Dans sa dernière mise à jour sur le développement de l’Inde, la Banque mondiale a déclaré que la révision était due à une plus grande résilience de l’économie indienne aux chocs mondiaux et à des chiffres du deuxième trimestre meilleurs que prévu.
Cela vient comme une pause puisque la Banque mondiale avait abaissé les prévisions de croissance de l’Inde pour l’exercice 23 dans son rapport sur les perspectives de l’économie mondiale depuis les 3 dernières fois.
En octobre, il avait réduit les prévisions du PIB de l’Inde d’un point de pourcentage à 6,5% par rapport à son estimation de juin de 7,5%, citant l’impact de la guerre en cours en Ukraine, la hausse des taux d’intérêt mondiaux et la forte inflation.
L’économie indienne a progressé de 6,3 % au trimestre de septembre 2022-23, contre 13,5 % au trimestre de juin précédent, principalement en raison de la contraction de la production des secteurs manufacturier et minier.
Il s’agit de la première mise à jour des prévisions de croissance de l’Inde par une agence internationale au milieu de la tourmente mondiale.
Voici ce qui a poussé la Banque mondiale à réviser ses prévisions de croissance :
* Économie à la croissance la plus rapide
Au milieu des défis mondiaux existants tels que le resserrement du cycle de la politique monétaire, le ralentissement de la croissance et la hausse des prix des matières premières, l’économie indienne connaîtra une croissance plus faible au cours de l’exercice 2022-23 par rapport à 2021-22.
Cependant, il a réitéré qu’en dépit de ces défis, l’Inde enregistrera une forte croissance du PIB et restera l’une des principales économies à la croissance la plus rapide au monde, en raison d’une demande intérieure robuste.
La croissance au premier semestre de l’exercice 22-23 a été soutenue par une demande intérieure solide et malgré un environnement extérieur difficile, selon le rapport.
Il a en outre noté que les exportations ont mieux performé que prévu malgré des conditions de croissance mondiale difficiles causées par le ralentissement de la croissance des principaux partenaires commerciaux (États-Unis, Royaume-Uni et Chine), la guerre russo-ukrainienne et les perturbations persistantes de l’approvisionnement mondial (causées par la pénurie mondiale de conteneurs d’expédition et d’approvisionnement). goulots d’étranglement).
En revanche, d’autres économies de marché émergentes (EME) – Chine, Mexique, Brésil – ont ralenti au cours du trimestre juillet-septembre 2022.
* Plus isolé
Le rapport intitulé «Navigating the Storm» a souligné que l’économie indienne est relativement mieux isolée des retombées mondiales que les autres marchés émergents.
« L’Inde est moins exposée aux flux commerciaux internationaux et s’appuie sur son vaste marché intérieur », a-t-il déclaré.
Les indicateurs à haute fréquence montrent que la consommation privée et l’investissement ont continué de croître fortement en octobre.
La production d’électricité et le trafic de marchandises sont restés nettement supérieurs aux niveaux d’avant la pandémie. De même, les ventes de véhicules de tourisme et le trafic de passagers aériens ont fortement augmenté (quoique toujours en deçà des niveaux d’avant la pandémie).
* Sensex, Nifty à un niveau record
Après le marasme observé au cours des premiers jours de la guerre russo-ukrainienne, sensex et Nifty ont maintenant rebondi grâce à des bénéfices des entreprises meilleurs que prévu au premier trimestre de l’exercice 22-23, à la modération de l’inflation intérieure et aux prix mondiaux des matières premières.
En outre, le retour des investisseurs de portefeuille étrangers a également stimulé les sentiments des investisseurs.
sensex et Nifty ont tous deux atteint de nouveaux sommets au cours de la première moitié de FY22. Mais a connu une tendance à la baisse à partir d’octobre 2022. Le reste de l’exercice a été freiné par la normalisation des politiques dans les économies avancées et les risques géopolitiques découlant du conflit Ukraine-Russie.
* Croissance du secteur financier
Le secteur financier indien s’est également considérablement approfondi au fil des ans, mais il se remet encore d’une longue période de tensions et est donc à la traîne par rapport aux autres EME en termes d’adéquation des fonds propres et de ratios NPL.
