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La communication de la Commission sur la réforme des règles budgétaires de l’UE montre que la croissance économique est désormais préférée à l’austérité comme l’outil le plus utile pour garantir la soutenabilité de la dette.
Les calculs sont simples. Si vous définissez la soutenabilité de la dette comme un faible ratio dette/PIB, comme le font les traités de l’UE, il y a deux façons d’atteindre cet objectif. Soit vous réduisez les niveaux d’endettement, soit vous augmentez la production économique.
Le premier oblige un gouvernement à taxer plus ou à dépenser moins, que ce soit pour les investissements dans les infrastructures, les écoles ou les retraites. Cette dernière oblige les gouvernements à réformer, mais aussi à investir davantage.
Les règles budgétaires actuelles se sont concentrées sur la restriction des dépenses publiques, ce qui a eu un effet négatif sur la production économique et donc sur le ratio dette/PIB. À titre d’exemple : entre le milieu des années 1990 et 2019, l’Italie a produit un excédent primaire chaque année sauf en 2009. Pourtant, comme l’économie n’a pas progressé et parce que l’Italie avait beaucoup d’intérêts à payer, le ratio de la dette au PIB est passé à 134,1 % en 2019.
Dans sa nouvelle communication, la Commission européenne a donné aux gouvernements des États membres beaucoup plus de temps pour réduire leurs déficits. En fonction de leur endettement relatif, les gouvernements devront présenter un plan sur la manière dont ils souhaitent réduire leurs déficits et leurs ratios dette/PIB à moyen terme, en leur laissant le temps de faire des investissements qui augmentent initialement la dette pour se traduire par une croissance économique.
La communication parle également d’engagements d’investissement que les États membres devront respecter pour faire croître leur économie. Au lieu d’une suppression totale des dépenses publiques, la nouvelle approche encourage spécifiquement l’investissement.
Comme prévu, la communication a déjà suscité des critiques de la part du ministre allemand des Finances, qui craint que l’approche des trajectoires de réduction de la dette par pays ne laisse trop de latitude aux États membres pour échapper au contrôle budgétaire.
La Commission devra donc s’assurer que ses propositions législatives incluent des outils suffisamment solides pour obliger les États membres à rendre des comptes. Contrairement à avant, cependant, il devrait tenir les États membres responsables des investissements favorisant la croissance, et non de l’étouffement de l’austérité.
Graphique de la semaine
Dans une étude récente de la New Economics Foundation, les auteurs constatent que le citoyen moyen de l’UE avait 2 891 € de revenu disponible de moins en 2020 qu’il n’en aurait eu si la tendance à la croissance d’avant 2008 avait persisté.
Comme le montre le graphique ci-dessous, la disparité n’est pas due à une forte baisse en 2018, mais au fait que le revenu disponible a augmenté à un niveau constamment inférieur entre 2008 et 2015. Les auteurs de l’étude soutiennent que l’austérité budgétaire des États membres de l’UE pendant une période où l’investissement privé diminuait en raison de la crise économique a conduit à cette stagnation.
Les chiffres doivent être traités avec prudence car certaines économies – comme l’Irlande – étaient clairement sur une trajectoire de croissance insoutenable alimentée par la spéculation avant 2008. Néanmoins, la période 2008-2015 perdue dans la stagnation devrait être un avertissement et une motivation pour dire au revoir à l’austérité dans la révision actuelle des règles budgétaires.
Tour d’horizon de la politique économique
L’Allemagne arrête la vente d’une usine de puces à un investisseur chinois. Le gouvernement allemand a bloqué le rachat d’une usine de chips dans la ville de Dortmund par un investisseur chinois. Cela faisait partie d’une procédure de filtrage des investissements directs étrangers (IDE), qui a été déclenchée parce que l’acquisition « aurait mis en danger l’ordre public et la sécurité de l’Allemagne », selon un communiqué du gouvernement. « Particulièrement dans le secteur des semi-conducteurs, il est important pour nous de protéger la souveraineté technologique et économique de l’Allemagne et aussi de l’Europe », a déclaré Robert Habeck, ministre allemand des Affaires économiques. La décision est intervenue après qu’une affaire similaire a récemment fait la une des journaux, dans laquelle l’Allemagne a autorisé une prise de contrôle partielle d’un terminal de l’aéroport de Hambourg par la société chinoise Cosco de manière limitée malgré les inquiétudes.
Coup dur pour l’UE après l’annulation par la plus haute juridiction d’une décision fiscale « chérie ». Les tentatives de la Commission européenne de réprimer les accords fiscaux privilégiés entre les géants de l’entreprise et les trésors nationaux ont subi un revers majeur après que la Cour européenne de justice (CEJ) a annulé une décision de la Commission européenne selon laquelle le Luxembourg avait accordé des avantages fiscaux sélectifs à Fiat par le biais des prix de transfert. Lire la suite.
Les États membres de l’UE conviennent d’une position de négociation concernant les exigences de fonds propres des banques. Un peu plus d’un an après que la Commission a proposé la révision de la directive et du règlement sur les exigences de fonds propres de l’UE afin d’aligner la législation bancaire de l’UE sur les normes internationales de Bâle III, les ministres des finances de l’UE se sont mis d’accord sur une position commune. Les ministres ont précisé que le soi-disant «plancher de production» qui devrait réduire la variabilité des modèles internes des banques peut être appliqué au niveau d’une banque individuelle ainsi qu’au niveau d’un groupe consolidé. De plus, il a édulcoré certaines des exigences pour les petites banques ainsi que les mesures visant à empêcher la porte tournante entre les banques et les régulateurs bancaires.
