- Le rapport de décembre sur l’IPC a montré que 59% de ses composants « sont maintenant en déflation », a déclaré Tom Lee de Fundstrat dans une note de vendredi.
- C’est une bonne nouvelle pour le marché boursier, car une baisse de l’inflation contribuera à assouplir les conditions financières.
- « Cela place 2023 à l’opposé de 2022, où les anticipations d’inflation chutent plus rapidement que le risque du BPA », a déclaré Lee.
La publication de l’IPC de décembre cette semaine a soulagé les investisseurs, l’inflation ayant répondu aux attentes, augmentant de 6,5 % d’une année sur l’autre et chutant de 0,1 % d’un mois à l’autre.
Le gros point à retenir de ce rapport, selon Tom Lee de Fundstrat, est que 59 % des composantes de l’IPC sont maintenant en mode déflation.
« Le rapport de décembre sur l’IPC est un net positif, car nous pensons que les investisseurs arriveront de plus en plus à la conclusion que la Fed peut déclarer » mission accomplie « sur l’inflation », a déclaré Lee dans une note de vendredi.
C’est une excellente nouvelle pour le marché boursier, car une baisse continue de l’inflation contribuera à assouplir les conditions financières et à déclencher une baisse de l’indice de volatilité de Wall Street, qui a généralement une corrélation inverse avec les cours des actions.
Si un tel scénario se concrétise, ce serait exactement le scénario opposé observé en 2022, dans lequel « les anticipations d’inflation chutent plus rapidement que le risque de BPA », a déclaré Lee.
Lee s’attend à ce que la baisse de l’inflation soit une tendance durable en 2023, car « le rythme de « dégonflement » des articles est également bien supérieur à la moyenne à long terme », selon la note. Certains des articles qui ont connu de fortes baisses de prix dans le rapport sur l’IPC de décembre comprenaient divers produits énergétiques, des voitures et des camions d’occasion et des tarifs aériens.
« Pour un investisseur en actions, ce qui est évident, c’est que l’inflation chute plus rapidement que prévu. Et la motivation de la Fed à pousser à un atterrissage « dur » diminue compte tenu de l’assouplissement du marché du travail », a déclaré Lee.
Ce qui devrait être une priorité pour la Fed lorsqu’elle détermine ses politiques monétaires à l’avenir, c’est la croissance des salaires, qui a visiblement ralenti ces dernières semaines.
« Rappelez-vous la semaine dernière, le revenu total (masse salariale * salaire horaire moyen) augmente maintenant d’à peine 3,6% environ, conformément aux niveaux nécessaires pour maintenir une inflation de 2% », a déclaré Lee.
« Ces rapports économiques montrent sans doute que le marché obligataire a raison. L’inflation est inférieure à la vision de la Fed et du consensus et explique ainsi le fait que les rendements du Trésor à 2 et 10 ans sont bien inférieurs au taux terminal de 5% de la Fed », a déclaré Lee. .
La Fed ayant moins de pression pour accélérer de nouveau ses hausses de taux d’intérêt, la volatilité devrait baisser, et c’est une excellente nouvelle pour les actions. Alors que le VIX était en moyenne de 25 en 2022, Lee s’attend à ce que l’indice de volatilité tombe en dessous de 20 pendant la majeure partie de 2023. Le VIX a chuté de 3 % à 18,33 vendredi.
« Notre analyse passée montre que dans le passé, cela impliquait que les actions pourraient gagner plus de 20% en 2023. Et avec la force des 5 premiers jours [of 2023]cette affaire semble plus solide », a déclaré Lee.