Cadres à Compagnies de fusées sont engagés dans un exercice d’équilibre très délicat : ils doivent réduire drastiquement leurs dépenses pour ramener l’entreprise à la rentabilité. Et en même temps, ils doivent continuer à investir dans leur entreprise pour éviter de perdre davantage de terrain dans un marché hypothécaire qui ne profite pas des atouts naturels de Rocket.
Le prêteur a procédé à plusieurs grosses réductions d’effectifs ces derniers mois. La question est de savoir si cela va assez loin.
« Si nous regardons le quatrième trimestre de 2022 par rapport à ce trimestre de 2021 sur une base annualisée, nous avons réduit notre base de dépenses de près de 3 milliards de dollars, soit plus de 40% des coûts totaux », a déclaré Brian Brown, directeur financier de Rocket, aux analystes. lors de l’appel des résultats du quatrième trimestre du mardi soir.
«Nous nous sommes engagés à réduire davantage les dépenses totales du troisième trimestre au quatrième trimestre de 50 à 100 millions de dollars. Et nous avons largement dépassé cette estimation, réduisant les dépenses de 202 millions de dollars au cours du trimestre », a ajouté Brown.
Au total, Rocket a réduit ses dépenses de 6,7 milliards de dollars en 2021 à 5 milliards de dollars en 2022, lorsque le volume d’origination et les revenus étaient en chute libre.
Jusqu’à présent, les initiatives de réduction des coûts n’ont pas été suffisantes pour ramener l’entreprise à la rentabilité. Rocket a perdu 137 millions de dollars en 2022 par rapport au bénéfice de 4,5 milliards de dollars réalisé en 2021.
Mais jusqu’où le prêteur est-il allé dans le redimensionnement de sa structure en 2022 ? Qu’attendent les analystes pour les prochains trimestres alors que la société cherche à atteindre le seuil de rentabilité ?
Voici quelques points à retenir du rapport annuel 10K 2022 de la société, publié mercredi.
Les effectifs de Rocket diminuent
Rocket a terminé 2021 avec environ 26 000 employés basés aux États-Unis et au Canada. (En 2018, la société a investi dans la société canadienne de technologie hypothécaire Lendesket en 2020, elle a acquis l’activité hypothécaire Financière Edisonqu’il a renommé Rocket Mortgage Canada en 2022.)
La nouvelle des réductions d’effectifs de Rocket Companies a été rendue publique pour la première fois en avril 2022, lorsque le prêteur a proposé des rachats à 8% de son personnel à Hypothèque fusée et Titre américain. À l’époque, l’entreprise n’avait pas précisé si elle procéderait à des licenciements si les quelque 2 000 travailleurs sélectionnés pour les rachats n’acceptaient pas les forfaits.
En fin de compte, il a proposé des rachats supplémentaires lorsque les conditions du marché se sont détériorées en août, sans divulguer plus de détails sur le nombre de rachats effectués. Les employés qui ont quitté l’entreprise ont reçu un package comprenant plusieurs mois de salaire, une partie de leurs congés accumulés, une couverture des avantages sociaux jusqu’en 2022 et des services de transition de carrière.
Rocket a terminé 2022 avec 18 500 employés, soit une réduction de 7 500 ou 28,8 % par rapport à 2021, selon les documents déposés auprès de la SEC. La part des rachats volontaires, des licenciements potentiels et de l’attrition régulière dans la réduction des effectifs n’est pas claire. Rocket a refusé de préciser une ventilation.
Dans une déclaration publiée à HousingWire, un porte-parole a déclaré que 2022 était difficile pour le secteur du logement et des prêts hypothécaires.
« Ayant connu de nombreux cycles de marché au cours de nos 37 ans d’histoire, nous avons reconnu que ce marché difficile limiterait les options de croissance de carrière dans certains domaines de l’entreprise », a déclaré le porte-parole de Rocket, John Perich. « En mettant l’accent sur notre responsabilité de fournir des voies vers la réussite professionnelle, nous avons offert à certains membres de l’équipe la possibilité de participer à un programme de transition de carrière volontaire. Ceux qui ont choisi cette option ont reçu d’importantes incitations en espèces, des soins de santé prolongés et plus encore. De plus, l’entreprise a pourvu de manière sélective des postes critiques au fur et à mesure que les membres de l’équipe quittaient l’entreprise afin de mieux aligner les effectifs sur la demande du marché.
Meilleur prêteur en gros United Wholesale Mortgage (UWM), qui a dépassé Rocket pour devenir le plus grand initiateur en Amérique au troisième trimestre, a terminé 2022 avec 6 000 employés, contre 8 000 employés en 2021.
« En réponse à des augmentations significatives des taux d’intérêt, notre volume de prêts en 2022 a diminué de 44 % et le nombre de membres de notre équipe a diminué de 25 % par rapport à la fin de l’année précédente. Cependant, en 2021, notre volume d’octroi de prêts a augmenté de 24% tandis que le nombre de membres de notre équipe a augmenté de 7%, par rapport à la fin de l’année précédente », a écrit UWM dans son rapport 10k.
