à la consommation indiquent que l’économie américaine pourrait en fait réaliser un atterrissage en douceur, a écrit Paul Krugman dans un article d’opinion du New York Times.
Pour l’économiste lauréat du prix Nobel, cela signifie que l’économie pourrait connaître un retour à des niveaux normaux d’inflation sans pic de chômage.
« Nous n’avons pas encore atterri sur la piste et un atterrissage en douceur n’est pas garanti », a déclaré Krugman. « Mais il semble maintenant étonnamment à portée de main. »
Pour étayer son affirmation, il a cité les données de l’indice des prix à la consommation de mercredi, qui ont augmenté de 3 % en juin par rapport à il y a un an, ce qui est inférieur aux prévisions de Wall Street et un ralentissement continu par rapport au taux record de 9 % en 2022.
Le rapport de l’IPC « suggère fortement » qu’un atterrissage en douceur est à venir et semble maintenant plus probable qu’improbable, a-t-il ajouté.
Et en creusant plus profondément dans les chiffres, la tendance au ralentissement de l’inflation semble en fait plus optimiste. Krugman a noté que le taux d’inflation global a été faussé par la flambée antérieure des prix de l’énergie, et que le taux d’inflation de base, qui exclut la nourriture et l’énergie, a été faussé par les changements de travail à domicile qui ont augmenté les coûts de logement.
Donc, à la place, il se tourne vers le taux « supercore » – c’est-à-dire l’inflation de base sans abri ni voitures d’occasion. La mesure s’est établie à 3,5% au cours de la dernière année et à un taux annuel de 2,7% au cours des six derniers mois, se rapprochant du taux cible de 2% de la Réserve fédérale.
« D’autres préfèrent des mesures différentes, mais elles racontent toutes la même histoire : une baisse rapide de l’inflation sous-jacente même si le taux de chômage est le même qu’il y a un an », écrit-il. Le chômage s’élevait à 3,6 % en juin.
Alors que certains économistes ont déjà averti que la maîtrise de l’inflation nécessiterait une longue période de chômage élevé, Krugman estime que la période de surchauffe de l’économie a atténué les effets néfastes de la hausse des taux d’intérêt.
De plus, le refroidissement de l’inflation peut également être le résultat de la disparition définitive des perturbations liées au COVID-19.
Mais un tournant pour le pire n’est pas exclu, a noté Krugman. Un facteur à considérer est l’idée que les dernières données de l’IPC sont constituées de statistiques bruyantes qui peuvent fausser les perspectives. Et certains économistes préviennent que la gestion de la marge restante d’inflation élevée peut être plus douloureuse. Mais Krugman est sceptique.
« Tout ce que je peux dire, c’est que nous entendons depuis un bon moment de tels avertissements concernant le » dernier kilomètre « dans la lutte contre l’inflation, et jusqu’à présent, l’inflation sous-jacente a continué de baisser », a-t-il déclaré.
Pourtant, Krugman a reconnu qu’une récession est toujours possible même si elle n’est pas nécessaire pour amener l’inflation à 2 %, notant que la politique monétaire a tendance à avoir des effets différés.
Dans l’ensemble, cependant, les données d’inflation de juin créent de solides arguments en faveur d’un atterrissage en douceur, ce qui pourrait inciter à une évaluation nécessaire de la politique économique de ces dernières années :
« La poussée d’inflation de 2021-22 a été un choc, mais si elle s’avère temporaire et se termine sans souffrance majeure, il sera difficile d’éviter la conclusion que la politique économique récente a, tout bien considéré, été sacrément bonne, » a conclu Krugman.