Le plus grand opérateur boursier d’Allemagne compte au total quatre filiales titulaires d’une licence bancaire, dont trois sont basées en Allemagne et une au Luxembourg.
(Photo: dpa)
Francfort Le patron de Deutsche Börse, Theodor Weimer, peut pousser un soupir de soulagement. Après un examen approfondi, l’autorité de surveillance financière Bafin a décidé de ne pas classer le plus grand opérateur boursier d’Allemagne comme holding financier. Une porte-parole de l’entreprise a confirmé les informations pertinentes du Handelsblatt auprès des milieux financiers.
Si elle avait été qualifiée de holding financière, la Bafin aurait surveillé Deutsche Börse de beaucoup plus près, un peu comme une banque. Le PDG Weimer en avait averti de toute urgence après que l’enquête eut été connue il y a deux ans.
« Toutes les bourses du monde ne sont pas des holdings financières », disait Weimer en février 2021. Si le groupe Dax était la seule bourse au monde à être qualifiée de holding financière et régulée comme une banque, ce serait « une désavantage stratégique et opérationnel important ».
La Bafin ne surveille actuellement que les filiales boursières individuelles telles que Clearstream Banking AG Francfort et Eurex Clearing AG. Ces sociétés s’occupent principalement du traitement des transactions commerciales et de la garde des titres.
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L’autorité de surveillance de la bourse de Hesse est principalement chargée de surveiller la bourse allemande, qui a actuellement une capitalisation boursière d’un bon 30 milliards d’euros. Celui-ci est basé au ministère des Affaires économiques de Hesse.
Crainte d’une réaction excessive des régulateurs financiers
En réponse au scandale Wirecard, la Bafin avait scruté de nombreuses entreprises qui avaient une structure similaire au fournisseur de services de paiement qui s’est effondré à l’été 2020. Plus précisément, il s’agissait de conglomérats d’entreprises qui avaient une ou plusieurs filiales bancaires, mais qui dans leur ensemble n’étaient pas supervisés par la Bafin.
Selon sa propre déclaration, le fait que l’autorité de surveillance financière n’ait pas découvert le scandale de la fraude chez Wirecard était également dû au fait qu’elle a classé l’entreprise comme un groupe technologique et ne l’a donc pas surveillée dans son ensemble. L’autorité n’avait un accès direct qu’à la filiale Wirecard Bank, a souligné à plusieurs reprises l’ancien patron de la Bafin Felix Hufeld.
Selon un e-mail interne, le régulateur financier allemand a du mal à contrôler les banques qui font partie d’un conglomérat d’entreprises plus important.
(Photo : imago images/Hannelore Fˆrster)
Après le scandale Wirecard, le patron de la Deutsche Börse, Weimer, a mis en garde contre les réactions excessives du régulateur financier. « Nous devons faire attention à ne pas jeter le bébé avec l’eau du bain », a-t-il déclaré. « Ce serait complètement injuste si d’autres entreprises étaient soudainement réglementées comme une banque simplement parce qu’elles ont une banque. »
En tant qu’ancien banquier d’affaires chez Goldman Sachs et PDG de longue date de Hypo-Vereinsbank, Weimer connaît très bien le secteur bancaire.
Les filiales d’échange comme Clearstream ont formellement le caractère d’une banque, mais ne sont pas comparables à une banque normale, fait-il valoir. « Nous n’acceptons pas de dépôts, nous n’accordons pas de prêts. » Les transactions de type bancaire représentaient également nettement moins de 50% des ventes et des actifs totaux de Deutsche Börse.
La Bafin, qui n’a pas voulu commenter le classement de la Deutsche Börse, est finalement arrivée à la même conclusion. Selon les milieux financiers, l’examen d’un mois incluait la question de savoir comment les critères d’un holding financier, qui sont basés sur les banques, sont interprétés chez Deutsche Börse.
Après la fin de l’enquête de la Bafin, Deutsche Börse sait maintenant pour l’avenir quel modèle de calcul l’autorité de surveillance financière utilisera comme base pour ses calculs. Cela pourrait être utile, entre autres, si le groupe Dax veut s’assurer dans la perspective d’acquisitions qu’il ne sera pas qualifié de holding financière par la Bafin même après une acquisition envisagée.
La Bafin rachète plusieurs filiales boursières
Malgré la décision Bafin, personne chez Deutsche Börse ne peut s’asseoir et se détendre. L’autorité de surveillance financière a récemment effectué plusieurs audits spéciaux dans les filiales boursières qu’elle surveille et a identifié diverses déficiences.
Il s’agit entre autres de l’externalisation des services informatiques et de la gestion des risques fiscaux. En fin de semaine dernière, l’autorité a demandé aux entreprises d’éliminer les points faibles et de « veiller à une bonne organisation des affaires ». La filiale boursière Eurex Clearing AG doit également informer régulièrement la Bafin et la Deutsche Bundesbank de leurs progrès dans la « correction des lacunes ».
En outre, le parquet de Cologne enquête sur plusieurs employés de Deutsche Börse pour des transactions dites cum-ex. Pendant des années, les banques et les investisseurs ont escroqué l’État de milliards d’euros en faisant rembourser plusieurs fois l’impôt sur les plus-values payées une seule fois dans les transactions de dividendes.
Le parquet a donc perquisitionné Deutsche Börse en 2019. Ils enquêtent entre autres sur les soupçons selon lesquels des employés de la bourse auraient conseillé des banques sur des transactions sur actions aux frais des contribuables. Un rapport commandé par l’autorité de surveillance de la bourse de Hesse critique également le rôle joué par Deutsche Börse dans les transactions cum-ex. Le groupe Dax, en revanche, se voit soulagé par les enquêtes internes et divers autres rapports.
Suite: Deutsche Börse et l’entreprise qui n’était pas autorisée à exister.