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© Reuters. PHOTO DE DOSSIER : Un homme marche au siège de la Banque du Japon à Tokyo, Japon, le 18 janvier 2023. REUTERS/Issei Kato
Par Leika Kihara
TOKYO (Reuters) – Le nouveau chef de la banque centrale du Japon devrait maintenir les paramètres monétaires ultra-relâchés lors de sa première réunion de vendredi, mais pourrait envisager de supprimer les références au COVID-19 dans les orientations prospectives alors que la pandémie s’estompe en tant que risque économique.
Bien qu’un tel ajustement n’ait pas d’implications matérielles pour la politique, l’investisseur peut l’interpréter comme le premier pas du gouverneur Kazuo Ueda vers un changement plus large de la communication accommodante actuelle de la banque centrale et une éventuelle élimination de son plan de relance massif.
L’orientation prospective, ou l’engagement pris par les banques centrales sur l’orientation future de la politique, est probablement un outil clé pour Ueda, qui, en tant que membre du conseil d’administration de la Banque du Japon (BOJ), a inventé la première orientation de la banque en 1999 qui promettait de maintenir des taux nuls jusqu’à la déflation. est surmonté.
Améliorer la communication de la BOJ avec les marchés pourrait être la première tâche sur laquelle l’ancien universitaire travaillera pour se différencier de son prédécesseur Haruhiko Kuroda, selon certains analystes.
Le Japon ayant rouvert l’économie et supprimé les restrictions liées au COVID-19, les critiques affirment que les directives de la BOJ visant à maintenir une politique ultra-simple « avec un œil attentif sur l’impact de la pandémie », introduites en 2020, sont devenues obsolètes.
Lors de la réunion de deux jours se terminant vendredi, le conseil d’administration de la BOJ pourrait débattre de la modification du langage pour éliminer progressivement la référence sur le COVID-19, bien qu’un ajustement réel puisse être retardé jusqu’à la prochaine révision des taux en juin, selon des sources proches de sa pensée.
« La référence sur COVID devrait être modifiée, bien que le message global dovish ne change pas », a déclaré l’un d’eux.
Compte tenu de l’incertitude entourant l’économie mondiale et les perspectives des salaires nationaux, la BOJ devrait maintenir vendredi ses objectifs de contrôle de la courbe des taux (YCC), fixés à -0,1 % pour les taux à court terme et autour de zéro pour le rendement des obligations à 10 ans.
Outre la référence sur COVID, la clé sera de savoir dans combien de temps la BOJ pourrait modifier son engagement de maintenir les taux d’intérêt à court et à long terme à « des niveaux actuels ou inférieurs ». Un passage à un biais moins accommodant pourrait signaler un ajustement à court terme du YCC, selon les analystes.
QUESTIONS D’ORIENTATION
Ueda a laissé quelques indices sur la rapidité avec laquelle les directives pourraient changer, déclarant lors d’une conférence de presse inaugurale le 10 avril que le conseil « discutera de toutes les options à chacune de nos réunions politiques ».
Des indices sur le moment d’un ajustement de YCC pourraient également provenir du rapport trimestriel de la BOJ publié vendredi, qui comprendra de nouvelles prévisions de croissance et de prix.
La BOJ devrait réviser à la hausse ses prévisions d’inflation sous-jacente à la consommation pour l’exercice en cours se terminant en mars 2024, mais a réduit son estimation de la croissance économique en raison des retombées du ralentissement de la croissance mondiale, ont indiqué les sources.
Selon les projections actuelles faites en janvier, la BOJ s’attend à ce que l’inflation sous-jacente à la consommation atteigne 1,6 % cette année et 1,8 % au cours de l’exercice 2024. Elle s’attend à ce que l’économie progresse de 1,7 % au cours de cet exercice avant de ralentir à 1,1 % l’année suivante.
Les perspectives pour 2025, qui seront publiées pour la première fois, seront beaucoup plus difficiles à prévoir et pourraient être interprétées par les marchés comme un signal sur la date à laquelle la BOJ pourrait supprimer progressivement les mesures de relance.
De nombreux analystes s’attendent à ce que la BOJ prévoit que l’inflation se situera près de l’objectif de 2 % de la banque pour les exercices 2024 et 2025, tout en restant légèrement en deçà.
Ueda devrait tenir une conférence de presse après la réunion politique vendredi pour expliquer la décision de la banque.