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© Reuter.
Investing.com – Morgan Stanley a abaissé sa position d’investissement sur Unilever (LON :), remettant en question sa valorisation actuelle alors que le géant des biens de consommation subit une restructuration de son portefeuille.
La banque d’investissement a abaissé sa position sur Unilever de « sous-pondérée » à « pondération égale », tout en réduisant son objectif de cours sur 12 mois de 41,00 £ à 37,75 £ (ADR de 52 $ à 48 $).
Le nouveau PDG Hein Schumacher a clairement indiqué que, plutôt que de diviser Unilever en plusieurs parties, son intention était de se concentrer sur les 30 marques puissantes de l’entreprise.
« Même si nous pensons que la stratégie de la direction semble sensée, nous ne savons pas exactement ce qui entraînera une nouvelle réévaluation au cours des douze prochains mois », ont déclaré les analystes de Morgan Stanley dans une note datée du 27 février.
« L’évaluation semble déjà tenir compte d’une exécution réussie. La direction a clairement indiqué que le réinvestissement prendrait du temps et que l’entreprise opère dans des catégories hautement compétitives.
De plus, après une performance plus solide ces dernières semaines, Unilever se négocie désormais à un niveau P/E similaire à celui du secteur européen des produits de base dans son ensemble.
« La corrélation entre la croissance organique des ventes et le P/E étant particulièrement forte dans ce secteur, le fait que le taux de croissance à moyen terme d’Unilever semble globalement cohérent avec celui du reste du secteur suggère qu’une réévaluation est peu probable. »
Les actions d’Unilever ont chuté de 1,7 % à 39,26 £ mardi, mais sont toujours en hausse de plus de 3,6 % depuis le début de l’année.
« La société dispose de poches de forte croissance », a ajouté la banque, mais « nous pensons que l’OSG (croissance globale des ventes) aura du mal à atteindre la fourchette haute de l’objectif de croissance de 3 à 5 % ».