Au milieu d’une performance économique américaine étonnamment forte et d’une inflation persistante, le Réserve fédérale a relevé mercredi le taux des fonds fédéraux de 75 points de base supplémentaires, à 3,75%-4%, le lançant au plus haut niveau depuis décembre 2007.
La décision, attendue par la plupart des observateurs de la Fed et des marchés financiers, vise à ralentir davantage le marché immobilier.
Le resserrement de la politique monétaire de la Fed, qui a débuté en mars, a entraîné une hausse cumulée de 375 points de base : 25 points de base en mars, 50 points de base en mai et quatre augmentations ultérieures de 75 points de base en juin, juillet, septembre et novembre.
La Fed relève ses taux pour contenir l’inflation toujours forte, qui a atteint 8,2% au cours des 12 derniers mois, augmentant de 0,4% en septembre et de 0,1% en août, selon un rapport du 13 octobre de la Bureau des statistiques du travail.
Les hausses des indices du logement, de l’alimentation et des soins médicaux ont le plus contribué à la croissance mensuelle désaisonnalisée de tous les éléments. Selon le BLS, le logement a augmenté de 0,7 % par mois et de 6,6 % en 12 mois.
La Fed examine également la performance économique globale des États-Unis. Le PIB au troisième trimestre a augmenté à un taux de 2,6 %, brisant la séquence négative du PIB des deux derniers trimestres.
Selon le Comité Fédéral du Marché Libre (FOMC), malgré des indicateurs récents indiquant une croissance modeste des dépenses et de la production, les gains d’emplois ont été robustes et le taux de chômage est resté faible.
« L’inflation reste élevée, reflétant les déséquilibres de l’offre et de la demande liés à la pandémie, la hausse des prix des denrées alimentaires et de l’énergie et des pressions plus larges sur les prix », a déclaré le FOMC dans le communiqué. « La guerre de la Russie contre l’Ukraine (…) et les événements qui y sont liés créent une pression à la hausse supplémentaire sur l’inflation et pèsent sur l’activité économique mondiale. »
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Impact sur le marché du logement
La politique monétaire de la Fed a eu un impact significatif sur le marché de l’habitation au cours des derniers mois, poussant les taux hypothécaires au niveau de 7 % et envoyant les ventes de maisons dans une spirale descendante.
« Sur le marché hypothécaire, les consommateurs qui pourraient autrement envisager d’acheter une maison peuvent choisir de continuer à conserver leurs acomptes, en attendant de voir si les taux d’intérêt et/ou les prix des maisons baissent dans un avenir pas trop lointain », Michele Raneri , TransUnion vice-président de la recherche et du conseil en services financiers, a déclaré dans un communiqué.
Outre les hausses de taux, les décisions de la Fed peuvent également avoir un impact sur le secteur du logement via le marché des titres adossés à des créances hypothécaires.
« La Fed sait que le logement est en récession et que des taux hypothécaires plus élevés aggraveront la situation pour le secteur. Ils ne vont donc pas aggraver la situation en vendant des titres adossés à des créances hypothécaires », a déclaré Logan Mohtashami, Analyste principal de HousingWire.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré mercredi lors d’une conférence de presse que le marché du logement avait été considérablement affecté par la hausse des taux, qui sont revenus à leur niveau d’avant la crise financière mondiale. Cependant, il est important de considérer que le marché du logement a surchauffé pendant quelques années pendant la pandémie en raison des taux bas, a-t-il déclaré.
« Ainsi, le marché du logement doit retrouver un équilibre entre l’offre et la demande », a déclaré Powell. « Du point de vue de la stabilité financière, nous n’avons pas vu dans ce cycle la mauvaise souscription de crédit que nous avons vue avant la crise financière mondiale, car le crédit au logement était très soigneusement géré par les prêteurs. »
De nouvelles augmentations attendues
De nouvelles hausses des taux des fonds fédéraux sont attendues pour cette année.
« Pour être clair, la question de savoir quand modérer le rythme des augmentations est désormais beaucoup moins importante que la question de savoir jusqu’où augmenter les taux et combien de temps maintenir la politique monétaire restrictive », a déclaré Powell. « Je dirais qu’il est prématuré de discuter d’une pause (des hausses de taux). »
La prochaine réunion de la Fed aura lieu les 13 et 14 décembre – et les économistes ont commencé à discuter de ce qui se passera ensuite.
« La Réserve fédérale est dans un état où elle doit déterminer ce qu’elle doit faire ensuite : elle veut une récession avec perte d’emplois et voit des données économiques plus faibles, elle doit donc commencer à parler de ralentir les hausses de taux », a déclaré Mohtashami. « Ensuite, le marché du travail reste positif pour eux, ce qui fait que leurs prévisions d’une récession de pertes d’emplois l’année prochaine semblent fausses. »
Mohtashami a déclaré que la Fed devait prendre position sur la direction qu’elle souhaitait prendre avec les hausses de taux et sur la force qu’elle souhaitait que le dollar américain soit. « Veulent-ils un atterrissage en douceur où la douleur économique est mineure, ou veulent-ils aggraver l’économie dans la lutte pour détruire l’inflation? » il a dit.
Concernant un atterrissage en douceur, Powell a déclaré que c’était toujours possible, mais que la trajectoire s’était rétrécie, car « nous n’avons pas vu l’inflation descendre à ce que nous attendions maintenant », en raison, par exemple, de problèmes d’offre.
Roger Ferguson, ancien vice-président du conseil des gouverneurs de la Système de la Réserve fédérale américaineestime que la Fed poursuivra sa politique de resserrement au cours des trois prochaines réunions, avec une hausse de 50 points de base en décembre et deux hausses de 25 points de base au début de 2023.
« Je crains que, si je me trompe, ce soit parce que j’ai sous-estimé (les hausses de taux) », a-t-il déclaré lors de la Association des banquiers hypothécaires (MBA) conférence annuelle à Nashville. «Les taux resteront probablement là (au sommet) beaucoup plus longtemps que les gens ne le souhaitent. Mais au bout du compte, j’espère une récession courte et peu profonde ».
Selon MLS lumineux économiste en chef Lisa Sturtevant, il existe deux scénarios de base à court terme. Premièrement, si l’inflation reste obstinément élevée, les taux hypothécaires pourraient grimper à 8 % ou au-delà à la fin de 2022 et au début de 2023.
Alternativement, l’inflation pourrait diminuer, ce qui signifie que les taux hypothécaires pourraient se stabiliser, même s’ils resteront probablement supérieurs à 6 % pendant la première partie de 2023.
« Si le président de la Fed, Powell, continue d’être transparent, les investisseurs pourront digérer ces augmentations tant qu’ils pourront voir que les actions de la Fed font une différence », a déclaré Sturtevant.
La question sera de savoir si l’inflation continue de dépasser 8%, a-t-elle déclaré.
« C’est à ce moment-là que les gens commenceront à dire: » Écoutez, nous avons été avec vous, prêts à supporter la douleur maintenant pour éviter la douleur plus tard, mais la douleur que nous subissons maintenant ne semble pas atténuer la douleur plus tard « , a déclaré Sturtevant.