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© Reuter.
Par Svéa Herbst-Bayliss
(Reuters) – L’investisseur activiste Palliser Capital exhorte Samsung C&T (SCT) à mieux dépenser ses liquidités, à améliorer sa gouvernance et ses communications et à simplifier sa structure d’entreprise pour augmenter le cours de ses actions, ont déclaré trois sources proches du dossier.
Le fonds spéculatif basé à Londres a suggéré à SCT d’envisager d’apporter un certain nombre de changements potentiels qui pourraient faire grimper le cours de son action jusqu’à 170 %, ont-ils indiqué. SCT est la société holding effective du plus grand conglomérat commercial de Corée du Sud, le groupe Samsung, contrôlé par sa famille fondatrice.
Les sources ont parlé sous couvert d’anonymat car les négociations sont privées.
Les changements possibles pourraient inclure l’accélération des projets d’annulation de ses actions propres et la nomination de membres du conseil d’administration plus diversifiés et possédant une expertise en matière d’allocation du capital. Palliser a également suggéré de nommer un directeur général pour superviser les quatre unités commerciales de SCT, qui ont désormais chacune leur propre chef, et d’examiner si certaines entreprises pourraient être vendues ou scindées et cotées en bourse, ont-ils indiqué.
Tout ajustement positif dans l’allocation du capital et la gouvernance pourrait réduire à néant ce que l’on appelle la « décote coréenne », dans laquelle les sociétés sud-coréennes comme SCT ont souvent des valorisations inférieures à celles de leurs homologues mondiales en raison de facteurs tels que les faibles versements de dividendes, la domination de conglomérats opaques connus sous le nom de chaebols. et les risques géopolitiques impliquant la Corée du Nord.
SCT, évalué à environ 17 milliards de dollars, siège au sommet du groupe Samsung qui compte Samsung Electronics (KS 🙂 comme son joyau. Les membres de la famille fondatrice, dont Jay Y. Lee, président du géant de l’électronique, sont les principaux actionnaires, contrôlant collectivement plus de 31 % de SCT.
Palliser détient une participation de 0,62 % dans SCT.
Le cours de l’action a clôturé en baisse de 0,17% mercredi.
Le directeur des investissements de Palliser, James Smith, a proposé à SCT, qui possède des activités de construction, de commerce et d’investissement, de mode et de villégiature, de racheter des actions et d’envisager de passer à une structure de société holding, ont indiqué les sources.
Un porte-parole de SCT a déclaré que « nous écoutons continuellement les diverses opinions des actionnaires et nous efforçons d’élever les valeurs de l’entreprise ».
Pour Smith, qui a lancé Palliser il y a deux ans après avoir passé deux décennies chez le géant activiste Elliott Investment Management, il s’agit d’un deuxième investissement dans SCT. Il a été le fer de lance des efforts infructueux d’Elliott pour mettre fin à la fusion de l’entreprise avec Cheil Industries il y a huit ans, ce qui a déclenché un vaste scandale de corruption et une décision contre la Corée du Sud dans une affaire d’arbitrage international en faveur d’Elliott.
Depuis la fusion, les actions de SCT ont été à la traîne de l’indice composite coréen des cours des actions (), avec un rendement de seulement 3 % alors que l’indice a grimpé de 51 %.
Smith a fait valoir que le cours de l’action de SCT reflète une décote substantielle par rapport à ses participations cotées et aucune valeur pour ses activités principales autonomes. Il a déclaré qu’il était possible de débloquer jusqu’à 25 milliards de dollars de valeur pour l’entreprise, ont indiqué les sources.
Mais il a également tenu une note rassurante lors de ses réunions avec les dirigeants de l’entreprise, affirmant que « les facteurs à l’origine des rabais excessifs ne sont pas permanents et peuvent être facilement résolus », selon des documents consultés par Reuters.
Un autre investisseur, City of London Investment Management Company, a également exprimé sa frustration face à la faiblesse du cours de l’action de la société et a insisté en faveur de changements dans une lettre publique le mois dernier.
Smith prévoit de discuter de la société lors de la conférence d’investissement de Sohn à Londres plus tard mercredi, ont indiqué les sources.
Lors de réunions avec l’entreprise, dont une en Corée du Sud le mois dernier, Smith et son équipe ont encouragé la direction et le conseil d’administration à prendre des mesures plus proactives pour combler l’écart de valeur, ont indiqué les sources.
Le fonds spéculatif a déclaré à la société qu’il soutenait les efforts visant à investir dans des segments à forte croissance tels que l’énergie respectueuse de l’environnement, la biotechnologie et la santé, tout en révisant le portefeuille pour éventuellement supprimer les segments à potentiel de croissance limité, ont indiqué les sources.
Selon Smith, les changements au sein de SCT seraient « gagnant-gagnant-gagnant » pour les investisseurs, les clients des entreprises et la société sud-coréenne dans son ensemble, en stimulant la compétitivité et en créant davantage d’emplois à long terme, ont déclaré les sources.