La dette des entreprises et des ménages a diminué et reste bénigne, mais la dette publique a fortement augmenté, en pourcentage du PIB, sous l’effet de la pandémie. Cependant, l’augmentation des emprunts sur le marché a amélioré la transparence et la crédibilité de la politique budgétaire.
Le gouvernement a également diversifié la base d’investisseurs pour les titres publics. En outre, le ciblage de l’inflation par la RBI a contribué à ancrer les anticipations d’inflation et la stabilité des prix s’est améliorée.
* Stimulation de la consommation privée, de l’investissement
Le rapport note que la consommation privée et l’investissement ont fortement augmenté, malgré une inflation et des coûts d’emprunt élevés.
Cette forte hausse de la consommation privée a été soutenue par les dépenses des fêtes de septembre.
La hausse de la consommation privée a compensé une contraction de la consommation publique causée par l’assainissement budgétaire et le retrait progressif des mesures de relance liées à la pandémie, a déclaré la Banque mondiale.
De même, la croissance des investissements est restée robuste grâce à la poussée des dépenses d’investissement du Centre, malgré l’incertitude mondiale et la hausse des coûts dans un contexte de normalisation de la politique monétaire.
* Hausse de la production de services
Le rapport de la Banque mondiale a également noté que le secteur des services a augmenté de 9,3 % en glissement annuel, contre 10,5 % au deuxième trimestre de l’exercice 23, grâce à une solide croissance des services aux entreprises, des segments à forte intensité de contacts du commerce de détail, des transports, des hôtels et restaurants, et l’administration publique.
La croissance du secteur agricole s’est accélérée à 4,6 % malgré une saison de mousson irrégulière et des restrictions à l’exportation de blé et de riz.
Cependant, le secteur manufacturier a continué de souffrir du ralentissement de la demande extérieure, des perturbations de la chaîne d’approvisionnement mondiale et de la hausse des coûts des intrants. Il en a résulté une contraction de 4,3 % de la production.
* Roupie mieux placée
La roupie indienne s’est relativement bien comportée en 2022 par rapport à d’autres pairs des marchés émergents, a déclaré l’économiste principal de la Banque mondiale Dhruv Sharma.
« La roupie s’est dépréciée d’environ 10% au cours de cette année. Cela peut sembler un grand nombre, mais par rapport à de nombreux autres pairs des marchés émergents, l’Inde ne s’en est pas si mal tirée », a déclaré Sharma lors d’un point de presse après le lancement. de la mise à jour sur le développement de l’Inde de la Banque mondiale intitulée «Navigating the Storm».
La roupie avait plongé à un niveau record de 83 contre le dollar américain à la mi-octobre, déclenché par le resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine et des banques centrales d’autres économies avancées. Cependant, il a maintenant atteint un creux et se situe actuellement autour de 82 contre le dollar américain.
* Exportations meilleures que prévu
Malgré un environnement extérieur difficile, les exportations ont mieux performé que prévu.
Cependant, les exportations sont sensibles à un ralentissement de la croissance mondiale – l’élasticité-revenu des exportations est élevée, ce qui implique que la demande mondiale de biens et services de l’Inde est cyclique.
* Le WPI s’assouplit mais l’inflation est préoccupante
L’inflation s’est considérablement accélérée entre février et avril 2022 en raison de la hausse des prix du carburant et des denrées alimentaires, qui constituent environ la moitié du panier d’inflation, et de l’inflation sous-jacente élevée. Il a culminé à 7,8 % en avril.
Même si l’inflation a ralenti en octobre à 6,7 %, elle se situe toujours au-dessus de la fourchette de tolérance de RBI de 2 à 6 %.
Alors que les prix intérieurs du carburant ont baissé de plus de 8 % depuis mai – après que le gouvernement a réduit les droits d’accise – les prix des denrées alimentaires sont restés élevés. Cependant, un point positif ici est que les prix sont sur une trajectoire descendante.
