La puissante présidente du comité des services financiers de la Chambre, Maxine Waters, souhaite que les régulateurs examinent de près l’achat proposé de 13 milliards de dollars de Chevalier noir par Échange intercontinental (LA GLACE).
Dans une lettre adressée au Commission fédérale du commerce (FTC) cette semaine, le démocrate californien a fait part de ses inquiétudes concernant la fusion, qui ferait d’ICE la plus grande société de services hypothécaires de l’écosystème du logement.
« En particulier, je suis préoccupé par les résultats négatifs qui pourraient être répercutés sur les consommateurs, tels que des prix plus élevés, si une telle consolidation devait entraîner une diminution de la concurrence », a écrit Waters dans une lettre à la commissaire de la FTC, Lina Kahn. « Aujourd’hui, ICE et Black Knight jouent chacun un rôle dominant sur le marché de la technologie qui alimente les montages hypothécaires américains (plus de 2 000 milliards de dollars par an), le service (12 000 milliards de dollars d’encours de prêts), la tarification à la consommation, le registre et le référentiel de données sur les consommateurs, et données sur les consommateurs et activités de marketing.
Si ICE devait conclure l’accord, il serait en mesure d’exercer « un pouvoir de marché important sur la tarification des prêts aux consommateurs, l’accès et la vente de données sur les consommateurs et les logiciels de tarification des prêts hypothécaires », a-t-elle écrit. « De plus, une combinaison d’ICE et de Black Knight pourrait nuire aux petits prêteurs qui dépendent des fournisseurs pour leurs besoins technologiques en décourageant considérablement l’innovation responsable et en inhibant la concurrence des fournisseurs étant donné la part de marché dominante d’ICE. »
Waters a déclaré qu’ICE, propriétaire du New York Stock Exchangea des prix jus avant.
« Si cet accord était conclu comme proposé, le conglomérat résultant pourrait exercer un pouvoir de marché important sur la tarification des prêts pour les consommateurs, l’accès et la vente de données sur les consommateurs et la tarification des logiciels hypothécaires. De plus, une combinaison d’ICE et de Black Knight pourrait nuire aux petits prêteurs qui dépendent des fournisseurs pour leurs besoins technologiques en décourageant considérablement l’innovation responsable et en inhibant la concurrence des fournisseurs étant donné la part de marché dominante d’ICE.
« Par exemple, depuis son acquisition par ICE en 2013, les prix des données sur NYSE ont augmenté de plus de 1 000 % en un peu plus de cinq ans », a déclaré Waters.
Elle a évoqué six domaines de préoccupation, y compris les montages hypothécaires, écrivant que Encompass LOS d’ICE détient 50% de part de marché tandis que Empower LOS de Black Knight détient environ 10 à 15% de part de marché.
« Quelles assurances peuvent être fournies que les prêteurs, en particulier les petites et moyennes entreprises, ne seront pas confrontés à des augmentations de prix onéreuses ou à des retards de service prolongés si l’accord est approuvé? » a-t-elle demandé, ajoutant que les entreprises répercutaient souvent les coûts sur les consommateurs.
Waters a également souligné les plaintes antitrust déposées contre Black Knight, dont la plate-forme de services hypothécaires détient environ 65% du marché américain des services de 12 billions de dollars. (Black Knight a contesté les affirmations et allégué que PennyMac avait tenté de copier leur plate-forme.)
« Compte tenu de ces allégations et de l’importante part de marché des services de Black Knight, comment le système MSP de Black Knight s’interfacera-t-il avec les systèmes de création de prêts hypothécaires qui n’appartiennent pas à ICE ? Quelles réclamations peuvent être faites aux données des services et des consommateurs ? » elle a demandé.
Dans une note de recherche jeudi, les analystes de Keefe, Bruyette & Woods ont déclaré que la lettre ne « mettait en évidence rien de très incrémental par rapport à nos vues existantes sur le risque anti-trust » entourant l’accord.
«En particulier, la présidente Waters souligne la part de marché combinée importante des systèmes d’octroi de prêts d’ICE et de BKI comme un sujet de préoccupation majeur, ce qui correspond à notre réflexion selon laquelle Empower de BKI est susceptible d’être cédé (ce qui, selon nous, ne représente qu’un moyen à élevé -un pourcentage à un chiffre des revenus de BKI et n’est pas une partie stratégiquement importante de la plate-forme pour ICE) », a écrit Ryan Tomasello de KBW. « Nous réitérons notre point de vue selon lequel la FTC intentera probablement une action en justice pour bloquer la transaction, mais que l’accord a toujours une probabilité de clôture supérieure à 50 % si l’on considère cela. »
Plusieurs voix éminentes du secteur hypothécaire, dont l’ancien commissaire de la FHA, Dave Stevens, se sont prononcées contre l’accord, affirmant qu’il serait préjudiciable que tant de données sur les consommateurs appartiennent à une seule entreprise.
Dans un éditorial publié sur HousingWire en juillet, le président de l’ICE, Joe Tyrrell, a expliqué les raisons pour lesquelles, selon lui, l’accord devrait être conclu. Parmi eux? Modernisation de la plateforme de services hypothécaires et meilleure intégration entre les solutions pour éliminer les frictions inutiles.
Tyrrell a fait valoir que l’acquisition n’était pas une question de part de marché mais de « résoudre de vrais problèmes » dans l’industrie. Il a déclaré qu’ils offrent aux clients la possibilité de sélectionner des accords pluriannuels avec des projections de prix intégrées. La plupart des clients choisissent des durées de quatre ou cinq ans, et ont déclaré que Black Knight est similaire dans sa structure de prix.
Tyrrell a déclaré que l’accord ne nuirait pas à la concurrence mais stimulerait en fait l’innovation.
« ICE est généralement la première entreprise à laquelle la plupart des start-ups s’adressent pour faire connaître leurs offres et obtenir de l’aide pour distribuer leurs produits », a expliqué Tyrrell. « Au cours des 12 derniers mois seulement, nous avons intégré et présenté 67 nouvelles solutions partenaires à nos clients, dont beaucoup proviennent de nouvelles start-ups. Nous n’avons pas de relations exclusives avec ces sociétés, car elles s’associent à de nombreuses sociétés LOS. »