© Reuters. PHOTO DE FICHIER: Des pièces d’un euro sont visibles sur cette illustration prise le 9 novembre 2021. REUTERS / Dado Ruvic
Par Stefano Rebaudo et Harry Robertson
(Reuters) – Les rendements des obligations d’État de la zone euro ont chuté jeudi dans des échanges volatils, annulant les gains importants réalisés précédemment dans le sillage des données sur l’inflation aux États-Unis.
Les prix à la consommation aux États-Unis ont augmenté plus que prévu en septembre, car les loyers ont augmenté le plus depuis 1990 et le coût des aliments a également augmenté, renforçant les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale procédera à une quatrième hausse des taux d’intérêt de 75 points de base le mois prochain.
Les rendements obligataires mondiaux ont fortement augmenté après la publication des données, ajoutant à la pression sur les autres banques centrales mondiales. Pourtant, les coûts d’emprunt de la zone euro sont ensuite retombés dans des échanges agités. Les rendements évoluent en sens inverse des prix.
Le rendement des obligations d’État allemandes à 10 ans a baissé de 3 points de base (pb) à 2,313 % à 15 h 20 GMT.
Christoph Rieger, responsable de la recherche sur le crédit à la Commerzbank (ETR :), a déclaré que les obligations de la zone euro étaient sensibles à la fois aux attentes concernant les actions de la Fed et aux signes que le gouvernement britannique pourrait revenir sur certains de ses plans budgétaires controversés.
Les rendements de la zone euro ont chuté plus tôt dans la session après que des informations aient suggéré que la Première ministre britannique Liz Truss pourrait revenir sur certaines des réductions d’impôts prévues qui ont déclenché le chaos sur les marchés britanniques.
Le rendement à 10 ans de l’Allemagne a atteint un creux de 2,222 % avant de grimper brusquement après les données sur l’inflation aux États-Unis pour atteindre un sommet de 2,42 %, puis de retomber plus tard. Il a atteint son plus haut depuis août 2011 à 2,423% mercredi.
Malgré cette baisse ultérieure des rendements, les analystes ont déclaré que les obligations européennes resteraient probablement sous pression.
« Juste au moment où vous pensez que les choses ne peuvent pas empirer, elles le font », a déclaré Ben Laidler, stratège du marché mondial chez eToro.
« Nous avons établi un nouveau sommet pour l’inflation sous-jacente aux États-Unis, ce qui valide complètement la stratégie de taux d’intérêt de la Fed et est une autre grande déception pour les marchés, dont vous ne pensiez pas qu’ils pourraient être plus déçus. Cette déroute mondiale des obligations devient juste un autre feu vert pour continuer. »
Certains analystes ont déclaré qu’ils s’attendaient désormais à ce que la Fed relève ses taux d’intérêt de 75 points de base en novembre et en décembre, après trois hausses consécutives de 75 points de base depuis juin.
Le rendement des obligations d’État à 10 ans de l’Italie a baissé pour la dernière fois de 7 points de base à 4,729 %, après avoir augmenté jusqu’à 4,87 % après les données américaines.
Rieger, de la Commerzbank, a déclaré que les investisseurs resteraient probablement à l’écart des obligations à plus long terme « jusqu’à ce que la pression inflationniste commence à montrer des signes de ralentissement ». Il a ajouté: « Les tendances de cette semaine et d’aujourd’hui soulignent clairement que les problèmes auxquels nous sommes confrontés vont au-delà des cochettes britanniques. »
Laidler a déclaré que les données sur l’inflation aux États-Unis étaient préoccupantes pour l’Europe en partie à cause de leur impact probable sur le dollar.
La dette a bondi de 18 % cette année, les taux d’intérêt plus élevés de la Fed ayant attiré les investisseurs. Cela a considérablement affaibli l’euro, rendant les importations plus chères et ajoutant à la pression sur la Banque centrale européenne (BCE).
Pourtant, Dean Turner, économiste chez UBS Wealth Management, a déclaré qu’il pensait que la BCE aurait du mal à augmenter trop les taux d’intérêt, compte tenu de la faiblesse de l’économie de la zone euro.
« Nous pensons que les taux (directeurs) (dans la zone euro) ne devraient pas s’approcher de 3% l’année prochaine », a-t-il déclaré avant les données américaines. « La zone euro pourrait être en récession pendant les mois d’hiver, et ce sera l’un des facteurs qui assoupliront l’orientation de la politique de la BCE. »
L’écart entre les rendements italiens et allemands à 10 ans a baissé pour la dernière fois de 8 points de base à 239,50.