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Donc, je devrais peut-être commencer par m’excuser. Depuis le début de la pandémie de coronavirus, mon analyse économique s’est transformée en ce que j’imagine être un thème frustrant pour les lecteurs : Tout est juste bizarre, d’accord ?
J’ai dit que le marché de la location était bizarre. J’ai dit que les ventes de maisons étaient bizarres. J’ai dit que les consommateurs étaient bizarres aussi. À un moment donné, j’ai levé les mains et j’ai pleuré oncle en disant que nous vivons dans «l’économie de tout est bizarre», dans l’espoir de gagner du temps. Ensuite, les appels à la récession sont venus du ciel, et j’ai été obligé de dire qu’ils étaient bizarres aussi.
Un bon journalisme doit être honnête, et j’ai honnêtement eu du mal à comprendre ce qui se passait avec l’économie américaine. Mais selon la théorie selon laquelle le bon journalisme devrait aussi être descriptif même au risque de se tromper, je pense que je dois aux lecteurs, et à moi-même, une théorie générale de l’étrangeté.
Voici donc ma meilleure chance de résumer les trois dernières années de perplexité : Nous vivons dans une économie yo-yo.
Prenons l’histoire du chômage. En février 2020, le mois avant que le COVID ne fasse irruption dans le monde, le taux de chômage aux États-Unis était de 3,5 %. Deux mois plus tard, le chômage aux États-Unis a officiellement grimpé à près de 15 %, fracassant le record le plus élevé depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale. Trois ans, plusieurs crises et plus d’un million de décès dus au COVID aux États-Unis plus tard, le taux de chômage est revenu à 3,5 %. De creux historiques à des sommets historiques et de nouveau à des creux historiques : c’est l’économie du yo-yo.
Plus vous regardez d’industries, plus vous trouvez de telles histoires. Les hauts et les bas vertigineux de ces statistiques ont été le phénomène économique des années 2020.
- Gaz: En janvier 2022, le prix moyen de l’essence aux États-Unis était d’environ 3,40 $ le gallon. En quelques mois, il est passé à plus de 5 $ le gallon. En décembre, il était retombé à moins de 3,40 $ le gallon.
- Truc: Au début de 2022, le taux d’inflation des biens durables, c’est-à-dire des « choses », comme les meubles, les ordinateurs et les bijoux, a atteint un niveau record de 18 %. Dix mois plus tard, nous sommes peut-être dans une sorte de récession basée sur le stuff (une personne qui se respecte doit résister à l’envie de dire « stuffcession »), avec ces prix des biens durables en fait chute Année après année.
- Véhicules d’occasion: Depuis le début de la pandémie, le taux d’inflation annuel des voitures et camions d’occasion est passé de moins 2,7 % à l’été 2020 à plus de 40 % en 2021 et 2022, battant le record de tous les temps. Depuis lors, leur taux d’inflation est retombé à moins 8%, où il se situe désormais près de son plus bas record.
- Des économies: En 2020, le taux d’épargne personnelle a explosé pour atteindre (devinez quoi) le taux le plus élevé jamais enregistré. Au cours de la dernière année, les consommateurs ont changé d’avis et les taux d’épargne se sont effondrés.
- Logement: La première année de la pandémie comprenait à la fois une récession de gel éclair et un marché du logement extrêmement chaud. Prenons une mesure clé de la construction de logements : l’investissement fixe dans les maisons unifamiliales. Au début de 2021, le montant d’argent dépensé par les constructeurs pour les maisons a augmenté de 50%, la plus forte augmentation sur un an depuis l’administration Reagan. Puis les taux d’intérêt ont grimpé en flèche et l’immobilier s’est effondré. Au dernier trimestre de 2022, notre mesure de l’investissement dans le logement a chuté de 10 %, ce qui se produit presque exclusivement pendant les récessions. Jamais auparavant l’investissement dans le logement n’était passé d’un boom à un effondrement avec une telle rapidité et une telle ampleur. (Et peut-être de nouveau en plein essor : cette année, les écrivains immobiliers voient des signes de reprise sur le marché du logement.)
