NEW DELHI: L’édulcorant offert par le conglomérat du milliardaire Gautam Adani aux fondateurs autrefois provocants de New Delhi Television Ltd. pourrait tester les réglementations indiennes sur les prises de contrôle qui exigent que tous les actionnaires soient payés au même prix par un acquéreur.
Les fondateurs Prannoy Roy et Radhika Roy ont vendu 27,26 % de leur participation dans NDTV à RRPR Holding Pvt. à 342,65 roupies (4,1426 $) par action, selon un dépôt d’échange vendredi – une marge de près de 17% par rapport à ce que les actionnaires minoritaires ont reçu dans une offre ouverte clôturée le 5 décembre. La transaction, qui portera leur participation dans NDTV à 64,7% , a été annoncé la semaine dernière.
Malgré les réglementations d’acquisition exigeant que tous les actionnaires sortants reçoivent le même prix, le transfert d’actions Adani-Roy est exempté des règles de prise de contrôle et autorisé à payer la prime car il s’effectue par le biais de véhicules liés aux propriétaires de l’entreprise.
Alors que la décision juridique habile montre l’ingéniosité du magnat et de ses négociateurs pour conclure des acquisitions – l’entrée d’Adani dans NDTV il y a quatre mois s’est également faite par une voie indirecte – elle pourrait invoquer l’examen du régulateur au motif qu’elle est injuste pour les actionnaires ordinaires.
Les actions de NDTV ont augmenté de 5,8 % lors de la négociation à Mumbai, portant la hausse de cette année à 203 %.
Paiement pour Roys Vs Actionnaires publics par action (INR)
Prix de l’offre ouverte 294
Prix de vente de la participation de Roys 342,65
Prix actuel du marché* 351,95
* Prix du 30 décembre à 11h45 Mumbai. Source : déclarations de l’ESB, calculs de Bloomberg
Outre le risque que ce paiement plus élevé à Roys puisse déclencher un examen minutieux par le régulateur du marché indien, l’accord met en lumière l’appétit pour le risque et l’agressivité de la personne la plus riche d’Asie alors qu’il étend rapidement son empire des ports et des centrales électriques aux aéroports, au ciment, aux centres de données et aux médias.
Adani a déclaré au Financial Times dans une interview en novembre qu’il souhaitait faire de NDTV une centrale médiatique mondiale. Dans une interview avec une chaîne d’information locale cette semaine, il a déclaré que NDTV resterait indépendante sur le plan éditorial.
Adani s’appuie sur deux aspects techniques de la réglementation du marché indien pour conclure cet accord, selon Rajat Sethi, associé du cabinet d’avocats S&R Associates.
Premièrement, la transaction est ce qu’on appelle un transfert inter-se — vente d’actions entre entités liées aux propriétaires de NDTV — qui permet de payer une prime par rapport au prix actuel du marché. Adani remplit cette condition uniquement parce qu’il utilise RRPR Holding – une société holding existante de NDTV – pour acheter les actions des Roys.
La propriété de RRPR est récemment devenue une société du groupe Adani, mais cela ne change rien puisque la réglementation indienne ne prend pas en compte les changements au niveau de la société holding, a déclaré Sethi.
18 jours d’écart
La deuxième technicité est que la vente des actions de Roys à Adani a été annoncée 18 jours après la clôture de l’offre ouverte dont le prix était beaucoup plus bas. Si l’accord a été négocié entre le groupe Adani et Roys après la clôture de l’offre ouverte, les exigences du code local d’OPA ne seront pas respectées.
« Si l’accord avec les Roys à un prix plus élevé avait existé plus tôt, la situation aurait été différente », a déclaré Sethi.
Pourtant, la loi indienne sur les OPA stipule également que tous les actionnaires sortants doivent recevoir le même prix s’ils vendent à l’acquéreur dans les 26 semaines suivant la fin de l’offre ouverte.
Cela se heurtera à l’exemption dont bénéficie l’accord d’Adani.
Les fondateurs Prannoy Roy et Radhika Roy ont vendu 27,26 % de leur participation dans NDTV à RRPR Holding Pvt. à 342,65 roupies (4,1426 $) par action, selon un dépôt d’échange vendredi – une marge de près de 17% par rapport à ce que les actionnaires minoritaires ont reçu dans une offre ouverte clôturée le 5 décembre. La transaction, qui portera leur participation dans NDTV à 64,7% , a été annoncé la semaine dernière.
Malgré les réglementations d’acquisition exigeant que tous les actionnaires sortants reçoivent le même prix, le transfert d’actions Adani-Roy est exempté des règles de prise de contrôle et autorisé à payer la prime car il s’effectue par le biais de véhicules liés aux propriétaires de l’entreprise.
Alors que la décision juridique habile montre l’ingéniosité du magnat et de ses négociateurs pour conclure des acquisitions – l’entrée d’Adani dans NDTV il y a quatre mois s’est également faite par une voie indirecte – elle pourrait invoquer l’examen du régulateur au motif qu’elle est injuste pour les actionnaires ordinaires.
Les actions de NDTV ont augmenté de 5,8 % lors de la négociation à Mumbai, portant la hausse de cette année à 203 %.
Paiement pour Roys Vs Actionnaires publics par action (INR)
Prix de l’offre ouverte 294
Prix de vente de la participation de Roys 342,65
Prix actuel du marché* 351,95
* Prix du 30 décembre à 11h45 Mumbai. Source : déclarations de l’ESB, calculs de Bloomberg
Outre le risque que ce paiement plus élevé à Roys puisse déclencher un examen minutieux par le régulateur du marché indien, l’accord met en lumière l’appétit pour le risque et l’agressivité de la personne la plus riche d’Asie alors qu’il étend rapidement son empire des ports et des centrales électriques aux aéroports, au ciment, aux centres de données et aux médias.
Adani a déclaré au Financial Times dans une interview en novembre qu’il souhaitait faire de NDTV une centrale médiatique mondiale. Dans une interview avec une chaîne d’information locale cette semaine, il a déclaré que NDTV resterait indépendante sur le plan éditorial.
Adani s’appuie sur deux aspects techniques de la réglementation du marché indien pour conclure cet accord, selon Rajat Sethi, associé du cabinet d’avocats S&R Associates.
Premièrement, la transaction est ce qu’on appelle un transfert inter-se — vente d’actions entre entités liées aux propriétaires de NDTV — qui permet de payer une prime par rapport au prix actuel du marché. Adani remplit cette condition uniquement parce qu’il utilise RRPR Holding – une société holding existante de NDTV – pour acheter les actions des Roys.
La propriété de RRPR est récemment devenue une société du groupe Adani, mais cela ne change rien puisque la réglementation indienne ne prend pas en compte les changements au niveau de la société holding, a déclaré Sethi.
18 jours d’écart
La deuxième technicité est que la vente des actions de Roys à Adani a été annoncée 18 jours après la clôture de l’offre ouverte dont le prix était beaucoup plus bas. Si l’accord a été négocié entre le groupe Adani et Roys après la clôture de l’offre ouverte, les exigences du code local d’OPA ne seront pas respectées.
« Si l’accord avec les Roys à un prix plus élevé avait existé plus tôt, la situation aurait été différente », a déclaré Sethi.
Pourtant, la loi indienne sur les OPA stipule également que tous les actionnaires sortants doivent recevoir le même prix s’ils vendent à l’acquéreur dans les 26 semaines suivant la fin de l’offre ouverte.
Cela se heurtera à l’exemption dont bénéficie l’accord d’Adani.