© Reuters. PHOTO DE FICHIER: Un homme travaille à la Bourse de Tokyo après l’ouverture du marché à Tokyo, au Japon, le 2 octobre 2020. REUTERS / Kim Kyung-Hoon
Par Amanda Cooper
LONDRES (Reuters) – Les actions mondiales ont chuté pour un sixième jour mardi alors qu’une crise bancaire américaine qui se préparait a incité les investisseurs à revoir à la baisse leurs attentes en matière de hausse des taux d’intérêt, même avant les données clés sur l’inflation plus tard dans la journée.
Il y a à peine une semaine, les investisseurs se remettaient tout juste d’une confrontation avec la réalité qui a incité beaucoup d’entre eux à supposer que les taux dans le monde étaient susceptibles d’augmenter beaucoup plus et d’y rester plus longtemps que prévu.
En moins d’une semaine, trois banques américaines se sont effondrées. C’est l’échec du prêteur du secteur technologique Silicon Valley Bank (SVB) qui a ébranlé la confiance des investisseurs et déclenché une ruée vers les actifs refuges comme les obligations et l’or.
Les actions bancaires du monde entier ont perdu des centaines de milliards de dollars en quelques jours, tandis que le marché des obligations d’État a connu l’un de ses plus grands rallyes depuis des décennies.
L’indice MSCI All-World a baissé de 0,4 %, en baisse pour la sixième journée consécutive, en grande partie en raison des fortes baisses sur les marchés boursiers asiatiques, tandis qu’en Europe, les actions ont rompu une déroute de deux jours et ont augmenté de 0,4 %.
Les rendements du Trésor américain à court terme ont augmenté de 19 points de base pour atteindre environ 4,22 %, mais étant donné qu’ils ont enregistré lundi leur plus forte baisse sur une journée depuis 1987, la hausse de mardi a tout de même laissé les rendements à leur plus bas niveau en six mois.
Beaucoup ont établi des parallèles avec la crise financière de 2008, lorsque les indicateurs de tension sur les marchés financiers ont grimpé en flèche et que les actions se sont effondrées. Mais Kit Juckes, stratège en chef des devises à la Société Générale (OTC:), a déclaré que la situation actuelle ressemblait beaucoup plus à la crise de l’épargne et des prêts aux États-Unis des années 1980, au cours de laquelle des centaines de petites banques ont fermé leurs portes lorsque la Réserve fédérale a augmenté les taux d’intérêt pour contrôler l’inflation.
SVB, qui était la 16e plus grande banque américaine à la fin de l’année dernière, est le plus grand prêteur à faire faillite depuis 2008. Les détails de l’effondrement brutal de la banque axée sur la technologie sont encore un peu confus, mais la forte hausse des taux de la Fed dans le l’année dernière, qui a resserré les conditions financières dans l’espace de démarrage dans lequel il était un acteur notable, semblait être au premier plan.
« Je ne pense pas qu’il s’agisse d’un problème bancaire mondial systémique. Si c’est un problème, c’est le problème d’une banque plus petite mais moins réglementée qui a connu une croissance très rapide en raison d’être moins réglementée dans un environnement stable qui s’est transformé méchant », a déclaré Juckes.
« Quand je regarde (la crise de l’épargne et des prêts), nous avons eu une très légère récession, même si nous en étions inquiets à l’époque. Nous avons eu une très forte baisse des taux d’intérêt après une très forte augmentation des taux d’intérêt », a-t-il déclaré. . « (SVB) semble très peu susceptible d’avoir de très grandes implications systémiques, en particulier lorsque les autorités américaines sont intervenues si rapidement pour commencer à s’y attaquer. »
Du jour au lendemain, l’indice de volatilité, surnommé la « jauge de peur » de Wall Street, a approché des sommets sur six mois et d’autres indicateurs de tension sur le marché ont montré des signes précoces de tension. Un indice de volatilité du marché obligataire – l’indice ICE (NYSE 🙂 BofA MOVE – avait atteint un sommet en 14 ans à la clôture de lundi.
SURVEILLEZ LA PLOMBERIE
L’indice bancaire S&P a chuté de 7 % lundi, sa plus forte baisse sur une journée depuis juin 2020. Les actions des prêteurs non américains ont été soumises à une pression intense et un certain nombre d’indicateurs du risque de crédit du secteur bancaire montrent des signes de tension.
« Les marchés interbancaires sont devenus stressés », a déclaré Damien Boey, stratège en chef des actions à la banque d’investissement Barrenjoey basée à Sydney.
« On peut dire que les mesures de liquidité auraient dû arrêter cette dynamique, mais Main Street a regardé les nouvelles et les files d’attente – pas la plomberie financière », a-t-il déclaré.
Les rendements des obligations d’État des États-Unis vers l’Allemagne et le Japon ont plongé la semaine dernière. Les rendements allemands à deux ans, qui ont le plus baissé au moins depuis la réunification en 1990, tandis que les rendements japonais ont baissé le plus depuis des décennies.
Ailleurs, la réévaluation spectaculaire des attentes en matière de taux américains a fait chuter de 1,5 % la valeur du dollar américain au cours de la semaine dernière, ce qui a à son tour contribué à encourager une poussée vers l’or, une valeur refuge traditionnelle qui a gagné 5 % au cours de la dernière semaine seule pour échanger environ 1 900 $ l’once.
Le dollar a gagné un peu de répit mardi et a augmenté pour la dernière fois de 0,6 % contre le yen à 134,03 yens et de 0,1 % contre l’euro à 1,0716 $.
Les données à 12h30 GMT sur l’inflation à la consommation aux États-Unis avaient été une pièce maîtresse pour les marchés avant l’échec de SVB, mais compte tenu de la volatilité, les chiffres de mardi pourraient avoir peu d’impact sur les attentes de la réunion de la Fed la semaine prochaine.
« J’ai toujours pensé qu’avec l’inflation là où elle était, les banques centrales continueraient à grimper jusqu’à ce qu’elles cassent quelque chose, ce qui était particulièrement probable avec la courbe des taux si inversée. Maintenant qu’elles ont cassé quelque chose, est-ce suffisant pour une pause ? Cela dépendra beaucoup de si les marchés et le risque de contagion peuvent se calmer assez rapidement », Banque Allemande (ETR:) a déclaré Jim Reid.
Les prix du pétrole ont chuté de près de 2 % à moins de 80 dollars le baril.