- Technologie: En 2020 et 2021, aucune industrie n’a profité de l’étrangeté du monde comme les entreprises technologiques et les boosters de crypto-monnaie. Le monde physique et l’économie des services ont été fermés pour des millions d’Américains, ce qui a canalisé des milliards de dollars d’activité économique en ligne. L’utilisation de la vidéo en streaming a augmenté alors que les sociétés de divertissement ont arrêté les sorties en salles et envoyé plus de films directement sur les écrans personnels. Les embauches ont augmenté dans l’ensemble de la technologie, tout comme les cours des actions. Les actions dans les sociétés de cryptographie, Robinhood, Peloton et bien d’autres ont toutes grimpé en flèche. Et puis vint le crash. Les taux ont augmenté et les licenciements ont suivi, et le marché boursier pandémique semble maintenant, rétrospectivement, avoir été une grosse bulle.
Que se passe t-il ici? Un thème dans tous les secteurs est que les gens pensaient que la pandémie changerait à jamais notre façon de vivre. En fait, ce que nous avons vécu ressemblait plus à une interruption dramatique des modes de vie existants qu’à une accélération d’un nouvel avenir. Par exemple, la demande de jeux d’argent en ligne — désolé, je veux dire trading d’actions et de pièces basé sur une application– a fleuri pendant la pire partie de la pandémie, puis s’est écrasé après la réouverture du monde physique.
Un autre thème a été l’inadéquation constante entre l’offre et la demande, les entreprises ayant du mal à anticiper et à satisfaire les préférences des consommateurs. Les micropuces pourraient être le meilleur exemple d’une industrie qui a eu du mal à trouver un juste milieu entre brûler dans les feux de l’inflation et se noyer dans une offre excédentaire. Au plus fort de la pandémie, la demande de micropuces est devenue folle : les personnes coincées à l’intérieur voulaient mettre à niveau leurs écrans d’ordinateur, et les entreprises technologiques devaient suivre une augmentation de l’utilisation d’Internet. Cela a mis à rude épreuve les fabricants de puces, de sorte que les prix ont augmenté. Des entreprises comme Intel ont augmenté la production de puces pour répondre à la demande. Mais ils ont dépassé le marché, et aujourd’hui, il y a une surabondance de puces informatiques. Ainsi, les prix des puces ont chuté, et maintenant des entreprises comme Intel procèdent à des licenciements quelques trimestres seulement après qu’il semblait que le monde ne pouvait pas en avoir assez ou payer assez pour leur produit de base.
Une économie qui yo-yo à bien des égards est une bête à gérer. C’est difficile à gérer si vous êtes la Réserve fédérale, qui a clairement tardé à décider d’augmenter les taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation (et pourrait maintenant être en retard pour reconnaître que la crise de l’inflation est terminée). Il est difficile de faire campagne si vous êtes l’administration Biden, qui a eu du mal à mettre l’accent sur les bonnes nouvelles ascendantes (le chômage est en baisse !) alors qu’il y a toujours un indicateur de yo-yo dans la direction opposée (inflation des services, beurk !). Il est difficile de prédire si vous êtes un investisseur ; divers indices sont proches de leur point d’inflexion, mais il n’est pas tout à fait clair quand ils atteindront un sommet ou un creux. Il est difficile de traiter avec un acheteur ou un gestionnaire d’inventaire qui lutte pour trouver la zone Goldilocks entre les pénuries qui font la une des journaux et les surabondances meurtrières.
L’héritage de l’économie yo-yo pourrait être profond. Les questions les plus intéressantes au gouvernement aujourd’hui ne portent pas seulement sur la façon de redistribuer les fonds pour aider les gens à payer les choses ; il s’agit de savoir comment établir les bonnes règles et les bons marchés pour permettre aux choses de se construire. Je ne pense pas que nous aurions ces questions sans la pandémie, qui a concrétisé les craintes d’une récession du côté de la demande pour ensuite créer des problèmes qui ont nécessité une nouvelle philosophie du côté de l’offre. Aujourd’hui, l’Amérique se réindustrialise sans vergogne. L’administration Biden adopte des politiques pour rendre l’Amérique plus forte, plus riche, plus verte et moins dépendante des chaînes d’approvisionnement qui traversent nos ennemis géopolitiques.
À court terme, les hauts et les bas de l’économie ont entraîné beaucoup de bizarreries. À long terme, l’héritage des années yo-yo pourrait être un programme d’abondance.
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