Le patron et fondateur du gestionnaire d’actifs Algebris aime parler un langage simple – et n’a aucun problème s’il l’offense.
Francfort Davide Serra n’est pas l’un des plus grands, mais l’un des investisseurs les plus virulents du secteur bancaire européen. Alors que la plupart de ses collègues font profil bas lorsqu’il s’agit de sujets controversés, l’homme de Gênes aime parler un langage simple – et n’a aucun problème s’il offense avec.
Serra a joué au volley-ball professionnellement dans sa jeunesse en Italie. Il a ensuite fait carrière comme analyste bancaire – d’abord dans la grande banque suisse UBS, puis chez Morgan Stanley. En 2006, le gérant, de nationalité italienne et britannique, a fondé à Londres le gestionnaire d’actifs Algebris. Il gère aujourd’hui 16 milliards d’euros.
« J’ai un cœur italien, mais un cerveau britannique », a déclaré Serra au Financial Times il y a quelques années, ce qui l’a anobli comme l’un des « investisseurs les plus respectés du secteur bancaire européen ». Serra critique le développement des institutions financières européennes – et exprime ce que pensent de nombreux autres investisseurs anglo-saxons.
« Les politiciens et les régulateurs aux États-Unis ont compris que les banques doivent être rentables », a déclaré Serra au Handelsblatt. En Europe, en revanche, il est beaucoup plus difficile pour les institutions financières de réaliser des bénéfices élevés en raison des exigences des autorités de contrôle bancaire.
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Serra a donc changé d’orientation il y a 15 ans. Au lieu d’investir dans des actions bancaires européennes, il investit principalement dans des obligations bancaires – et a bien réussi jusqu’à présent. L’homme de 51 ans affirme que les obligations des institutions financières offrent des taux d’intérêt attractifs et deviennent de plus en plus sûres car les institutions financières doivent constituer des réserves de capital plus importantes. Pas un seul lien n’a échoué pour lui au cours des 15 dernières années.
Les développements en Ukraine sont cruciaux pour les valeurs bancaires
Selon Algebris, elle détient des investissements importants dans les obligations de la Deutsche Bank. Serra est enthousiasmé par son PDG. « Je pense que l’Allemagne devrait construire une statue de la couture chrétienne », dit-il. Lorsque Sewing a commencé à restructurer l’institut en 2018, l’institution financière était en très mauvais état.
« À l’époque, très peu de gens pensaient que Christian pourrait transformer la banque avec autant de succès en quatre ans. » L’institut dépend toujours de la banque d’investissement, mais la nature de l’activité a changé. Aujourd’hui, l’accent est davantage mis sur le client dans le commerce de détail.
L’une des meilleures décisions de Sewing a été de ne pas reprendre la Commerzbank en 2019, car cela aurait considérablement accru la complexité du secteur bancaire allemand, explique Serra. Si Deutsche Bank veut rattraper ses concurrents en Europe, elle devra encore réduire ses coûts en Allemagne.
Selon Serra, les fusions ou les rachats ne sont plus un problème pour la plus grande institution financière d’Allemagne. « Les grandes fusions ne sont pas attrayantes en raison du cadre réglementaire en Europe. »
La couture ne peut pas être blâmée pour le fait que les actions de la Deutsche Bank aient perdu environ 20 % depuis le début de l’année, dit Serra. La principale raison en est la guerre en Ukraine. « L’Allemagne et de nombreux clients de la Deutsche Bank comptent sur l’énergie russe bon marché depuis de nombreuses années. Alors maintenant, ils sont sous pression.
Comme d’autres investisseurs anglo-saxons, le patron d’Algebris considère les actions bancaires comme le reflet de l’économie respective. « Si la guerre continue de s’intensifier, les actions des banques européennes continueront de chuter », déclare Serra. « S’il y a un accord de paix, ils augmenteront probablement de 50% en trois mois. »
Suite: Deutsche Bank et Commerzbank veulent vendre des actions Schufa