- Le prochain marché haussier des actions ne se produira pas tant que la Réserve fédérale ne réduira pas les taux d’intérêt pour renflouer le gouvernement américain, selon Bank of America.
- BofA a déclaré que des taux élevés entraîneraient une augmentation vertigineuse des paiements d’intérêts sur la dette américaine de 31 000 milliards de dollars.
- La banque a déclaré que la dette publique américaine devrait grimper de plus de 21 000 milliards de dollars au cours des 10 prochaines années.
Le prochain marché haussier des actions ne commencera pas tant que la Réserve fédérale ne réduira pas les taux d’intérêt pour renflouer le gouvernement américain, selon Bank of America.
Le gouvernement américain a actuellement une dette de 31 000 milliards de dollars, et cela devrait augmenter de plus de 20 000 milliards de dollars au cours des 10 prochaines années. Cela représente 5,2 milliards de dollars par jour, ou 218 millions de dollars par heure, a déclaré Michael Hartnett de Bank of America dans une note de vendredi.
Alors que les billions de dollars de relance budgétaire à la suite de la pandémie de COVID-19 ont réussi à éviter une récession au cours des trois dernières années, ces dépenses ont produit des gains à court terme qui finiront par entraîner des douleurs à long terme.
En effet, la dette croissante du gouvernement américain et les déficits budgétaires croissants entraîneront des paiements d’intérêts de plus en plus élevés à mesure que la Fed augmente les taux, ce qui influence les rendements qui doivent être payés sur les bons du Trésor.
Pendant près de deux décennies jusqu’en 2018, une combinaison de déficits fédéraux relativement faibles et de taux d’intérêt bas signifiait que le gouvernement américain payait moins de 1,5 % de son PIB sur les paiements liés à sa dette. Ce chiffre est depuis passé à 1,9% et BofA laisse entendre qu’il continuera d’augmenter.
« Déficit fédéral américain jusqu’à 6,1 % du PIB en raison des dépenses d’infrastructure budgétaire ; au pic de l’expansion de 2000, les États-Unis ont enregistré un excédent budgétaire, le pic du déficit d’expansion de 2007 était de 1 % du PIB, le pic du dernier déficit d’expansion était de 2,5 % du PIB. » dit Hartnett.
Cela représente une nette détérioration des tendances qui va être exacerbée par l’éventuelle augmentation des paiements au titre du service de la dette, et c’est là que la Fed entre en jeu.
Finalement, selon Hartnett, la Fed sera obligée de recourir au contrôle de la courbe des taux, similaire à la Banque du Japon, pour « renflouer le gouvernement américain » et aider à alléger le fardeau de ses paiements d’intérêts en hausse.
Le contrôle de la courbe des taux est une forme de politique monétaire dans laquelle les achats d’obligations d’une banque centrale ciblent des échéances à long terme pour contrôler les taux à long terme. Cela contraste avec les programmes typiques d’assouplissement quantitatif dans lesquels les banques centrales cherchent à influencer les taux à court terme.
« Et c’est là que commence le prochain grand marché haussier du risque », a déclaré Hartnett.