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Aujourd’hui, les mises en chantier ont chuté plus que prévu, mais le fait le plus important du rapport d’aujourd’hui est que même si le boom des appartements est mort, les permis de construire pour unifamiliales augmentent.
Le boom des appartements résidentiels aux États-Unis s’est traduit par des taux hypothécaires plus élevés et une offre plus importante plus rapidement que prévu, tandis que les permis de construire unifamiliaux continuent de bénéficier de taux hypothécaires inférieurs à 6 %. La meilleure façon de lutter contre l’inflation est toujours l’offre, en particulier pour les logements, car une fois construits, ils y restent longtemps. Détruire l’inflation en détruisant la demande peut fonctionner à court terme, mais cela finira par avoir un impact sur la production future.
Nous pouvons constater une nette différence entre les deux marchés dans les données sur la construction de logements.
Permis d’appartement
Permis unifamiliaux
Nous devrions tous être reconnaissants que les constructeurs remboursent les taux hypothécaires et terminent leur important arriéré de maisons en construction ou n’ayant pas encore commencé la construction. Cela nous donne plus d’offre et maintient les travailleurs de la construction employés.
Traditionnellement, avant une récession, les taux hypothécaires augmentent, la demande chute et les constructeurs doivent se séparer des ouvriers du bâtiment. Cela ne s’est pas produit dans ce cycle économique. Cette fois-ci, les ventes de logements neufs se sont stabilisées puisque les constructeurs ont proposé des taux hypothécaires inférieurs à ceux du marché. C’est pourquoi le suivi des permis de construire unifamiliaux et les données sur la confiance des constructeurs d’habitations sont cruciaux pour le logement et les cycles économiques.
Depuis Recensement:
Mises en chantier: En janvier, les mises en chantier de logements privés ont atteint un taux annuel désaisonnalisé de 1 331 000. Cela représente 14,8 pour cent (± 10,2 pour cent) de moins que l’estimation révisée de décembre de 1 562 000 et 0,7 pour cent (± 11,7 pour cent)* de moins que le taux de janvier 2023 de 1 340 000.
Les données sur les mises en chantier ont légèrement glissé. Nous sommes tous conscients du déclin des appartements, mais rappelons-nous que nous avons également eu beaucoup de mauvais temps à l’échelle nationale, et que la météo a un impact sur la clôture des projets de construction. Nous avons tendance à obtenir des chiffres mensuels fous avec les données sur les mises en chantier, de sorte que les données sur les permis de construire et la confiance des constructeurs montrent que le scénario des mises en chantier de logements unifamiliaux est intact. En outre, les données du mois précédent ont été largement révisées à la hausse.
Permis de construire: Les logements privés autorisés par permis de construire en janvier s’établissent au rythme annuel désaisonnalisé de 1 470 000. C’est 1,5 pour cent en dessous du taux révisé de décembre de 1 493 000, mais 8,6 pour cent au-dessus du taux de janvier 2023 de 1 354 000.
Le nombre total de permis de construire serait bien plus élevé aujourd’hui si le boom des appartements ne s’arrêtait pas, mais tout cela fait partie du cycle économique. Le dernier boom des appartements que nous avons connu remonte aux années 1970 et il a été brisé lors de la récession de 1974. Il est donc globalement positif que la construction de maisons unifamiliales se poursuive. Tant que le rendement à 10 ans n’explose pas, cette tendance devrait se poursuivre en 2024 alors que les constructeurs maintiennent la production unifamiliale.
Achèvements de logements: En janvier, les achèvements de logements privés ont atteint un taux annuel désaisonnalisé de 1 416 000. Cela représente 8,1 pour cent (± 10,0 pour cent)* de moins que l’estimation révisée de décembre de 1 541 000, mais 2,8 pour cent (± 14,6 pour cent)* de plus que le taux de janvier 2023 de 1 377 000.
Ma tortue Grundy court plus vite que les données d’achèvement du logement, et nous n’avons plus d’excuses pour le COVID-19 ici. C’est la réalité de notre monde ; il faut une éternité pour terminer les choses, car la productivité du secteur de la construction est mauvaise depuis des décennies. Ceci et le fait que les constructeurs prendront leur temps pour terminer les maisons pour s’assurer qu’ils pourront vendre le prochain lot lorsque les maisons seront prêtes à emménager.
Le bilan des mises en chantier aurait pu paraître mauvais à première vue, mais après avoir réalisé que les données sur les permis se portent bien et calculé le facteur météo, ce n’était pas un rapport aussi négatif que certains le pensaient.
Nous savons tous que le boom des appartements est mort, même si la Fed insiste sur l’inflation du type des années 1970 et que nous devrons attendre que l’ancien et lent rattrape la réalité. Cependant, sur une note positive, les constructeurs font leur part pour garder les gens au travail et permettre aux Américains d’accéder au logement, ce qui est bien plus que ce que nous pouvons dire à propos de n’importe quel membre de la Fed que nous avons aujourd’hui.