La Commission européenne propose un soutien financier de 18 milliards d’euros à l’Ukraine en 2023. Pour aider à maintenir la solvabilité du gouvernement ukrainien au cours de l’année à venir, la Commission a proposé mercredi 9 novembre une aide macrofinancière mensuelle de 1,5 milliard d’euros sous forme de prêts à des conditions avantageuses. On estime que le gouvernement ukrainien aura besoin d’environ 38 milliards d’euros d’aide financière au cours de l’année à venir afin de continuer à fonctionner sans avoir à recourir à l’impression monétaire et à risquer une inflation galopante. Lire la suite.
L’actualité économique des capitales
Grèves en Belgique, en France, en Grèce alors que les travailleurs exigent une action. Paris se prépare à une autre dans une série de grèves multisectorielles jeudi alors que le mouvement de protestation émergent en France gagne du terrain, un jour seulement après que des grèves générales ont paralysé son voisin du nord, la Belgique, et la Grèce, signe d’une pression croissante sur les travailleurs européens qui assument le coût du continent. crise du vivant. Lire la suite.
L’industrie du jeu produit les revenus les plus élevés de Finlande. L’industrie du jeu est encore une fois une mine d’or pour les entrepreneurs en Finlande, ont révélé mercredi les données de l’impôt sur le revenu révélées par l’administration fiscale dans le cadre du Tax Day. Lire la suite.
Le Portugal a enregistré une augmentation des importations, principalement de carburant, cette année. Les importations portugaises ont augmenté de près de 30 % en septembre par rapport au même mois de l’année dernière, les importations de carburants et de lubrifiants ayant connu une hausse fulgurante de 51 %, a annoncé mercredi l’institut gouvernemental des statistiques INE. Lire la suite.
L’économie tchèque en « légère récession ». L’économie est entrée dans une « légère récession », a admis le ministère tchèque des Finances dans ses prévisions macroéconomiques de novembre, qui prévoit également une stagnation et un taux d’inflation élevé de 9,5 % pour 2023. Lire la suite.
L’Albanie reporte à nouveau l’introduction de tarifs énergétiques plus élevés. Le gouvernement a une fois de plus reporté l’introduction de tarifs d’électricité plus élevés pour ceux qui utilisent plus de 800 kilowattheures (kWh) par mois, a déclaré la vice-première ministre et ministre de l’Énergie Belinda Balluku. Lire la suite.
L’Allemagne perquisitionne des succursales bancaires suisses dans le cadre des enquêtes sur les confidents de Poutine. Dans le cadre des enquêtes contre l’oligarque russe Alisher Usmanov, les autorités allemandes ont perquisitionné mardi les locaux des succursales de Francfort et de Munich de la grande banque suisse UBS. Lire la suite.
La Belgique recevra 87,7 millions d’euros d’aide de l’UE pour les inondations de 2021. Jeudi, les ministres des Finances de l’UE à Bruxelles ont décidé d’octroyer à la Belgique 87,7 millions d’euros d’aide financière d’urgence pour aider à réparer les dégâts considérables causés par les inondations en 2021. En savoir plus.
La Pologne risque une procédure d’infraction de l’UE pour des mesures anti-inflationnistes. La Commission pourrait engager une procédure d’infraction contre la Pologne si elle ne retire pas les mesures anti-inflationnistes réduisant la TVA sur le gaz et les pesticides, car celles-ci ne sont pas conformes à la législation de l’UE, rapportent les médias polonais. Lire la suite.
La banque centrale roumaine augmente ses taux dans un contexte d’inflation élevée, encore une fois. La banque centrale de Roumanie a relevé son principal taux d’intérêt d’un demi-point de pourcentage, à 6,75 %, alors qu’elle continue de lutter contre une inflation élevée. Lire la suite.
La Slovénie va exclure les liquidités étrangères du méga projet ferroviaire, snobe la Hongrie. Les investisseurs étrangers se verront interdire de participer au projet de plus d’un milliard d’euros de construction d’une nouvelle voie ferrée vers le seul port maritime de Slovénie, selon un projet de loi proposé par le ministère de l’Infrastructure, sabrant de fait l’idée d’impliquer la Hongrie dans le projet. Lire la suite.
Coin littérature
Sortie, contrôle et politique : le pouvoir de la finance sous le capitalisme des gestionnaires d’actifs. Benjamin Braun, chercheur senior à l’Institut Max Planck, explique comment il pense au pouvoir des sociétés de gestion d’actifs comme Blackrock ou Vanguard qui ont raflé une quantité considérable d’actions des plus grandes entreprises mondiales.
Les frais d’expédition sont un moteur important et peu étudié de l’inflation mondiale. Les auteurs de cet article soutiennent que les coûts du fret maritime peuvent avoir un impact sur les prix similaire à celui des chocs sur les prix de l’énergie ou des denrées alimentaires. En 2021, les frais de port ont ajouté 2 points de pourcentage à l’inflation mondiale, selon leurs estimations.
Jonathan Packroff a contribué au reportage.
[Edited by Nathalie Weatherald]