© Reuters. La signalisation est visible à la Bourse de New York (NYSE) à Manhattan, New York, États-Unis, le 11 novembre 2022. REUTERS/Andrew Kelly
Par Lewis Krauskopf
NEW YORK (Reuters) – L’espoir que l’inflation recule alimente une flambée des valeurs technologiques et des mégacaps en difficulté, bien que certains investisseurs pensent que les valorisations encore élevées et les doutes sur les perspectives de bénéfices des entreprises pourraient rendre insaisissable un renversement durable.
L’indice axé sur la technologie a augmenté de 8,1% cette semaine pour enregistrer son plus gros gain hebdomadaire depuis mars, l’un des nombreux mouvements de marché époustouflants qui ont également vu les bons du Trésor s’envoler et le dollar américain chuter après que les données d’inflation plus faibles que prévu de jeudi ont stimulé l’espoir du gouvernement fédéral. La réserve pourrait tempérer ses hausses de taux.
Malgré ces gains récents, certains investisseurs hésitent à sauter sur le rebond des actions de sociétés telles qu’Amazon.com Inc (NASDAQ :), Microsoft Corp (NASDAQ 🙂 et Google-parent Alphabet (NASDAQ 🙂 Inc, qui ont beaucoup trébuché cette année après avoir mené les marchés à la hausse pendant plus d’une décennie.
Peu de gens pensent que la Fed sera influencée par une seule impression d’inflation, et les rebonds passés alimentés par l’optimisme lié à la Fed se sont effondrés cette année après des données économiques décourageantes ou un recul des décideurs politiques.
Dans le même temps, les valorisations du secteur technologique restent bien au-dessus du marché global, tandis que les analystes assombrissent leurs perspectives de bénéfices pour le groupe.
Alors que des taux d’intérêt plus bas pourraient stimuler la demande à court terme pour les actions, « nous pensons qu’il y aura toujours des problèmes d’évaluation et de bénéfices », a déclaré James Ragan, directeur de la recherche sur la gestion de patrimoine chez DA Davidson. « Nous ne cherchons pas vraiment à ce que ces secteurs reprennent le leadership du marché. »
Au cours de la semaine à venir, les investisseurs surveilleront une série de données économiques, y compris les chiffres des ventes au détail mercredi, pour plus d’indices sur la question de savoir si le resserrement de la politique monétaire de la Fed refroidit l’économie.
Les valeurs technologiques et de croissance ont été durement touchées cette année, l’indice de croissance Russell 1000 étant toujours en baisse de 25 % pour 2022, contre une baisse de 16 % pour le et une baisse de 7 % pour le . Les fonds du secteur technologique ont enregistré 14,2 milliards de dollars de sorties jusqu’à présent cette année, ce qui les place sur la bonne voie pour leur première année de sorties depuis 2016, selon les données de Refinitiv Lipper.
Les baisses de prix ont modéré les valorisations, le secteur technologique du S&P 500 se négociant à environ 21 fois les estimations des bénéfices prévisionnels contre 28 fois à la fin de 2021, selon Refinitiv Datastream. Ce niveau, qui est toujours au-dessus des 17 fois les bénéfices commandés par le S&P 500, est encore trop élevé pour certains investisseurs.
« Les (mégacaps) se négocient avec une prime assez élevée par rapport au S&P », a déclaré Andrew Slimmon, gestionnaire de portefeuille d’actions américaines chez Morgan Stanley (NYSE 🙂 Gestion des investissements. « Il y a une série d’actions qui feront beaucoup mieux que les mégacaps parce qu’elles ont été réévaluées nettement plus bas. »
De nombreuses grandes entreprises technologiques et de croissance, y compris des poids lourds tels qu’Amazon, Microsoft, Alphabet et Facebook (NASDAQ 🙂 Meta Platforms, mères, ont également récemment publié des rapports sur les résultats du troisième trimestre qui ont profondément déçu le marché.
Les entreprises technologiques et liées à la technologie qui représentent moins d’un cinquième du S&P 500 ont jusqu’à présent représenté plus de la moitié des révisions négatives des bénéfices pour le quatrième trimestre, selon le Credit Suisse.
Pourtant, certains investisseurs envisagent d’augmenter leurs positions dans les actions technologiques et mégacap si de nouvelles preuves d’un ralentissement de l’inflation se présentent.
Un facteur clé est de savoir si les rendements des bons du Trésor, qui évoluent à l’inverse des prix, continuent la baisse étonnante de cette semaine. Des rendements plus élevés peuvent peser lourdement sur les valeurs technologiques et de croissance, dont les valorisations ont tendance à être fortement basées sur les bénéfices futurs qui sont actualisés plus sévèrement à mesure que les rendements augmentent.
Le rendement américain à 10 ans a chuté à un creux de cinq semaines de 3,818 % jeudi après avoir enregistré sa plus forte baisse sur une journée depuis la chute quotidienne en plus d’une décennie.
King Lip, stratège en chef chez Baker Avenue Asset Management, a décrit les nouvelles de l’IPC de jeudi – avec une augmentation annuelle inférieure à 8 % pour la première fois en huit mois – comme un « gros problème ». Si les rendements obligataires continuent de baisser, « le rythme auquel les gens réduisent leur exposition à ces noms technologiques à grande capitalisation va ralentir », a-t-il ajouté.
La société a sous-pondéré les actions technologiques et de croissance à grande capitalisation, préférant les actions à petite capitalisation et de valeur, a déclaré Lip.
En fin de compte, beaucoup dépendra de la question de savoir si l’inflation montre davantage de signes de ralentissement. La Fed obtiendra une autre lecture de l’IPC avant que les décideurs de la banque ne se réunissent à nouveau en décembre.
« Si l’inflation continue de baisser, la technologie est un bon endroit pour investir en ce moment », a déclaré J. Bryant Evans, gestionnaire de portefeuille chez Cozad Asset Management. « Ils pourraient certainement montrer la voie dans un environnement où la Fed réduit ces augmentations qu’elle a faites sur les taux d’intérêt. »