C’est une phase de marché caractérisée par une grande incertitude.
(Photo: dpa)
Düsseldorf Le principal indice allemand, le Dax, s’est désormais nettement redressé depuis son plus bas de l’année. La semaine dernière, le baromètre boursier a augmenté de 2,4% et a défendu ce niveau lundi. Cependant, l’ambiance ne suit pas la hausse des prix, selon l’enquête Handelsblatt Dax-Sentiment auprès de plus de 7500 investisseurs privés.
Bien que le sentiment des investisseurs remonte à moins 2,9 – cette valeur était encore à moins 7,5 fin septembre – il reste en territoire négatif. L’incertitude est passée de moins 6,8 à moins 2,0 au cours de la même période. Ici aussi, le scepticisme reste élevé. Dans le même temps, il n’y a pas d’optimisme : l’espérance future est de 0,1.
Cela montre que les investisseurs ne font pas confiance à la hausse des prix, déclare l’expert du sentiment Stephan Heibel : « La situation de stress absolu des semaines précédentes disparaît légèrement, mais pratiquement aucun haussier n’ose entrer dans l’arène ». échange car les investisseurs croient que les prix vont continuer à augmenter.
Au lieu de cela, Heibel observe que les « baissiers » continuent de dominer le marché – ce qui signifie des investisseurs pessimistes. Ils attendraient le bon moment pour « aller court », c’est-à-dire pour parier sur la baisse des cours.
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Cette tactique a bien fonctionné ces derniers mois. Car chaque rallye de reprise était suivi d’un revers sur le Dax : de 14 700 points en juin à 12 400 points en juillet, de 13 900 points en août à 12 600 points début septembre et de 13 400 points au milieu du même mois au plus bas pour l’année à 11 970 points.
Cela explique également la réticence actuelle des investisseurs : ceux qui n’étaient pas là au début du rallye craignent désormais d’entrer trop tard et d’être rattrapés par la prochaine correction. Car les facteurs de stress sont toujours importants avec la guerre en Ukraine, la crise énergétique, l’inflation toujours élevée, la hausse des taux d’intérêt et les craintes de récession résultant de la situation mitigée.
Cependant, comme l’explique Heibel, les investisseurs doivent garder à l’esprit que tous ces facteurs négatifs sont déjà connus et que de nombreux investisseurs s’y sont préparés : « La théorie du sentiment parle d’un potentiel de surprises, qui est donc à la hausse. La chute des prix ne peut plus surprendre les investisseurs dans leur mauvaise humeur actuelle. Donc, toute vente devrait se terminer tôt.
Le directeur général de la société d’analyse AnimusX évalue différemment la situation à la hausse : « La hausse des prix recèle un potentiel de surprises. Au départ, ils sont perçus comme une nouvelle opportunité à court terme. Cependant, si les prix continuent d’augmenter, de nombreuses positions courtes pourraient subir des pressions. Les rachats obligatoires pourraient alors alimenter davantage un rallye qui a commencé. » De manière appropriée, la volonté d’investir est modérée avec une valeur de 2,1. Il y a donc des investisseurs qui spéculent sur la poursuite de la hausse des prix à court terme.
Il y a eu une telle compression à la fin du mois de septembre, par exemple, peu de temps après que le Dax ait atteint un nouveau plus bas pour l’année. De nombreux spéculateurs ont alors transformé leurs paris en argent, si bien que le Dax a gagné plus de 700 points en une semaine – soutenu par l’annonce d’achats d’obligations par la Banque d’Angleterre.
situation sur le marché obligataire
L’ambiance sur le marché obligataire est au plus bas, explique Heibel : « L’incertitude quant à la hausse soutenue des taux d’intérêt est à son maximum. Les premiers investisseurs ont déjà reconstitué des positions en obligations après des liquidations massives au cours de l’été. Maintenant, il n’y a pas d’augmentation des prix des obligations et l’incertitude augmente. Pratiquement personne ne s’est protégé contre une baisse encore plus importante des prix.
Les prix des obligations dépendent de la politique monétaire. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, les investisseurs s’attendent à ce que les nouvelles obligations offrent également des taux plus élevés. Ils vendent donc des obligations en circulation depuis un certain temps. Leurs prix baissent alors, tandis que les rendements obligataires augmentent en retour.
« Cela signifie que nous avons une humeur extrêmement négative, qui est l’une des nombreuses conditions préalables à un renversement de tendance. Mais le positionnement des investisseurs est trop haussier pour dériver un renversement de tendance uniquement de la théorie du sentiment », explique Heibel. Il n’y a pas de signal de politique monétaire pour cela.
situation sur le marché de l’or
Il y a eu récemment une vente de panique sur le marché de l’or. Au cours de cette période, le prix de l’or est tombé sous la barre psychologiquement et techniquement importante des 1700 dollars. Plus récemment, il n’était que d’environ 1650 dollars.
Mais cela pourrait bientôt changer, estime Heibel : « Les attentes futures concernant le prix de l’or sont devenues positives. Un fort contre-mouvement pourrait bientôt commencer à partir de l’humeur négative.
Deux hypothèses sous-tendent des enquêtes comme le Dax sentiment auprès de plus de 7 500 participants : si beaucoup d’investisseurs sont optimistes, ils ont déjà investi. Il ne reste alors que quelques-uns qui pourraient encore acheter et ainsi faire monter les prix.
A l’inverse, si les investisseurs sont pessimistes, la majorité d’entre eux n’ont pas investi. Alors seuls quelques-uns peuvent vendre et donc déprimer les cours.
Vous souhaitez participer à l’enquête ? Alors laissez-vous informer automatiquement du début de l’enquête de sentiment et inscrivez-vous à la newsletter Dax sentiment. L’enquête commence chaque vendredi matin et se termine le dimanche après-midi.
Suite: Les investisseurs commettent ces dix erreurs du point de vue des psychologues boursiers