Pendant ce temps, selon les documents déposés auprès de la SEC, le principal prêteur correspondant Pennymac a terminé 2022 avec 4 000 employés de maison, soit 42 % de moins que 6 900 en 2021.
Des milliards coupés en neuf mois
« Il est facile de s’asseoir sur ces appels et de parler de réductions de dépenses. Le vrai travail, ce sont des centaines et des centaines de dirigeants à l’intérieur de l’organisation qui doivent passer par ce processus. Quand Brian [Brown, Rocket’s CFO] parle de supprimer des milliards et des milliards de dépenses, nous avons accompli cela en neuf mois », a déclaré aux analystes Jay Farner, PDG de Rocket, qui quitte l’entreprise en juin.
Toutefois, la réduction des effectifs entraîne généralement des coûts plus importants à court terme. Les documents déposés auprès de la SEC montrent que Rocket a encouru 81 millions de dollars de coûts associés à un programme de transition de carrière l’année dernière, qui comprenait des programmes de rémunération, une couverture des soins de santé, des services de transition de carrière et l’acquisition accélérée de récompenses en actions spécifiques.
L’année dernière, la principale réduction des coûts de l’entreprise était liée à sa main-d’œuvre. Les salaires, commissions et avantages sociaux ont diminué de 600 millions de dollars (-16,7 %). Pendant ce temps, la société a signalé une réduction de 277 millions de dollars (-23,4%) des frais généraux et administratifs et de 303,9 millions de dollars (-24,3%) des frais de marché et de publicité.
Aux États-Unis et au Canada, Rocket a augmenté le nombre total de bureaux d’entreprise à 16 en 2022, contre 14 en 2021. La société a également ouvert deux sites de support client supplémentaires en 2022 pour un total de 11, mais a réduit le nombre de centres d’appels à quatre, contre cinq en 2021.
Capacité d’emprunt réduite
Lorsque les activités de refinancement étaient abondantes en 2021, Rocket a émis 351 milliards de dollars de prêts au total. Mais sans vents de refi aux voiles et un marché global plus petit, la production est tombée à 133 milliards de dollars en 2022. C’est pourquoi le prêteur réduit sa capacité d’emprunt.
Au 31 décembre 2021, Rocket disposait de 13 facilités de prêt de financement offrant un montant principal maximum global de 24,5 milliards de dollars en disponibilité de prêts, selon les documents déposés auprès de la SEC. Au 31 décembre 2022, les facilités de financement de l’entreprise ont été réduites à 10, avec une capacité maximale de 17,5 milliards de dollars.
Rocket emprunte dans le cadre de ces facilités de financement à un taux variable, selon le document 10K. Cela expose le prêteur.
À mesure que les taux d’intérêt augmentent, les obligations de service de la dette de la société sur certains emprunts à taux variable augmenteront également. Cependant, « à l’avenir, nous pourrions conclure des swaps de taux d’intérêt, qui impliquent l’échange de paiements d’intérêts flottants contre des intérêts à taux fixe, afin de réduire la volatilité des taux d’intérêt », indiquent les documents déposés auprès de la SEC.
Quelle est la prochaine étape pour Rocket ?
Selon les dirigeants de Rocket, la société s’attend à ce que sa situation financière s’améliore en 2023. Mais lentement. Les revenus ajustés devraient se situer entre 700 et 850 millions de dollars au premier trimestre 2023. Ils se sont élevés à 683 millions de dollars au quatrième trimestre 2022, une baisse massive par rapport aux 2,4 milliards de dollars enregistrés à la même période en 2021.
Brown a déclaré aux analystes que les dépenses opérationnelles devraient être « légèrement plus élevées » de janvier à mars par rapport au trimestre précédent en raison de l’augmentation de la production et des facteurs saisonniers. HousingWire a rapporté que l’entreprise avait imposé deux séries de licenciements cette année.
« Nous nous attendons à ce que le premier trimestre soit relativement cohérent avec le quatrième trimestre, avec une légère augmentation sur une base absolue principalement en raison d’éléments saisonniers tels que les charges sociales, la réinitialisation de 401k et des dépenses variables plus élevées associées à une production accrue de revenus », a déclaré Brown aux analystes.
« Il convient de noter que le total des dépenses pour le premier trimestre 2023 devrait être d’environ 30 % inférieur au chiffre du premier trimestre 2022. À l’avenir, nous continuerons à faire preuve de diligence dans la gestion des dépenses tout en continuant à surveiller l’environnement macroéconomique en gardant un œil sur la rentabilité.
Les analystes de Jefferies ont écrit dans un rapport qu’ils voient l’entreprise sortir plus forte de ce cycle difficile, mais il y aura une pression sur la plupart des initiateurs à court terme.
« Rocket continue de progresser dans sa rotation vers l’achat [loans] et l’expansion de nouveaux secteurs d’activité/partenariats, ce qui devrait diversifier l’activité au fil du temps », ont écrit les analystes. « Nous constatons des pressions à court terme sur le bénéfice par action, mais considérons que la stratégie de réduction des dépenses de Rocket ramène finalement la société à la rentabilité après les creux du marché des originations. »