Le gouvernement a pris des mesures du côté de l’offre pour faire baisser l’inflation alimentaire en atténuant les perturbations de l’approvisionnement en engrais pour les agriculteurs, les restrictions à l’exportation de blé et de riz et la réduction des droits d’importation sur les huiles comestibles.
L’indice des prix de gros (WPI), qui suit les prix auxquels les entreprises se vendent entre elles, est à deux chiffres depuis avril 2021 et a atteint en moyenne 14,2 % au premier semestre de l’exercice 23. Cependant, la modération des prix des matières premières et des effets de base favorables ont fait baisser l’inflation WPI depuis juin.
* Objectif de déficit budgétaire en bonne voie
Le gouvernement central est en bonne voie pour atteindre son objectif de déficit budgétaire de 6,4 % du PIB pour 2022-23 grâce à une forte croissance des recettes fiscales, a indiqué la Banque mondiale dans son rapport.
La forte croissance du PIB nominal au premier trimestre a soutenu une forte croissance de la collecte des recettes, en particulier de la taxe sur les produits et services (TPS), malgré les réductions d’impôts sur le carburant.
Malgré une augmentation des dépenses due à l’augmentation des subventions aux engrais et des subventions alimentaires pour les ménages vulnérables en réponse au choc des prix des produits de base, le gouvernement est en bonne voie pour atteindre son objectif de déficit budgétaire de 6,4 % du PIB pour l’exercice 22-23 et le déficit des administrations publiques est prévu baisser à 9,6 %, contre 10,3 % au cours de l’exercice 21-22 et 13,3 % au cours de l’exercice 20-21.
La dette publique devrait également baisser à 84,3 % du PIB au cours de l’exercice 23, après un pic de 87,6 % au cours de l’exercice 21, a-t-il ajouté.
Les recettes de l’administration centrale ont augmenté de 9,5 % et les dépenses de 12,2 %. En conséquence, a-t-il déclaré, le déficit budgétaire a atteint 37,3 % de l’objectif annuel au premier semestre de l’exercice 22-23, au-dessus des 35 % du même semestre de l’année dernière.
* Réserves internationales
Avec plus de 500 milliards de dollars, l’Inde possède l’un des plus grands avoirs de réserves internationales au monde. Alors que les réserves ont diminué d’environ 13 % cette année, elles assurent encore près de huit mois de couverture des importations, sur la base des importations totales des quatre derniers trimestres (du T3 FY21-22 au T2 FY22-23).
En conséquence, la pression sur la roupie indienne a été atténuée par rapport aux autres EME.
* Ce que les autres prévoient
En octobre, le Fonds monétaire international (FMI) avait réduit les prévisions de croissance économique de l’Inde à 6,8 % pour 2022, contre 7,4 % dans son estimation de juillet.
Mais, il a également lancé un avertissement aux principales économies du monde et a déclaré que la croissance mondiale devrait encore ralentir l’année prochaine, car le pire est encore à venir.
Selon Fitch Ratings, l’Inde pourrait être l’un des marchés émergents à la croissance la plus rapide cette année et fixe une croissance de 7 %.
Le mois dernier, l’agence de notation mondiale Moody’s Investors Service a abaissé les prévisions de croissance du PIB de l’Inde à 7 %, contre 7,7 % pour cette année. Il s’attend à ce que la croissance ralentisse à 4,8 % en 2023, puis remonte à environ 6,4 % en 2024.
Dans un rapport récemment publié, Goldman Sachs avait déclaré que l’économie indienne risquait de perdre son élan de croissance en 2023 en raison de la hausse des coûts d’emprunt et de la diminution des avantages de la réouverture de la pandémie de Covid. L’entreprise prévoyait une croissance de l’Inde de 5,9 % au cours de l’année civile 2023, contre 6,9 % plus tôt.
Pendant ce temps, lors de sa réunion de politique monétaire de septembre, RBI avait abaissé ses prévisions de PIB pour l’exercice 23 à 7 % contre 7,2 % précédemment, citant l’impact des tensions géopolitiques, le resserrement des conditions financières mondiales et le ralentissement de la demande extérieure.
(Avec les contributions des agences)