C’est une phase de marché caractérisée par une grande incertitude.
(Photo: dpa)
Düsseldorf Les investisseurs ont vu la forte reprise intermédiaire du principal indice allemand Dax au cours de la dernière semaine de négociation comme une opportunité et en ont profité. Beaucoup d’entre eux ont vidé leurs positions en actions indésirables de leurs portefeuilles. L’expert en sentiment Stephan Heibel tire cette conclusion après avoir évalué l’enquête Dax-Sentiment du Handelsblatt et d’autres indicateurs.
Cela a augmenté le ratio de trésorerie des investisseurs privés. Ainsi, en cas de nouvelle baisse du marché boursier, ils seront moins exposés. « Il sera difficile pour un élan à la baisse de s’établir ; les mouvements à la baisse devraient s’essouffler au début des prochains jours », explique Heibel.
Comme prévu au début de la semaine de négociation écoulée, les valeurs extrêmes du sentiment lundi dernier ont entraîné une reprise significative sur les marchés financiers. En début de semaine, le Dax s’est envolé de 6%, même si l’annonce d’une baisse de la production quotidienne de pétrole par le cartel Opep+ risque de peser sur l’économie et d’alimenter encore l’inflation.
Au fur et à mesure que la semaine avançait, la majeure partie du mouvement de récupération a été abandonnée. Des données étonnamment solides sur l’emploi aux États-Unis, qui devraient également maintenir les pressions inflationnistes à un niveau élevé, ont finalement provoqué une vente massive vendredi après-midi. Dans une comparaison hebdomadaire, il ne restait qu’un maigre plus de 1,7% dans le Dax.
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Mais la reprise n’a pas fait grand-chose pour atténuer l’humeur extrêmement déprimée et l’extrême pessimisme des investisseurs. Bien que les données de sentiment n’atteignent plus les valeurs extrêmes de la semaine précédente, il y a un grand scepticisme quant à la reprise. « Les investisseurs s’attendent principalement à ce que le marché baissier se poursuive », conclut Heibel.
Ce scepticisme est particulièrement évident dans la moyenne sur cinq semaines de l’indicateur de sentiment, qui s’est à peine remis du creux record de la semaine précédente.
Mais ce qui manque pour un renversement de tendance durable, c’est la vente finale. Une vente finale dénote une situation dans laquelle de nombreux investisseurs jettent leurs actions sur le marché quels que soient les prix, craignant des pertes encore plus importantes. Les prix baissent considérablement avec des volumes de transactions élevés.
Comme aucun autre vendeur ne peut baisser les prix pendant une période plus longue, c’est souvent la fin d’une correction. Tant que cette liquidation finale fait défaut, les marchés restent dans une tendance baissière intacte avec des reprises de prix intermittentes. Il y a eu exactement une telle reprise des prix à court terme au cours de la dernière semaine de négociation.
Données d’enquête actuelles
Avec une valeur de moins 5,0 après moins 6,9 la semaine précédente, le sentiment des investisseurs reste extrêmement déprimé. L’incertitude reste également à un niveau élevé de moins 3,7.
L’anticipation future reste pessimiste avec une valeur de moins 0,6. Les soi-disant baissiers, qui s’attendent à une baisse des prix, continuent de dominer les haussiers, qui parient sur la hausse des prix.
Au moins, il y a encore une volonté modérée d’investir avec une valeur de plus 1,7. Mais en raison de l’humeur négative, il ne s’agit que d’investissements spéculatifs qui devraient être liquidés à nouveau rapidement après des gains de prix modérés.
Les professionnels dissolvent les haies
Avec une valeur de moins 2,5, le sentiment Euwax de la Bourse de Stuttgart, où les investisseurs privés négocient, ne montre qu’une tendance de couverture modérée contre la baisse des prix. Des valeurs négatives signifient que les investisseurs privés sont plus susceptibles de parier sur la baisse des cotations de Dax et vice versa. Cette valeur est restée constante dans une comparaison hebdomadaire. Cela montre que de nombreux investisseurs se sont protégés contre la baisse des prix alors que les prix du Dax ont augmenté entre-temps, ils sont donc dans le noir avec leurs produits courts.
Le ratio put-call des investisseurs institutionnels qui se couvrent via la bourse à terme de Francfort Eurex est relativement faible à 1,1. Avec les options de vente, les investisseurs profitent de la baisse des prix ou se couvrent contre les risques de prix, avec les options d’achat, ils profitent de la hausse des prix.
Les pros déroulent leurs haies au niveau actuel. Aux États-Unis, les investisseurs restent prudents. Le ratio put-call du CBOE continue de montrer un fort intérêt pour la protection des puts.
Les investisseurs de fonds américains ont de nouveau augmenté un peu leur ratio d’investissement. Après seulement 13% la semaine précédente, 38% du capital est déjà positionné long cette semaine, c’est-à-dire pour la hausse des prix.
Peur extrême sur le marché américain
Le ratio haussier-baissier des investisseurs privés américains est de moins 31% et montre un net surplomb des baissiers. Cependant, les valeurs extrêmes des deux semaines précédentes, chacune avec plus de moins 40%, n’étaient plus atteintes.
L’« indicateur de peur et de cupidité » des marchés américains, calculé à l’aide de données techniques du marché, se négocie à 25 %, signalant une peur extrême sur le marché. Les indicateurs techniques à court terme, en revanche, sont déjà revenus en territoire neutre après quelques jours de rallye de reprise.
Deux hypothèses sous-tendent des enquêtes comme le Dax sentiment auprès de plus de 7 000 participants : Si beaucoup d’investisseurs sont optimistes, ils ont déjà investi. Il ne reste alors que quelques-uns qui pourraient encore acheter et ainsi faire monter les prix.
A l’inverse, si les investisseurs sont pessimistes, la majorité d’entre eux n’ont pas investi. Alors seuls quelques-uns peuvent vendre et donc déprimer les cours.
Vous souhaitez participer à l’enquête ? Alors laissez-vous informer automatiquement du début de l’enquête de sentiment et inscrivez-vous à la newsletter Dax sentiment. L’enquête commence chaque vendredi matin et se termine le dimanche après-midi.
Suite: Les investisseurs commettent ces dix erreurs du point de vue des psychologues boursiers