- BlackRock’s Rick Rieder dit que l’économie peut gérer trois autres hausses de taux avant d’avoir besoin d’une pause.
- Il recommande de placer les liquidités dans des bons du Trésor à court terme et des actifs de crédit de haute qualité.
- Quant aux horizons à long terme ou à 20 ans, il achèterait des actions, en particulier dans le secteur de croissance.
Alors que l’inflation est toujours aussi forte, la banque centrale américaine continue d’augmenter les taux d’intérêt. Le taux des fonds fédéraux se situe désormais dans une fourchette de 3 % à 3,25 %, ce qui laisse de la place pour rattraper la projection de fin d’année actualisée de la Fed de 4,25 % à 4,5 %.
Dans une interview avec Insider’s Block Street, le directeur des investissements de BlackRock pour les titres à revenu fixe mondiaux, Rick Rieder, a déclaré qu’il y avait un risque que la Réserve fédérale aille trop loin avec un resserrement.
Il estime que l’économie peut supporter trois autres hausses de taux : une de 75 points de base, suivie de 50 points de base, et peut-être une autre de 25 points de base. Mais à un moment donné, la Fed doit prendre du recul et permettre à l’économie de rattraper son retard, a-t-il noté.
Il y a un décalage et ce n’est pas linéaire, a-t-il ajouté. Cela pourrait prendre de trois à neuf mois à l’économie globale pour voir la manifestation des hausses de taux. Vers le début de l’année, nous commencerons certainement à voir les effets se propager à travers le système, à commencer par les secteurs de l’économie sensibles aux taux d’intérêt tels que le marché du logement, a-t-il noté.
Lorsqu’on lui a demandé quelles mesures la banque centrale pourrait observer comme un signal pour ralentir son resserrement, Rieder a reconnu que nous n’allions pas voir un taux d’inflation de 2 % avant un certain temps. Par conséquent, c’est sur la dynamique et les attentes autour de l’inflation qu’ils se concentrent.
D’autres facteurs qu’ils surveillent incluent une réduction des salaires et des offres d’emploi, a-t-il déclaré. Par exemple, ils sont prêts à laisser le taux de chômage augmenter pour atteindre leur objectif, a-t-il ajouté.
« Très franchement, je pensais que la chose la plus importante dans la récente déclaration de la Fed était qu’elle avait fait passer le taux de chômage de 3,7% à 4,4% en 2023 et 2024 », a déclaré Rieder. « C’est un grand changement par rapport à l’endroit où ils se trouvaient lors des réunions de juin et de mars lorsqu’ils ont publié leurs projections. »
Cependant, il s’est abstenu de dire que l’économie américaine se retrouverait dans une profonde récession. Les périodes où l’économie ralentit vraiment sont presque toujours motivées par un excès de levier dans le système, ce qui n’est pas le cas cette fois-ci, a-t-il déclaré. Au lieu de cela, l’économie peut s’embrouiller avec une production industrielle plus lente.
Il pourrait y avoir un scénario où le reste du monde traverse des turbulences, comme une pénurie de gaz en Europe ou un ralentissement continu de la croissance économique de la Chine et cela pourrait avoir un impact plus négatif sur l’économie américaine, a-t-il ajouté.
Compte tenu des risques économiques mondiaux, les titres à revenu fixe sont un excellent endroit pour garer votre argent et attendre, a-t-il noté. Par exemple, le rendement du Trésor à deux ans, bien qu’il fluctue, est maintenant d’environ 4,25 %, a-t-il noté, tandis que les actifs de crédit à court terme de haute qualité rapportent 5 % ou plus. Si vous pouvez obtenir un rendement de 5 % des titres à revenu fixe pratiquement sans risque, comparativement aux 8 % à 10 % historiques des actions, c’est un vent contraire pour le marché boursier volatil, a-t-il noté.
« J’ai besoin d’un peu plus que cela pour supporter la volatilité. Surtout compte tenu du fait que je pense que les projections de bénéfices sont trop élevées pour l’année prochaine et que le multiple n’a pas vraiment été réévalué », a déclaré Rieder.
Il détiendrait toujours des actions auxquelles il ne prévoit pas toucher au cours des 20 prochaines années. Et si vous financez une pension à long terme ou que vous allouez à un 401 (K), il achètera absolument des actions. En particulier, il aime détenir des actions de croissance, des entreprises qui devraient multiplier leur rendement des capitaux propres. Il a nommé des secteurs tels que la technologie, la biotechnologie et la santé comme des générateurs de revenus fantastiques. Ces actions sont réévaluées car les investisseurs craignent que l’économie ne reprenne jamais, a-t-il ajouté.
« C’est dans des moments comme celui-ci que vous vous dites : » D’accord, si je peux simplement étendre mon horizon un peu plus loin, je m’en sors généralement bien « . En fait, je trouve toujours que vous ne générez pas beaucoup de rendement tant que vous n’avez pas trou dans l’estomac », a déclaré Rieder. « Je n’aime pas vraiment ce creux dans mon estomac, et je sais que quand j’ai ce creux dans mon estomac, il y a plus de chances que non, mes retours seront vraiment bons parce que personne ne veut prendre le risque à ces moments-là. . »
Un ajustement qu’il ferait serait de renverser le ratio actions/obligations traditionnel de 60/40 à 40/60 et d’utiliser une partie de son argent pour acheter des actifs à revenu fixe d’un à deux ans jusqu’à ce que les choses se stabilisent.
« Dans mon esprit, l’une des deux choses suivantes doit se produire : soit les marchés du crédit et le taux sans risque doivent se stabiliser, soit je pense que les actions doivent se réévaluer un peu moins cher. Je suppose que les deux se produiront », a déclaré Rieder.