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De Geoffrey Smith
Investing.com — La Banque centrale européenne a relevé ses taux d’intérêt directeurs de 75 points de base supplémentaires et a déclaré qu’elle prévoyait d’augmenter encore dans sa bataille pour faire baisser l’inflation d’un sommet de 40 ans.
« Avec cette troisième hausse majeure des taux directeurs consécutive, le Conseil des gouverneurs a fait des progrès substantiels dans le retrait de la politique monétaire accommodante », a déclaré la BCE dans un communiqué détaillant ses décisions.
Ainsi, le taux directeur des dépôts – qui fixe le plancher des marchés monétaires de la zone euro – passera à 1,50 %, tandis que le taux de refinancement passe à 2,00 % et le taux de prêt marginal à 2,25 %.
Le s’est légèrement affaibli en réponse alors que les marchés se sont concentrés sur un changement subtil dans son langage qui suggérait qu’il ne pourrait augmenter qu’une fois de plus avant de mettre fin à son cycle de resserrement. Cela représenterait une position légèrement plus accommodante de la part de la banque centrale basée à Francfort, étant donné que sa présidente Christine Lagarde avait guidé trois ou quatre hausses lors de sa dernière conférence de presse.
Gilles Moec, économiste chez Axa à Londres, a déclaré que le changement de formulation « ne signifie pas qu’ils n’augmenteront pas en 2023, mais ouvre au moins la porte à un véritable débat à ce sujet ».
Le changement de position – s’il se matérialisait – refléterait à son tour la forte détérioration de l’économie de la zone euro au cours de l’été causée par les retombées économiques de la guerre en Ukraine. La suspension des expéditions de gaz russe, en particulier, a eu un effet paralysant sur les parties énergivores de la base industrielle de la zone euro, en particulier l’Allemagne.
La banque a également déclaré qu’elle modifierait les conditions de certaines opérations en cours, connues sous le nom de TLTRO III, afin de resserrer davantage les conditions financières. L’opération avait accordé des prêts à grande échelle et ultra bon marché au plus fort de la pandémie. Depuis lors, les développements l’ont rendu redondant et ont sans doute ajouté aux pressions qui ont poussé l’inflation annuelle de la zone euro à 9,9 %.
« Compte tenu de la hausse inattendue et extraordinaire de l’inflation, il doit être recalibré pour s’assurer qu’il est cohérent avec le processus plus large de normalisation de la politique monétaire et pour renforcer la transmission des hausses de taux directeurs aux conditions de prêt des banques », a déclaré la BCE.
Les conditions des prêts TLTRO III avaient permis aux banques d’emprunter à la BCE à des taux aussi bas que 50 points de base en dessous du taux de dépôt, en fonction de la part de ce financement préférentiel qu’elles transmettaient aux ménages et aux entreprises. Comme la BCE a relevé ses taux, l’incitation à « garer » ces fonds à la facilité de dépôt de la BCE a augmenté, ce qui a entraîné une subvention de facto aux banques de la zone euro se chiffrant à des milliards d’euros.
Cette subvention a été mise en évidence dans un certain nombre de rapports sur les bénéfices des banques de la zone euro la semaine dernière. Un certain nombre de rapports ont cité des responsables de la BCE comme s’inquiétant de la mauvaise optique d’un tel régime de subventions à un moment où les ménages sont aux prises avec des factures en hausse pour l’énergie, la nourriture et d’autres produits essentiels.
La BCE publiera les nouveaux termes des opérations TLTRO III à 09h45 ET (13h45 GMT).