JCette semaine, le gouverneur de la Reserve Bank, Philip Lowe, a présenté ses excuses aux personnes qui écoutaient les déclarations de la RBA sur les futures hausses de taux. L’inquiétude maintenant est qu’il devra revenir l’année prochaine et s’excuser d’avoir augmenté les taux plus longtemps qu’il n’aurait dû.
Vous connaissez le sentiment – vous avez eu un repas merveilleux, vous vous sentez bien et puis vous pensez, « Oh juste un morceau de plus ». On se rend vite compte que c’était un mauvais choix. Une seule bouchée supplémentaire vous a fait passer de rassasié à maladif.
À l’heure actuelle, la Reserve Bank essaie de déterminer si elle a besoin de prendre quelques bouchées supplémentaires ou si elle en a assez (et plus important encore, les ménages australiens).
Dans le passé, l’inflation n’était mesurée que tous les trimestres, mais heureusement, le Bureau des statistiques a commencé à la mesurer mensuellement. Cela nous donne (ainsi qu’à la RBA, qui se réunit la semaine prochaine pour décider si elle doit augmenter les taux) une idée plus rapide de ce qui se passe.
L’ABS estime qu’en octobre l’inflation annuelle a ralenti, passant de 7,3% à 6,9%. C’était bien en deçà des estimations et a marqué quatre mois où l’inflation a oscillé autour de 7 %. Cela suggère que l’inflation pourrait avoir culminé :
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Mercredi prochain, le lendemain de la prise de décision de la RBA, les chiffres du PIB du trimestre de septembre seront publiés, ce qui fournira plus d’informations – non seulement sur les prix, mais aussi sur le ralentissement de l’économie.
Plus important encore pour la Banque de réserve, il fournira des informations sur la manière dont les ménages voyagent.
Nous avons déjà des signes que les gens commencent à ressentir le pincement.
Lundi, l’ABS a révélé que, de manière assez inattendue, nous avons dépensé moins d’argent dans les magasins en octobre qu’en septembre. La chute n’a pas été si massive – en baisse de 0,2 %, et nous avons quand même dépensé environ 12,5 % de plus qu’en octobre 2021.
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Mais c’était important parce que comme les prix augmentent, cela signifie que le nombre de choses que nous avons achetées (ou le « volume ») a chuté de manière assez significative.
Nous avons eu une indication que cela se produisait à partir des chiffres trimestriels les plus récents qui, contrairement aux chiffres mensuels, comptabilisent le volume des dépenses ainsi que le montant réel en espèces.
Par exemple, le montant en dollars que nous avons dépensé pour les biens ménagers (meubles, quincaillerie et électroménagers) a continué d’augmenter.
Mais le volume de ces articles a chuté pendant trois trimestres et est désormais inférieur au niveau qu’il était au cours du trimestre de juin 2020.
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Ceci est important car la consommation des ménages représente environ 55% de la taille de l’économie et, au cours de l’année écoulée, a été responsable d’environ 85% de la croissance totale de l’économie.
Si la consommation des ménages ralentit, l’économie aussi.
Et bien que les dépenses de vente au détail ne représentent qu’une partie de la consommation totale des ménages (par exemple, elles n’incluent pas le loyer, l’électricité ou la santé), les deux mesures évoluent de manière synchronisée :
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Le problème est que les chiffres du PIB de septembre n’incluront pas l’impact des hausses de taux d’octobre ou de novembre, ni même l’impact total de l’augmentation de septembre.
Cela représente 100 des 275 points de base d’augmentation des taux depuis avril.
Mais un autre problème avec les taux d’intérêt est qu’ils mettent en fait un certain temps à affecter tous les détenteurs d’hypothèques.
Les banques augmentent notoirement les taux très rapidement lorsque la RBA augmente le taux de trésorerie, mais cela s’applique aux nouveaux prêts immobiliers. Les taux des prêts hypothécaires existants mettent généralement un peu plus de temps à monter (mais ils montent !).
Généralement, le taux d’intérêt moyen pour tous les titulaires de prêts hypothécaires est inférieur aux taux annoncés pour les nouveaux prêts. Et parce que les gens peuvent changer de prêt pour chercher une meilleure offre, le taux moyen des titulaires de prêt hypothécaire augmente généralement plus lentement :
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En septembre, le taux d’intérêt moyen payé par tous les titulaires de prêts hypothécaires était de 4,04 %, comparativement au taux actualisé moyen de 5,70 %.
Plus important encore, le taux moyen des prêts existants n’avait augmenté que de 141 points d’avril à septembre contre une hausse de 225 points du taux actualisé.
Maintenant, ne célébrez pas trop tôt – ces taux continueront d’augmenter, car l’impact des hausses de taux de septembre, octobre et novembre se fera sentir.
Même si la RBA cesse d’augmenter le taux de trésorerie maintenant, les taux hypothécaires pour la plupart des gens continueront probablement d’augmenter à l’avenir. Et cela signifie que toute autre hausse des taux pourrait contribuer à arrêter les dépenses qui ont déjà cessé
Car les hausses de taux ont déjà été importantes.
Les remboursements mensuels pour un prêt de 500 000 $ au taux moyen sont passés de 2 010 $ en avril à 2 399 $ en septembre et devraient augmenter d’au moins 90 $ supplémentaires environ pour tenir compte des dernières hausses de taux.
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Cela représente une augmentation de 19 % des paiements de taux d’intérêt jusqu’en septembre, et si nous ajoutons prudemment 30 points de base supplémentaires au taux hypothécaire moyen, cela signifie une augmentation d’au moins 26 % du montant que les ménages paient chaque mois par rapport à avril.
C’est un impôt massif et il n’est pas surprenant de constater une baisse de la croissance des nouveaux prêts hypothécaires, mais aussi une baisse du nombre de choses que nous achetons.
Les signes indiquent que les hausses de taux ont déjà eu un impact important et que l’inflation a peut-être atteint son maximum. La RBA doit veiller à ne pas exagérer les hausses de taux et passer d’une bonne économie qui nous satisfait à une économie qui nous rend très malades.